财务净现值 财务净现值ic是什么

1.贴现率(Ic)和财务净现值(FNPV)

1.将“折现率”的概念引入建设项目财务效益的分析和评价，是计算财务净现值(FNPV)的需要。如果不需要计算财务净现值，就不需要关注折现率。

所谓贴现是指动态的货币比较，即静态的货币比较提升到货币的时间价值。关于贴现率的定义，一般认为贴现率(Ic)是投资者预期的投资回报的最低年复合利率。我个人认为基准贴现率的本质是正常情况下全社会资本运营的预期平均收益率。

学术界已经建立了许多计算贴现率的数学模型，深入探讨并不是本文的任务。在一个完全自由经济的国家，其央行公布的“折现率”在一定程度上可以视为当前的折现率，即全社会的综合投资利润率，一些经济调查机构也公布其计算的折现率。国内没有类似的做法。在我国，国家发改委和建设部发布的《建设项目经济评价参数》中的数据一般用于编制项目可行性研究报告。行业平均投资利润率或稍高一点的价值也可以作为折现率，略高于当时银行贷款利率的价值也可以。非特殊回报行业一般控制在8%-12%之间。原因是如果投资回报率太高，他们就会竞相进入，最终导致回报率更低，然后变得越来越平行，反之亦然。在实践中，如果计算的动态投资回收期过长，贴现率就会降低，反之亦然。记得讲道理。

2.财务净现值是指项目计算期内各年的现金流量净额按给定的标准折现率(基准收益率)折算成项目建设初期(项目计算期第一年年初)的现值之和。

也就是说，第一年的净现值是当年的净现金流量按给定的折现率折算一次[第一年的净现值=(第一年的净现金流量/(1+折现率))；

第二年的净现值是第二年的净现金流量按给定的折现率折算一次再折算一次[第二年的净现值=(第二年的净现金流量/(1+折现率)2)]，以此类推。

计算期内每年的净现值之和即为计算期内项目的累计财务净现值。计算公式如下:

累计财务净现值= ∑ (ci-co) t/(1+IC) t(公式1)

其中:t是计算的年数

CI是t年的现金流入

CO是t年的现金流出量

IC是贴现率

为了了解折现率和财务净现值，我们来举个例子。

年初有人借出100元，年底又收回100元。说他收回本金是对的，说他收回全部投资是错的，因为投资是需要回报的。

(1)如果此人是股票交易者，其确定的投资回报率为30%。他计算如下:年初我借出100元，年底收回100元。如果算上我的股票交易，年初收回100块钱有多少？看下面的比例关系就知道了。

100:100 ×( 1+30%)= 100

X=100/(1+30%)

=76.92元

也就是说，对他来说，年底收回的100元，年初才76.92元。

(2)如果此人只以银行存款利率(假设2.25%)作为投资回报，则他从100元中收回的贷款净现值相当于年初:

X=100/(1+2.25%)

=97.80元

从上面的例子可以看出以下几点:

第一，30%或者2.25%是单一贴现率。全行业投资收益与投资金额之比是行业平均投资收益率，全社会投资收益与投资金额之比是社会平均投资收益率。在我看来，这个平均投资收益率就是折现率的本质。

二是预期收益率(折现率)越大，投资回收时间越长；相反，预期收益率(贴现率)越小，投资回收时间越短。

三是将未来收回的现金折算成相当于投资第一年年初的金额，即在评估项目财务效益时，计算项目在计算期内的累计财务净现值。

3.累计财务净现值不仅与折现率有关，还与计算期密切相关。计算期是项目生命周期，不同的项目有不同的生命周期。比如投资路桥收费或农业的项目寿命(计算期)至少是25年，有的长达50年，而投资软件行业的则很难超过3年。以我工作的一般机械制造行业为例，项目寿命一般是12年，也有8、10年。写项目可行性报告的时候，如果有明确的计算期，就要按要求写。如果没有明确的要求，你要找出你所在行业新项目的平均寿命，作为项目的计算周期。可以肯定的是，无论计算周期多长，财务净现值都不允许为负，否则项目不可行。