boyds “六大”出版巨头或变“四大”，国际出版界再起并购波澜？

王睿 出版人杂志

通常从每年5月开始，国际出版界就进入了并购频繁的周期。不过纵观2019年，市场显得相对冷清，高等教育数字化转型催生的两宗大型并购案，其中之一也在2020年被迫搁浅。不过受到行业变化和疫情影响，出版并购似乎正在释放新的信号。

大众市场“买买买”遇冷，

童书机构相对活跃

并购的冷清并不只是由于今年的“新冠”疫情。在美国五大大众出版商中，只有企鹅兰登书屋在2019年进行了收购交易。2019年6月，企鹅兰登书屋购买了美国最大的独立出版社之一Sourcebooks45％的股份，7月收购了F + W Media的图书资产。此外，企鹅青少年出版部门购买了Eric Carle LLC，该公司持有绘本作家艾瑞·卡尔的所有图书和授权业务版权。

在各大出版集团收缩“买买买”战线的同时，童书机构在并购交易中表现依然活跃。2019年，备受瞩目的童书机构并购案是美国Highlights儿童杂志社将旗下大众图书出版部门Boyds Mills Press及其附属品牌Calkins Creek和WordSong出售给Kane Press。并购后的新公司命名为Boyds Mills & Kane，总部设在纽约，为新经典文化股份有限公司的美国子公司。

高等教育数字化转型催生并购需求

2019年，国际出版界官宣了两宗大型并购案，分别是贝塔斯曼收购培生集团持有的企鹅兰登书屋股份，以及教育巨头麦格劳-希尔与圣智合并。目前，后一项交易已经宣布取消。而这两宗大型并购案的背后，都涌动着高等教育市场变革的暗潮。

美国的K-12和高等教育出版市场近年来始终处于剧烈波动状态。尤其在高等教育领域，大学入学人数下降，教材预订渠道发生调整，这些变化都在深刻影响着高教市场。同时，美国的教材价格居高不下，根据美国劳工统计局的数字，从2006年到2016年，美国高校教材价格平均增长了88%。大部分学生在承受了高额教育贷款的同时，不得不放弃购买新教材，转向购买二手教材或租赁教材。高等教育出版市场进入了恶性循环。这些因素都导致高等教育出版市场近年来长期呈现疲软状态，多家教育出版集团都出现销售收入减少、业绩下滑的现象。

面对数字化的迅猛发展，教育出版巨头们也不断进行数字化转型和业务调整，但数字化转型意味着长期的资金投入，这注定将是一场持久战。去年12月19日，培生集团宣布，将企鹅兰登剩余25%的股权出售给贝塔斯曼，培生集团CEO约翰·法伦表示，这将使培生能“完全专注于”教育和数字学习业务。此次交易价格为6.75亿美元，将为培生产生5.3亿英镑的净收益。交易于2020年第二季度完成时，贝塔斯曼将拥有这家全球最大的大众图书出版集团的全部股权。

去年5月1日，麦格劳-希尔和圣智宣布将以50对50基金持股的方式合并。合并后的公司将以麦格劳·希尔命名，市场估值约50亿美元，年营收约31亿美元。预计在2020年初完成合并后，新公司将成为美国第二大教育出版集团，仅次于培生集团。两家出版集团的合并，一方面可以降低成本，另一方面集中资源，更好地应对数字化挑战。

但是经过一年的延宕，今年5月4日，麦格劳-希尔和圣智各自发表声明，表示一致同意终止合并。原因主要是政府监管审查程序漫长，以及无法在资产剥离问题上与美国司法部达成一致。麦格劳-希尔CEO西蒙·艾伦在声明中说：“司法审核所要求的资产剥离使这项合并变得不太划算。”两家公司曾寄希望于合并之后每年能够节省3亿美元的成本，但司法部为了防止形成市场垄断，要求双方出售产品组合中重叠的资产。

圣智集团CEO迈克尔·汉森则表示，新冠肺炎疫情对业务产生的影响也是最终决定终止合并的原因之一。圣智目前已采取了临时减薪和选择性休假等措施来度过难关。据高等教育研究和市场营销公司Simpson Scarborough预测，由于新冠肺炎的影响，美国四年制大学今年秋季的入学率会下降20％。不过，居家学习的状态也加速了教育出版的改变。“这是一个驱动数字平台的巨大机会。”汉森表示，圣智准备加快转型到数字教科书订阅模式。3月16日，圣智宣布至本学期末，向所有美国大学生免费提供数字教科书订阅服务，迄今已有29万名学生注册了这项优惠。

进入新的并购活跃周期？

疫情的影响催生了出版行业的洗牌，新的并购潮流似乎正在形成。5月15日，英国最大的图书发行商之一贝特拉姆集团宣布寻求出售。出售声明中显示，贝特拉姆去年的总收入超过2.5亿英镑，利润约900万英镑。目前出售的资产包括集团的1.7万平米仓库，以及20万册库存书。贝特拉姆的子公司、馆配商Dawson Books也将同时出售。

受到疫情影响，贝特拉姆已经临时关闭了仓库，并于5月初将旗下的在线书店Wordery卖给了Elliot Advisors，也就是拥有瓦特斯通书店和巴诺书店的那家私募股权公司。旗下在欧洲的图书馆馆配业务则出售给了意大利公司Casalini Libri SPA。5月3日，在接受英国《书商》杂志采访时，贝特拉姆表示将进行“战略性审查”，有大量出版商拖欠了贝特拉姆的款项，出售之举被认为是为了避免破产。

去年年底， 西蒙与舒斯特集团的母公司CBS与维亚康姆合并，创立了ViacomCBS，年收入约为280亿美元。5月4日，在ViacomCBS完成合并半年后，这家大众传媒集团表示有意出售西蒙与舒斯特。5月12日，西蒙与舒斯特总裁兼CEO卡洛琳·雷迪因突发心脏病去世，享年71岁。雷迪自2008年以来一直担任西蒙与舒斯特的掌门人，她的去世也令这家美国“五大”之一的出版巨头的未来之路增加了不确定性。

ViacomCBS的投资重点放在电影和电视领域，从事出版行业的西蒙与舒斯特作为非核心资产，在新公司的前景并不明朗。而如果ViacomCBS将西蒙与舒斯特出售给“五大”中的任何一家，都将是美国出版业巨头在不到十年的时间里进行的第二次重大合并，上一次是2013年，企鹅公司与兰登书屋合并。

业内猜测潜在的买家包括新闻集团和阿歇特集团。新闻集团是“五大”之一哈珀·柯林斯的母公司，而哈珀·柯林斯在并购方面拥有不错的成绩，在2012年收购了Thomas Nelson，2014年收购了禾林出版社。新闻集团CEO罗伯特·汤姆森也支持哈珀·柯林斯的扩张。在阿歇特方面，阿歇特的母公司拉加代尔集团也喜欢收购图书业务，并为阿歇特的一系列收购行动提供支持，最近一次是从迪士尼购买了1200余种儿童图书资源。

如果西蒙与舒斯特最终选择与哈珀·柯林斯或阿歇特合并，那么大众出版市场将从8年前的“六大”巨头演变成“四大”巨头，未来将出现更多变数。

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