保尔森 带你认识《大空头》原型，做空专业户保尔森

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在美国，有两个人叫“保尔森”，他们都在华尔街很出名。一个是美国前财政部长亨利·亨利·保尔森，另一个是对冲基金经理约翰·保尔森，他被称为“第一只对冲基金”，是电影《大空头》的原型。

●“大空头”剧照

1999年，高盛上市后，亨利·保尔森成为董事长兼首席执行官。在他的领导下，高盛一度成为华尔街最赚钱的投资银行。2006年7月，在时任美国总统小布什的一再邀请下，亨利·保尔森成为美国第74任财政部长。他的任期是美国次贷危机最严重的时期。

“另一个保尔森”——约翰·保尔森在华尔街出名，他做了空两次。其中，在次贷危机期间，他为击败华尔街“老一代”索罗斯、西蒙斯等巨头付出了巨大努力，通过做空美国房地产市场嘲笑华尔街。然而，在赚了很多钱后，他因为多头市场而陷入困境。

●约翰·保尔森

38岁成立对冲基金:

45岁时，他仍然默默无闻

约翰·保尔森出生在纽约州的皇后区。1978年，22岁的他从纽约大学商业与公共管理学院毕业，然后去哈佛商学院攻读MBA。一次偶然的机会，他听了杠杆交易的先驱杰里·科尔伯格的演讲，决定在华尔街谋生。

毕业时，约翰·保尔森不仅获得了工商管理硕士学位，还被授予了“贝克学者”的头衔——哈佛大学的最高学术荣誉，这一荣誉只授予了前5%的毕业生。此时华尔街正处于熊市，于是他在波士顿咨询公司(BCG)开始了自己的职业生涯，后来在奥德赛公司(Odyssey)工作了两年。

●关于波士顿咨询集团和奥德赛合伙投资公司

1984年，28岁的约翰·保尔森进入美国第五大投资银行贝尔斯登的M&A业务部。在与客户的接触中，他意识到虽然贝尔斯登的利润相当丰厚，但其主要的盈利模式是赚取佣金，这与投资业务的利润相比是相当有限的。

1994年，约翰·保尔森成立了对冲基金保尔森公司.

●官网首页

截至2018年，保尔森对冲基金公司管理规模约360亿美元，纽约、伦敦和香港办事处员工总数超过125人。但是，公司成立之初，却是截然不同的。

有几家对冲基金公司挤在一间小办公室里，而鲍尔森对冲基金公司只有两个人——约翰·保尔森和他的助理，业务规模只有200万美元。经过6年的苦心经营，管理下的资产终于增加了10倍，但这个成绩在当时的华尔街是可以忽略不计的。

做空第一个互联网泡沫:

赚了很多钱

2001年互联网泡沫的破裂让约翰·保尔森第一次有机会展示自己的才华。

90年代中后期，“互联网概念股”开始投机，很多处于风险期的公司去纳斯达克上市。新上市的公司还高喊“赶紧在网上跳上高铁”的口号，想尽一切办法链接互联网。1999年至2001年互联网泡沫高峰期，全球共有964亿美元的风险资本进入互联网创业领域，其中80%投资于美国。

2000年3月10日，纳斯达克指数达到5048.6点，而1995年初为743点，2002年9月，该指数又回到1172点。18个月内，市值蒸发了4.4万亿美元。

2000年初，在股市开始崩盘之前，约翰·保尔森就开始做互联网企业的空股票。在2001年和2002年网络股大跌的时候，他的基金逆势增长，分别增长了5%。结果，投资者来了，到2005年，他管理的总资产已经达到40亿美元。

神话第二次:

