瑞银贵金属 瑞银:领跑贵金属市场 铂族金属狂热能持续多久

今年的大宗市场与以往不同，铂族金属取代黄金成为市场焦点。而黄金、白银等贵金属的仓位均有所下跌，铂金成为近几周投机仓位不断上升的贵金属。钯大多数人认为汽车工业的发展助推了钯，但海绵钯的价格相对低于钯锭，也没有很强的溢价，说明需求并不是完全由汽车/工业驱动的。

市场焦点不是黄金，而是铂族金属

瑞银表示，今年5月的伦敦白金周与往年不同，主要关注铂族金属而非黄金。2016年初，金价反弹，吸引大部分投资者讨论，铂族金属被推到“后台”。今年以来，黄金市场的表现相对温和，并保持在较大范围内，这反过来又对其波动性造成压力。铂族金属，尤其是钯，由于汽车行业趋势导致的需求差异、钯的远期价格和波动性的显著变化以及铂的相对价值的极端趋势，受到了更多的关注。

钯的远期价格表明市场供求趋紧，但海绵钯的价格相对低于钯锭，不支持上述观点。海绵钯没有很强的溢价，说明需求并不是完全由汽车行业驱动的。同时关于供给的讨论很多，最新消息暗示俄罗斯供不应求。英国有色金属巨头约翰逊·马特(Johnson Matthey)上周公布的数据显示，预计俄罗斯的供应量可能下降3%，这将导致全球供应量下降2%。可以肯定的是，今年伦敦白金周会有很多人讨论铂金和钯。

大部分人认同汽车行业的趋势，比如柴油份额加速下滑，电动汽车(EV)普及率提高可能导致铂金需求下降，而EV销量仍在增长，助推钯。所以对钯和铂有明确的偏好，很多人讨论钯和铂平价甚至溢价的可能性。很多人认为这些可能性不可忽视，可能是“什么时候”的问题，而不是“如果”的问题。但瑞银认为，平价溢价的情况可能会出现，但不太可能持续，也不会成为新常态。总体而言，瑞银认为，在未来很长一段时间内，钯交易可能高于铂交易。