中国家乐福 家乐福中国为什么只值60亿？

麦德龙出售中国业务的消息很吵。没想到家乐福领先。

6月23日晚，苏宁易购宣布全资子公司苏宁国际计划投资48亿元人民币收购家乐福中国80%的股份。这笔交易完成后，苏宁易购将成为家乐福中国的控股股东，家乐福的持股比例将降至20%。

家乐福是大卖场业态的先锋，欧洲第一零售连锁集团，世界第二。值得一提的是，家乐福中国于1995年在北京开设了第一家门店，是第一家进入中国市场的外国零售商。

截至2019年3月，家乐福中国在22个省和51个大中城市拥有210家大型超市、24家便利店和6个仓储配送中心，总建筑面积超过400万平方米。

2018年家乐福中国营业收入299.58亿元，同比下降7.67%，净利润-5.78亿元，亏损比2017年减少近一半。

收购家乐福中国的苏宁易购是中国连锁经营的领头羊，连续七年位居“中国连锁百强”。

2018年苏宁易购营业收入2449.57亿元，净利润133.28亿元，扣除非净利润-3.59亿元。截至2019年3月底，苏宁易购货币资金余额为444.96亿元。

总体来说，家乐福中国的发展经历了三个阶段:

1995年进入中国市场后，门店数量迅速增加，迅速发展成为中国的连锁超市龙头。2007年和2008年，家乐福中国在中国百强连锁店中排名第六，在连锁超市中排名第三；

2012年以来，家乐福中国业绩增长停滞，同年被沃尔玛超越。接下来的几年，开店速度突然刹车，2014年到2015年甚至出现了重大业绩衰退；

2016年，家乐福试图自救。仅在那一年，它就投入巨资新开了85家大卖场，门店数量增长了近40%。但当时整个行业处于下行周期，家乐福未能挽回颓势。仅在2018年，它就关闭了19家店铺，直到2019年6月底。

除了家乐福中国落后之外，家乐福的业绩每况愈下，也是公司为了生存而割肉的重要原因之一。

财富中文网披露的数据显示，家乐福2018年营业收入912.76亿美元，同比增长4.8%，净利润-5.99亿美元，同比下降172.6%。

近十年来，家乐福一直处于“营业收入下降，净利润微薄”的尴尬境地。

值得深思——家乐福这次在中国的销售价格。

48亿元对应80%股权，家乐福中国估值60亿元，与同规模竞争对手市值相差甚远:按6月21日收盘价计算，大润发母公司高辛零售市值685亿港元，永辉超市市值1015亿元。

有传言称，麦德龙中国的估值约为15亿美元，约合人民币100多亿元。相比家乐福，麦德龙规模小很多，品牌影响力略逊一筹。

家乐福中国被低估，与自身业务和资产有关。

家乐福中国长期亏损，2017年亏损10.99亿元，2018年亏损5.78亿元。

家乐福中国长期资不抵债。截至2018年底，总资产为115.42亿元，但总负债高达137.88亿元，净资产为-19.27亿元。