300229拓尔思 拓尔思纯正大数据标的率先受益

国联证券穆远

最近去公司实地调研，和上市公司管理层进行了深入交流。

国家大数据战略催化行业启动。随着互联网向各行业的进一步转型和信息化水平的提高，各行业产生的数据量呈爆炸式增长，可以使用的数据类型也逐渐全面。同时，最近颁布的《十三五规划》将大数据提升为国家战略，《大数据纲要》也明确了到2018年底构建全国政府数据统一开放平台的具体目标。随着国家政策的推进，数据交易和政府数据共享机制将逐步落地。我们认为，大数据产业的发展主要由三个因素决定:需求、数据和产品。政府管理、公安反恐、金融风险控制对大数据处理的需求一直存在。随着需求的拉动，数据开放共享机制的完善，政府政策的推动，大数据产业将开始爆发。

从产品到行业应用，a股最纯粹的大数据目标即将起飞。公司从企业搜索起步，凭借在文本处理技术上的优势，在国内企业搜索市场占据第一位。公司长期投资文本等非结构化数据处理领域，自主研发，技术积累雄厚。先后推出了海北大数据管理系统和大数据舆情分析平台。未来的公司战略是将其大数据处理技术与特定的行业应用相结合。大数据分为结构化数据和非结构化数据。处理结构化数据有很强的业务障碍，而处理非结构化数据有很强的技术障碍。未来公司将通过合作深入了解行业业务和痛点，快速打破行业壁垒，结合行业需求和自身大数据处理技术解决客户痛点。目前，公司已完成大数据处理技术的积累和大数据处理平台的研发。我们认为，大数据技术和产品的实现必须与行业应用相结合。因此，随着大数据行业的启动，公司的技术将进入快速渗透行业的阶段，公司也将迎来快速发展的时期。

2015-2017年稀释每股收益分别为0.32元、0.38元和0.49元，分别对应于当前市盈率的89倍、75倍和59倍。我们乐观地认为，该公司将依靠自己的非结构化数据处理技术来扩展其行业应用，并给予其“推荐”评级。