做空美国房地产赚更多钱

2006年深秋的早晨，纽约中央公园的秋叶如火。

沿着湖边的小路，约翰·保尔森慢慢慢跑。与其他晨练者不同，他的眉毛微微皱起，看起来心事重重。

当时的美国房地产市场，就像中央公园的枝叶一样，欣欣向荣，欣欣向荣。

然而，约翰·保尔森已经开始反向投资。一开始他只是相信世界上没有只涨不跌的市场。在分析了大量数据后，他发现投资者低估了抵押贷款市场的风险。

2006年1月，美国最大的次级抵押贷款公司Ameriquest Mortgage投资3.25亿美元，对房地产借贷行业的违规借贷行为进行调查。这使得约翰·保尔森对房地产贷款市场的看法更加坚定。

2006年7月，他筹集了1.5亿美元，并开始运营一只专门用于制作空抵押债券的对冲基金。

但现在是深秋，房地产市场依然繁荣如秋叶。约翰·保尔森的这只新基金一直在亏损。更有甚者，关于房地产市场的好消息铺天盖地。乐观的房地产市场专家和贷款机构不断鼓吹房价会继续上涨。即使它们下跌，美联储也会通过降息来拯救市场。

比如《Big 空 Head》主角用重金属摇滚泄愤。为了缓解压力，约翰·保尔森每天在中央公园慢跑5英里。

2006年底，次贷危机开始成型。

渐渐地，约翰·保尔森的基金开始扭亏为盈，升值约20%。终于，他熬过了沉重的压力，信心越来越足。很快，他成立了第二只对冲基金。

2007年2月，他管理的两只基金在华尔街寒冬中崛起。到2007年底，第一只基金升值590%，第二只基金升值350%，基金总规模达到280亿美元。仅在2007年，就有60亿美元涌入约翰·保尔森基金。

根据阿尔法的统计，2007年，约翰·保尔森的个人账户达到37亿美元，在对冲基金经理排行榜上排名第一，与金融大鳄乔治·索罗斯和詹姆斯·西蒙斯相抗衡。一时间，约翰·保尔森在华尔街声名鹊起，“第一对冲基金”和“华尔街空上帝”的称号纷纷加冕。

2008年，当一场大规模危机爆发时，约翰·保尔森前雇主贝尔斯登崩溃，雷曼兄弟破产。华尔街充满了恐惧。然而，约翰·保尔森的基金公司仍在做空次贷市场——两年赚200亿美元，个人收入创下华尔街历史新高——两年60亿。

此时，美国财政部长亨利·保尔森(Henry Paulson)不得不被称为“另一个保尔森”，以示区别。

当亨利·保尔森在金融危机中苦苦挣扎时，约翰·保尔森正在与索罗斯共进午餐。看着华尔街后生气势压过自己，索罗斯跑去请约翰·保尔森吃饭，说了句“老司机带我一起”——金融界的传奇人物，全身心投入向约翰·保尔森请教投资经验。

●乔治·索罗斯，比约翰·保尔森大25岁

制造更多黄金:

噩梦的开始

2010年，黄金上涨，美元下跌，美联储一再声明不会加息，导致越来越多的投资者开始押注黄金。有一段时间，整个世界经济被黄金覆盖。前“空司令约翰·保尔森一转身，成了黄金市场的“死牛”。

约翰·保尔森成立了一个新的黄金基金，专门用于黄金开采企业的股票和黄金投资，其中包括他自己投资的2.5亿美元。他不仅看涨，他还持有大量头寸——在他的前5个大量头寸中，有两个是黄金投资基金。

果然，2010年，他的黄金基金涨了35.08%，他把前所未有的50亿美元放进了个人口袋。当时他在福布斯全球富豪榜上排名第45位，身价120亿美元。

然而，在随后的几年里，随着经济的复苏，黄金价格的走势变得混乱，约翰·保尔森也陷入了漩涡。2011年，他最大的两只黄金基金净值分别下跌了36%和52%，但黄金依然是他的大爱。

2015年7月，约翰·保尔森在给投资者的一封信中透露，他的黄金基金在6月份亏损了23%，如果从2013年开始计算，亏损已经达到65%。他曾强调“黄金基金只处于‘冬眠期’，我不会抛弃它。”

在2019年福布斯全球富豪榜上，约翰·保尔森以50亿美元的财富排名第355位。