孙乐 天成新脉董事长孙乐：从科学家到管理者再到破局者的锐变

以“融资与管理:医疗创新的发展之路”为主题的昌发展& 2019年8月21日，犀牛金融活动一期在北京昌平昌发展中心成功举行。在活动现场，天成新麦董事长孙乐发表了题为《从科学家到管理者再到破坏者的急剧转变》的演讲。

以下是他演讲的内容:

我做生意很多年了。希望今天给大家介绍几个案例，警告大家不要再犯同样的错误。

首先，我给大家介绍一下我的经历:

我学的专业是化工和造纸造成的污染。1986年，我很荣幸有机会在清华培养学生。1986年，我被派往美国。美国的导师是单克隆抗体的发明者，尼克松总统的科学顾问。后来，我回到了中国。我在中国的导师是生命科学研究所前所长赵南明教授。1992年我去做干细胞，博士后无血清培养跟着他。

在美国的时候，我去密歇根大学学金融，这是一门对我以后创业非常有用的课程。

因为如果创业，就要学会理解损益表，现金流量表，资产负债表，尤其是现金流量表。如果控制不好，很可能会悄无声息的死去。

创业者一定要有钱才能融钱，不要等到没钱才能融钱，因为这个时候你已经被人拿枪指着后脑勺了。另外，创业者一定要学会合并，至少要明白别人是怎么合并你的公司的。

接下来是我的创业史。

2000年，我被小导师“忽悠”去创业。当时我们成立了一个小生物医药公司——当时一个大公司，死马当活马医，把研究项目扔给他们，然后28天就幸运的做成了。所以，对方很震惊，然后邀请我们做介绍。我刚介绍完一半，他们CEO说我们买你了，我们没问价格就拒绝了。这是我们创业的第一个错误。

然后我们开始集资。

一开始想买我们的公司后来不得不合作，但是对方的钱太低，无法详细讨论，所以我们后来请了律师。律师说我们的报价太低了，至少要两百万，而我们之前的估值是一百万。如果对方按照两百万美元的估值进来，我们马上稀释60%的股份，公司马上给出去。

这时律师告诉我们，一家大公司不想持有你公司20%的股份，一旦持有20%，你就成了它的子公司，可能会有损益表，所以我们后来调整到17.5%，所以我这里的公司估值一下子变成了1000万美元。

所以，我想和大家分享的是，当你筹集资金的时候，一定要找律师帮你。另外，引用的时候一定不要太现实。

通常战略投资人对技术感兴趣，他感兴趣的是你的技术能在他自己身上产生什么样的价值。

战略投资者和金融投资者完全不同。

金融投资者的意思是给你钱。你能做这种药吗？这不一样。所以，一个战略投资者会给你更高的估值。如果这个时候想马上退出，其实战略投资人的钱是最好的。反过来，如果你想融资第二轮和第三轮，可能会给你添麻烦，因为他给你的估值太高了，你下一轮的金融投资也不会给你这么高的估值。当时之前的人不肯降价，你也做不到。

第一，我们的第一次创业。

2004年，我回国参加了一个香山会议，会议给了我创业的发展方向，于是我的第二次创业开始了。

当时基因已经测试，蛋白质组学已经开始，但抗体领域还是一片蓝海。当时觉得自己是最好的抗体，就开始在这个领域创业。当然我也成立了几家公司做其他的事情，包括肿瘤，但是逛了一圈，我们觉得抗体是最好的。

但是，这次我们又犯了一个错误，就是要的钱太少。

虽然用钱可能做不到，但是没钱是做不到的，所以创业者在融资的时候一定要多要钱。

当然还有一个错误，就是股权结构没有做好。

公司第二次成立的时候，最初的想法是公司只完成一项政府的外包服务，够北京市科委完成一项任务。完成后，可以一枪打散。但是，后来我们没想到公司开始赚钱了，反而麻烦了。股东希望融资发展，然后发展公司。然而，此时公司的股权结构出现了问题。虽然我是创始人，但我只有25%的股权，所以我投资了。所以希望大家不要在这方面犯错。

另外，在创业的过程中，我也想提醒大家，专利很重要，尤其是现在，没有专利就玩不下去。如果你不承认别人的专利行业打不了，怎么避开别人的专利，给别人挖坑，这是我们生物医学人必须要学的一课，就是不管光学产品做的好不好，专利保护行业都要跟上，不然你就是别人的。

希望今天的分享能对创业者有所帮助。