苹果炒鸡蛋 苹果鸡蛋也能炒期货 是国人好赌还是服务产业？一文读懂

12月22日，苹果期货将在郑州商品交易所上市。多年来，郑州商品交易所不遗余力地发展农产品期货交易。菜籽油，早籼稻，晚籼稻，粳稻，包括最近的苹果，相继上市。然而，许多品种，特别是与粮食有关的品种，并没有积极交易。这是有政策原因的，也与相当一部分种粮农民对期货缺乏清晰的认识有关。本文将期货的基本概念推广到广大种粮农民中，并根据简单讲解、不抄课本的原则，纠正一些错误认识。

期货的英文单词是期货合同，简称期货。未来在英语中是“未来”的意思。从字面上看，期货是“期货合约”，不需要立即执行。严格来说，任何没有即时交割的商品交易都是期货交易。在超市购物是现货交易；淘宝上购物，第二天发货，就是期货交易。所以期货并不神秘，日常生活随处可见。包括我们交易中心的粮食交易，严格来说也是期货交易，因为这里签订的粮食合同并不是马上就有实物交割和过户的。

但是，为什么我们通常不认为上述交易是期货交易呢？事实上，我们现在所说的期货交易，是现代意义上的一种期货交易。现代意义上的期货交易，交易其实是一个合约，而不是商品本身。非商品期货(如金融期货)，甚至合同标的物都是商品。既然交易是合同，那么合同的规范化就是基本要求。如果每份合约都是个性化的、不同的，那么对于这样的合约来说，买家和卖家都是不足的，没有足够的买家和卖家，期货市场就失去了意义。我们现实中无数的期货交易都是非常个性化的。你在淘宝上买衣服。不想要的话，转让太难了，因为找一个和你一样大小，颜色喜好，审美情趣，品牌爱好的人太难了。所以在现实中，期货交易的主体只能是商品本身，而不是合约。

因为期货合约可以转让，吸引了对商品不感兴趣的人参与期货的交易，期货市场的流动性一下子就创造出来了，这是期货市场相对于现货市场最根本的优势。现货市场的参与者主要局限于现货供应商和需求方，所以这个市场收集的信息也仅限于此，这个市场的价格只反映了现货交易者的信息。但是期货市场的参与者更广泛，收集的信息更全面和充分，所以期货价格比现货价格更具代表性。这也是为什么在国际商品交易中，买卖双方一致认为参考价格必须是期货交易所的价格，而不是任何现货市场的价格。如果一个期货交易所上市的品种的价格被现货交易者认可，成为他们定价的依据，那么我们说这个交易所是某一种商品的定价中心。芝加哥商品交易所就是这么做的，很多国际商品的现货交易都是基于芝加哥证券交易所。但是国内期货交易所在这方面的差距还是很大的。先不说成为国际定价中心，就是国内现货交易员很少在合约中明确写出国内交易所的期货价格作为定价依据。

懂期货的一定听说过套期保值，对应英语中的对冲。对冲基金相信很多人都听说过。不了解真相的人往往认为对冲基金到处投机，这是金融市场动荡的根源。其实对冲基金的英文单词是对冲基金。套期保值和对冲是一个意思。对冲基金不追求高风险回报。相反，他们追求的是安全回报，对待风险的态度极其保守。套期保值是利用期货合约作为未来现货市场买卖商品的临时替代品，利用期货合约对未来需要购买的商品价格进行保险的交易活动。比如某企业明年5月份将采购1000吨小麦，郑州商品交易所目前报价的5月份强势小麦合约为2616(12月19日收盘价)。企业担心5月小麦价格上涨，所以现在在正商所购买1000吨5月小麦合约。届时企业的小麦收购成本将锁定在2616，无论小麦涨跌。这里需要注意的是，企业不一定需要交付当时的1000吨小麦，但可以选择在期货市场卖出合约，在现货市场买入。期货市场只是用来规避价格风险，而不是作为购买渠道。因为期货的交割点是有限的、固定的，除非企业离交割点近，交通便利，否则不划算。

关于套期保值有几个常见的误区。首先，认为套期保值必须交割。前面说过，其实没必要。小麦储备企业可以通过在正商进行套期保值，在华南粮食交易中心完成现货收购或销售，将二者充分结合起来。第二，认为套期保值的品种应该与自我管理的品种完全兼容，否则无法做到。我们知道，期货是一个标准化的合约，所以在标准化的过程中，很多个别的东西会被砍掉。现货中，尤其是粮食现货，其品种非常广泛，质量要求不同，不可能像期货交易品种那样标准。不过没关系，选择尽可能接近的品种就好。因为我们做对冲是为了规避价格风险，而不是靠它来买卖商品。在一个商品类别内，虽然不同品种的价格不同，但价格波动方向是一样的，只是波动幅度略有不同。做圆早稻的企业可以通过套期保值长早稻来规避价格风险。三是通过期货市场的盈亏来判断套期保值的成败。套期保值是为了规避价格风险，所以套期保值本身不能靠赔钱赚钱，套期保值可以帮你锁定价格。既然价格被锁定，说明你已经避免了价格波动带来的损失，失去了价格波动赚钱的可能性。在前面的例子中，这个企业以2616的价格购买了5月份的合同，锁定了5月份小麦的购买价格。如果市场价跌到2516，那么公司期货亏100，采购成本是2516+100 = 2616；如果市场价涨到2716，那么企业期货赚100，购买成本还是2716-100=2616。套期保值的目的是减少不确定性，而不是期望通过期货市场赚钱。一定要记住，期货市场的赔钱套期保值可能还是成功的套期保值。

最后说说期货市场的投机。我们知道期货市场离不开投机者。投机者是一群愿意承担价格风险并希望从中获利的人。没有投机者，大多数期货合约将没有交易对手，期货市场将缺乏流动性，形同虚设。很多现货交易者可能会认为我在现货市场浸淫多年，对市场的了解比一般的投机者要多，所以我在期货市场投机应该有优势。千万不要这样想。首先，了解现货市场和判断价格是两回事。期货市场是海量信息的汇集。你拥有的现货信息可能已经被别人掌握了，但你可能没有别人拥有的其他信息。其次，期货市场投机成功的决定因素往往不是基于对价格的预测，而是对资金头寸的管理和策略的选择。理解这一点很重要。很多以套期保值为目的进入期货市场的企业，最后往往会进行投机，也就是自己没有做好定位。

正文:广东华南粮食交易中心胡峰