人保股票 这3个月，保险股经历什么？2019年涨幅已跌没，多高管喊话股价低

保险股在这轮震荡中经历了什么？

就像前不久触及90元的中国平安，股价跌破70，前几天盘中触及近一年新低；

亚洲最大的再保险公司，中国再保险的P/B比率已降至0.38，股价已跌破90港仙；

习水股份，近期股价跌破7年前的低点；

……

总之，这一个月来，保险指数已经把2019年的涨幅全部吐了回来。

面对保险股的下跌，保险公司也开始自救。3月，中国平安持续实施回购，通过三个计划推出自助；人保高管在业绩发布会上大喊:我们的港股已经低得离谱了！众若高管也表示:我们也很便宜...

保险公司高管大喊:股价太低了！

今年年初以来，保险指数下跌了20%，跌幅大部分发生在过去20天。同期上证指数下跌10%，保险类股跌幅远超大盘。

过去一个月，大多数保险公司都出现了亏损，PICC集团的港股也创下了历史新低。

在3月30日举行的年度报告业绩发布会上，PICC董事长苗建民回答了券商中国记者关于h股价格创新低的问题，称“我们的h股太低了。”

苗建民表示，一方面，股价下跌与恒生指数整体存在相关性。恒生指数的市盈率已经下降到不到10倍，一周前的市盈率还不到1倍。港股的市净率不到1倍。近20年来，之前有过三次，1996年，2009年，2016年，每次之后都有很大的反弹。我相信随着全球金融市场的复苏，特别是香港市场的复苏，PICC的股价也会回升。

他还表示，从投资的角度来看，这是投资者保护h股的好机会，尤其是从长期投资的角度来看。“我们的股息率和每股股息率已经很高了，高于市场上很多债务的收益率。”

苗建明高喊后，3月31日，PICC集团港股上涨6.67%。

以4月1日收盘价计算，PICC H股股息率为5.03%，但不是最高的保险类股，中国再保险股息率达到5.46%。

“我们每股分红0.044元，分红收益率也在上市保险公司中名列前茅，但我们的股价仍然被严重低估，业绩不尽如人意。”3月31日，中国再保险集团董事长袁林江在新闻发布会上表示，中国再保险是中国唯一的上市再保险公司，公司需要进一步加强与市场的互动，提高市场对再保险和中国再保险集团的认识。

随着保险股的下跌，投资者必然会问保险公司的管理层。CPIC集团副总裁兼董事会秘书马鑫在回答投资者提问时表示，CPIC股价的表现已经偏离了公司发展的基本面，这种偏离将在未来逐步得到纠正。

他的逻辑基于三点:

一是近期保险板块和公司股价下跌主要受国际外部市场的巨大震荡、恐慌情绪蔓延等因素影响，股价表现已经偏离公司发展的基本面。相信随着市场信心的恢复，这种偏差会逐渐得到纠正。

第二，公司始终重视业务质量，这是利润的来源。近年来，公司基本面保持稳定。比如未来可以释放利润的寿险剩余边际余额在稳步增长，近三年复合增长达到24.1%。反映承保盈利能力的财产保险综合成本比率也在不断优化。同时，公司的投资收益持续覆盖负债成本。长期以来，中国保险业一直在改善。作为该行业的龙头企业，我相信它可以受益于中国保险市场空年的巨大增长。

第三，从估值来看，公司上市以来每股内含价值不断提升，2019年每股内含价值达到43.7元。公司注重股东回报，上市以来平均分红比例达到47.3%。根据董事会推荐的2019年每股1.2元，股息收益率变得极具吸引力。

保险公司积极自救

保险公司除了大喊大叫、积极分红外，积极自救的措施还有回购。

4月1日晚，平安公布回购公司a股进展情况。截至2020年3月31日，公司通过集中竞价方式回购a股7000.68万股，占公司总股本的0.38296%。支付资金总额约59.94亿元(不含交易费用)，最低交易价格为79.27元/股，最高交易价格为9.143元/股。

除回购计划外，平安还通过核心人员持股计划和长期服务计划购买自己的股份。

2月24日至28日，公司利用“2020核心人员持股计划”和“2020长期服务计划”购买公司a股，总资本超过46亿元。

PICC也想开始回购港股，但由于政策原因未能如愿。

PICC港股股价低的一个客观原因是流通股数量不多，h股流动性不高。PICC董事长严建明说:“我们也想过。比如我们采取回购等措施，但是因为我们流通股比例低，如果回购，流通股比例不符合港交所的要求。所以这个不能做。”

保险股终究不便宜？

从4月1日收盘价看，港股贴现率较大，股息率更有吸引力。保险股终究不便宜？

重阳投资总裁兼首席经济学家王庆认为，最近由于市场流动性紧张，包括平安、太平洋保险在内的保险类股在投资者卖出或变现过程中被错杀。从长远来看，中国保险业的渗透率很低。随着居民收入水平的提高，保险业务收入也会增加，这是韩国、日本、欧洲的规律。此外，在利率下行周期中，保险公司在资产侧的配置较大空，在金融股中，保险股具有配置优势。

然而，要走出阴霾，保险股可能不得不面对三个不利因素。

2020年初不利，股市跌宕起伏，2019年保险公司投资收益不太可能辉煌。

从投资方面来看，世界已进入低利率环境，今年降息的范围和力度进一步加大。资产短缺和信贷风险上升，给保险资本投资带来压力。目前保险公司到期资产收益率倒挂。今年新增投资资产收益率低于5%，低于去年收益率水平。

利率持续走低，也让保险公司面临着增加保险准备金的压力。有券商预测，年度下降趋势将超过20个基点(BP)，贴现率大幅下调将加大寿险公司增加准备金的压力，对利润增长的负面影响更大。

对于以上问题，保险公司已经做好了准备。根据天丰证券的分析，各公司普遍基于“会计估计变动”增加准备金，平安、中国人寿、太平洋保险、新华分别增加税前利润208亿、23亿、81亿、62亿。这对缓解2020年利润增长压力有很大作用。

此外，新冠肺炎疫情使保险销售在会展业面临困境，保险业需要集体应对新单保费下降，加强线上运营的效果转化。

2019年，由于股市带来的投资收益增加，上市保险公司利润增长70%。然而，去年的基础将是2020年要跨越的目标。

到目前为止，中国人寿、新华保险和中国太平洋平均表示，他们不会调整2020年的业绩目标。剩下三个季度如何填补缺口，值得等待市场。