150001到期专题之目前期现套利的黄金品种大幅折价的基金B 150001瑞福进取

在这波飙升的行情中，有杠杆的各种基金B基本上大幅溢价，飞起来，基金A大幅打折。

在目前这样的市场背景下，如果有人说，现在市场上还有大幅折价的基金B，而且是指数型基金，绝大部分人肯定说：“不可能！”。

事实上，现在真的有这样的基金B，就是现阶段期现套利的黄金品种150001瑞福进取。

150001瑞福进取是一种基金B，但是它的特殊性是基金A不上市交易，其他方面的特征和其他的基金B，一模一样。

参考DAVID兄的9/30日文章的介绍

谈谈瑞福进取（150001）

瑞福进取是国投瑞 银瑞福深证100 指数分级的B类基金，A与B之间的初始比例是1：1目前150001折价大约15%，距离到期还有10个多月，由于B类基金需要支付利息给A类基金，且管理费均由B类承担，大致计算一下，A类的利息是6%每年，折算到10个月大约需要支付5%的成本，而管理费加托管费是整个基金资产的1.22%每年，由于 A的管理费也要B承担，所以相当于双倍的管理费，折算到10个月，大约是2%的成本。那么总体算下来，还剩下8%的折价。

目前瑞福进取的杠杆比是2.5左右

1、假设到期日，深圳100指数保持不变。

持有10个月吃到8%的折价。

2、假设到期日，深圳100指数下跌3%

持有者盈亏平衡

3、假设到期日，深圳100指数上涨。

持有者不仅吃到8%的折价，还能获得净值的杠杆涨幅

目前差不多又过去了3个月，情况发生了一些变化，我按照上述描述修正一下：

瑞福进取是国投瑞 银瑞福深证100 指数分级的B类基金，A与B之间的初始比例是1：1目前150001可涨幅大约1.32*0.995/1.14-1=15.21%，距离到期还有8个月左右，由于B类基金需要支付利息给A类基金，且管理费均由B类承担，大致计算一下，A类的利息是6%每年，下一次最后6个月因为降息，利息是5.5%，折算到8个月大约需要支付4%弱的成本，而管理费加托管费是整个基金资产的1.22%每年，瑞福进取的杠杆比是1.67左右由于 A的管理费也要B承担，所以相当于1.67倍的管理费，折算到8个月，大约是1.22%*1.67*8/12=1.36%的成本。那么总体算下来，还剩下15.21%-4%-1.36%=9.85%的折价。折合年化大约是9.85%*12/8=14.77%的安全垫。

目前瑞福进取的杠杆比是1.67左右

1、假设到期日，深圳100指数保持不变。

持有8个月吃到9.85%的折价。

2、假设到期日，深圳100指数下跌9.85%/1.67=5.89%

持有者不仅吃到9.85%的折价，还能获得净值的杠杆涨幅

如果它的基金A上市交易，可能它就溢价了，还有2个月不到，它就有一次基金A的申购赎回，他们将决定是不是还是以年化5.5%的利息继续借钱给基金B,有三种情况：

1， 继续增加借贷，A与B之间的初始比例是1：1，杠杆恢复到2

2， 不继续增加借贷，反而减少，杠杆下降到1.67以下，那么基金B减少支付的利息和管理费，也是利好。

3， 极端的情况是基金A份额少于5000万，那么恭喜发财了，基金B就会提前转换我LOF基金，马上吃掉9.85%的折价。

综上所述，150001瑞福进取是一款大幅折价的杠杆比是1.67左右的基金B，绝无仅有，如果使用它来进行期现套利的话，又有1.67倍的杠杆比，还有8个月9.85%的安全垫，应该算是一个期现套利的黄金品种吧，

唯一的风险是深圳100指数在8个月内大幅跑输300指数，考虑到深圳100指数下跌9.85%/1.67=5.89%持有者盈亏平衡的安全垫，应该问题不大吧。