光大红利 光大保德信落后同业 权益类基金表现欠佳

2017年全年，光大保诚基金旗下多只股票型基金年收益为负，部分产品位列行业倒数。此外，这家经历过两次鼠仓大罢工的基金公司，也经受住了近几年高管风波的考验

正文|投资时报记者刘嘉轩

对于很多投资者来说，最郁闷的是他们买的基金产品总是“跌”。

近日，继《2017中国基金业学习排行榜》之后，《投资时报》和标点财经学院通过对风信息海量基金数据的统计和研究，联合编制了《2017中国基金业黑色排行榜》。列表显示，剔除2017年成立的基金和分级基金后，光大保诚基金旗下很多股票型基金2017年的年收益均为负值，部分产品甚至在全行业排名垫底。

《投资时报》记者查了一下榜单，发现在2113只股票型基金中，光大保诚2017年有5只产品出现了负回报，其中光大风格轮换以-24.20%的回报率从底层排名第八。

不仅如此，这家遭受过两次鼠仓打击的基金公司，在经历了近几年高管的动荡之后，依然在经受考验。

股权产品收益的底部

在股权基金排名中，光大保诚的相关产品表现比较弱。

其中光大的风格轮换是“黑名单”中最引人注目的，基金无论是短期收益还是长期收益都难以让投资者满意。

光大风格轮换制成立于2016年2月4日。自成立以来，回报率一直是-17.60%。2017年回报率低至-24.20%，年化收益-9.64%。换句话说，买一只稳定的货币基金甚至银行活期存款，比启动这只基金更“省心”。

此外，基金的规模增长率也下降了21.78%。2017年末净资产值为5800万元，2016年末为7400万元。

在其重仓股中，江南嘉捷、贵州茅台、郑钧集团、南航空、东航空和国航分别占0.62%、0.60%、0.60%、0.57%、0.57%和0.57%。

虽然2017年手里的许多股票都有相当大的增长，但这并没有对光大风格轮换的表现做出贡献。基金经理、翟在2017年半年报中解释说，自2017年以来，市场风格偏好估值低、市值高、成长性高的蓝筹股，市值风格分化较大。

两位基金经理非常专业地详细解释了这个原因。“第一，风格轮换基金配置适度偏小，暴露了较大的市值因子头寸，造成损失。二是市场股票型基金的博弈特征不断加强，“19”市场频繁；强者越强，弱者越弱；这就导致了量化模型核心逻辑的失败(捕捉市场定价短期失误的机会，获利)。外观是用于长期跟踪的量化因素在短期内无效；更可喜的是，我们追踪的基本面因素强大而有效，但由于历史经验和预判偏差，我们配置的权重较低。”也就是说，虽然已经摸到了成功的大门，但基金是打不开的。

此外，上述基金经理还认为，“19”市场的不断推演导致了当地“美丽50”的持续走强，“非美丽50”的走势与市场指数有较大差异，而量化投资自然分散，这就成为此时的一大劣势。

债务基础落后于同行

不仅一个产品的收益率不尽如人意，普通的股票基金光大核心也是如此。风数据显示，2017年基金累计收益为-8.35%，规模也下降了20.05%。此外，光大分红、光大动态优化、光大中小股去年也出现了负收益，分别为-3.83%、-3.49%和-3.16%。

整体来看，光大保诚也落后于行业。

根据“2017中国基金行业黑名单”，共有2113只股票型基金的平均收益率为11.57%，而光大保诚2017年股票型产品的平均收益率仅为7.59%，不仅远低于排名第一的43.89%，也低于行业平均水平，其股票型基金在行业内排名第63位。此外，公司股权基金规模747.85亿元，股权产品28种。

在债券基金方面，光大保诚排名没有优势。风数据显示，光大保诚有9种偏债类型，平均收益0.92%，在同类可比公司中排名79。统计中包含的全部1594只部分债务基金平均收益率为2.14%。

具体来说，2017年，债务基金光大荣誉年C和光大荣誉年A的收益率分别为-0.20%和-0.01%，光大天一C 2017年的收益率仅为0.2%。

管理团队动荡

光大保诚基金成立于2004年4月，由中国光大集团控股的光大证券有限责任公司和美国保诚金融集团的子公司保诚投资管理有限公司共同成立。其总部设在上海，注册资本为1亿元人民币，两个股东分别持有55%和45%的股份。

2005年10月，公司注册资本由1亿元增加到1.6亿元，原股东持股比例保持不变。

事实上，这家经历过两次鼠仓事件的公司的历史并不平坦。

2011年10月9日，光大保诚前投资总监、基金经理徐春茂被判处有期徒刑3年，缓刑3年，并处罚金210万元。

无独有偶，2014年10月22日，原光大保诚基金公司基金经理钱钧被判处有期徒刑一年六个月，缓刑一年六个月，并处罚金160万元。

经过几年的修复，该公司面临着近年来高管连续离职的挑战。光大保诚前总经理耿涛于2016年3月离职，光大保诚前研究总监于金杰也于一个月后离职。