周鸿祎齐向东分家 还原事发经过及背后真相！

360清仓奇安信股权

作者|迈克尔

制作|摩根士丹利金融

周宣布与齐向东彻底分离，360也将与齐向东的企业安全业务展开竞争。

周五晚上，360宣布将清理北京启安信科技全部股权，并撤回其360品牌牌照。祁安信是360企业安全的主要运营商，实际控制人是奇虎360前总裁、周的老合伙人祁向东。

公告称，祁安信的评估价值为164.78亿元，360将以37.3亿元出售其全部22.5856%的股份，从而获得29.8亿元的投资收益。

360股的收购方是由私募机构北京金辉投资集团控股的有限合伙企业。摩根士丹利金融发现，金汇金与祁安信关系密切:工商数据显示，金汇金通过其6家有限合伙企业持有祁安信，是祁安信的重要投资者；2017年，金汇金还与祁安信和陈欣科技成立了合资公司。

金汇金的法人代表、董事长兼总经理为景苏娴，但大摩财经注意到，中信出版曾披露其独董景旭峰为金汇金董事长，目前尚不知景苏娴、景旭峰之间的关系。景旭峰目前担任奇安信董事，并与齐向东共同成立了天津奇安创投。简历显示，现年49岁的景旭峰与齐向东同为新华社出身，曾长期在新华社任职。

周齐分家

祁安信前五名股东持股比例为71.13%，其中祁向东个人持股比例为27.6966%，除了360子公司北京奇虎科技，实际控制安源创智和祁安三号两个有限合伙企业，假设高管持股平台祁安一号也在其控制之下，祁安信实际控制的股份可能达到48.55%。

齐向东早年曾长期任职于新华社，30多岁即任新华社通信技术局副局长。2003年起他出任周鸿祎创办的3721公司总经理，此后又和周鸿祎创办奇虎360，两人长期搭档，业内素有“周主外、齐主内”的说法。奇虎360在2011年上市前，周鸿祎、齐向东分别持有公司21.5%、12.43%股权。

但是老伙伴有自己的想法，有明显的分手迹象。2016年奇虎360私有化时，齐向东股权从8.1%降至2.2%，现金约5.85亿美元。到360，a股再次借壳上市时，齐向东只持有1.79%的股份，退出高管行列。

祁向东的策略是“换笼换鸟”:一部分现金用于MBO祁安信，祁安信内部孵化。启安信成立于2014年，主要为政府、大型央企等企业提供企业安全产品，即360企业安全业务。奇虎360私有化后，当年齐向东通过增资的方式迅速实现MBO，个人投资10.67亿获得41.25%的股权，安源创志投资3.56亿获得13.75%的股权。

当时双方约定，周鸿祎控制的企业将主要从事2C安全业务，齐向东控制的企业主要从事2B安全业务。同时，三六零将360品牌免费授权给奇安信使用，因此这几年奇安信一直以360企业安全集团的名义开展业务。

2018年底2019年初，奇安信曾宣布获得12.5亿pre-b轮、9亿b轮融资，投后估值逾200亿。

但是，祁安信依然没有盈利。公告显示其总资产79亿，净资产55亿；2016-2018年收入分别为6.56亿、14.58亿、23.94亿，连续三年亏损1.15亿、3.46亿、1.57亿。

积极竞争

值得注意的是，祁安信360股权的解围，意味着两家公司彻底分离。因此，360宣布将终止授予祁安信的360品牌授权。从此以后，祁安信将不再以“360”、“360企业安全”的名义对外推广合作。品牌授权终止，在双方签订股权转让协议或首付并完成工商变更后生效。

360认为，撤回品牌授权的原因，一是有利于360品牌的完整性和独特性，二是有利于公司“大安全”战略的进一步实施。

所谓“大安全”战略，指“面对政企市场新增的需求，三六零无法仅仅满足于保护个人用户的安全。公司积极扩展安全业务范围......进一步深化布局政府及企业安全业务......未来，政企安全领域将成为三六零的重要战略方向和新业务增长点。”

也就是说，周通过清算/【/k0/】股权，撕毁了与齐向东“渡河而治”的原始协议，打算直接进入齐向东的地盘。

据摩根士丹利金融称，政府客户仍然认可360的安全品牌。360撤回品牌授权后，祁安信短期内将面临客户沟通的压力。更重要的是，如果360在政府和企业的证券市场上直接与祁安信竞争，很可能会挤压祁安信的市场份额，双方在市场层面的大战就在边缘。

目前360仍然主要依靠传统PC流量带来的互联网广告收入。2017年收入122亿，净利润34亿。2018年前三季度收入94亿，净利润25亿。

360市值从刚借的4000亿下降到1600多亿，约250亿美元，高于奇虎360私有化时100亿美元的估值。但是，周、和民营化财团在民营化过程中付出了大量的资本成本，市值管理压力很大。