1月cpi 2019年1月CPI简评及展望

一.事件

2019年1月，CPI同比增长1.7%，较上月下降2个百分点，为近12个月来最低。

从上表可以看出，猪肉价格和新鲜蔬菜对CPI的影响最大，弹性分别为2.50%和2.63%，符合常识。其次是新鲜水果和水产品。如果我们将这些项目与上个月的同比差异乘以相应的系数，我们可以估计它们对1月份CPI下降的贡献。

我们可以看到，在餐饮项目中，与上月相比，导致1月份CPI下降的主要分项是新鲜水果和猪肉。虽然CPI对新鲜水果的弹性不高，但与上月相比，1月份的新鲜水果同比下降了3.5个百分点。

去年同期的快速增长和高基数导致1月份水果同比下降。2018年，受低温影响，水果产量明显低于往年，使得水果价格始终处于冬季以来的高位。虽然2019年1月水果价格继续逐月上涨，但由于去年同期价格快速增长，同比大幅下跌。上一轮水果价格快速上涨主要发生在2017年12月至2018年2月，导致2018年1月和2月水果价格上涨。今年同期，水果价格涨幅相对较低，因为目前水果价格涨幅主要集中在2018年9月，所以可以看到2018年9月至12月水果同比涨幅相对较高，因为对应的是去年同期的低基数、低增长率。2019年1月对应的是去年的高基数和快速增长。因此，虽然1月份水果价格继续上涨，但与去年同期相比，涨幅仍然较低，导致同比大幅下降。由于2018年2月水果价格较高，增速仍相对较快，预计2019年2月水果价格将进一步下跌。

猪瘟导致猪提前放生，猪肉价格持续下跌。由于受非洲猪瘟的影响，农民希望猪能尽快放生，导致浓缩猪提前放生，导致市场猪供大于求。同时，由于食品安全的考虑，对猪肉的需求也减少了，集中供应和低需求导致价格持续下跌。随着2019年猪瘟的有效控制，预计未来猪肉价格将逐步稳定。

在交通和通信项目中，导致下降的主要细分是车辆燃料。交通通讯类项目中，车辆燃油大幅下降，较上月下降5.6个百分点。所以与上个月相比，交通通讯项目下降的主要原因是车辆燃油大幅下降。受供需持续宽松和地缘政治事件影响，2018年10月以来，国际油价大幅下跌，导致燃料价格下跌。

为了稳定油价，OPEC+宣布从2019年1月起减产120万桶，为期6个月。受减产影响，2019年以来国际油价也一直处于上涨通道。欧佩克减产预计将使全球原油库存进入消化期，全球原油供需将由松转紧，对国际油价形成有力支撑。

三.结论和未来展望

综上所述，导致本月CPI同比下降的主要因素是新鲜水果同比增速大幅下降，以及猪肉和石油价格下跌。由于去年2月鲜果价格处于较高基数，预计今年2月鲜果将进一步下跌，但下跌程度将放缓。随着猪瘟的有效控制，猪肉价格有望在未来逐步企稳反弹。原油价格会因减产影响而逐渐上涨，同比跌幅会逐渐缩小。所以导致1月份CPI下跌的三个主要因素，在未来会逐渐削弱CPI的同比降幅。但考虑到2018年2月是春节，物价水平处于全年高位，预计2019年2月CPI会进一步下跌，3月开始企稳反弹。