大赢家财富网 定增火爆 机构投资者成大赢家

羊年伊始，资本市场以井喷式重新出现。

来自Wind的数据显示，截至今年3月中旬，市场已出现113个固定收益项目，参与资金超过1430.21亿元。宏源证券、财富基金、蓝菊投资等近千家机构，如证券公司、银行、PE/VC、基金/子公司、经纪资产管理、保险资产管理等。争夺固定收入蛋糕。

罗马不是一天建成的。事实上，2014年不断升温的市场热场面已经反复上演。据Wind统计，2014年a股市场共发行固定收益计划1278份，已有427家上市公司实施了固定收益计划，募集资金近7000亿元。

热涨的背后，机构投资者收获颇多。据安信研究统计，2014年固定收益募集高达7320亿元，固定收益浮动利润高达7169亿元，平均浮动利润率高达100%。

2015年2月，中津岭南刚实施定增后，投资者账面浮盈已经达到41%。分析师表示，如果加上杠杆收益，参与固定收益项目的收益翻倍并不罕见。根据好买私募基金排名，最近三个月收益排名前三，有两只私募基金投资私募，最近三个月绝对收益在150%以上。

良好的政策是动力

毫无疑问，优惠政策是提高市场知名度的助推器。有分析指出，从去年开始，相关的并购审批政策有所松动，一定程度上为定增的普及添柴。

自去年年中以来，证监会不断发出放宽上市公司并购审查的信号。特别是去年7月11日发布的修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，被视为上市公司并购重组进入市场化时代的标志。

今年年初，证监会上市公司监管部相关负责人解读了关于如何推进企业市场化并购的相关政策，进一步释放了放松管制的信号。

政策层面推动固定收益市场不言而喻，了解政策思路对机构投资者优化固定收益项目选择很有帮助。

以刚刚完成私募的中金岭南项目为例，属于新能源和新材料的热点市场领域，指出随着行业政策和环保治理的推进，上述行业正在迎来政策红利。以上因素使得这个固定收益项目帮助企业转型升级，同时资本也获得了丰厚的回报。

比如上市公司中金岭南，2015年2月终于宣布完成定增，中标价格为8.5元。截至3月18日，CICC岭南二级市场收盘价为每股11.99元，以财通基金、深湾宏源、蓝菊投资为代表的参与机构浮动利润已达41%。但中金岭南完成融资也缓解了收购外资矿业公司所需的资金压力，形成了上市公司与投资者双赢的局面。

华泰证券首席策略师徐彪认为，从上市公司的运营来看，其资本来源主要是银行贷款和资本市场融资，即通过并购重组，或者增加资产规模，或者转型为一个好的行业，而产业资本则通过增加并购来扩大，这为上市公司利润的提高奠定了坚实的基础。从总体上看，这有利于产业结构调整，对中国经济和产业升级及其在全球分工中的定位起到积极作用。

资本狂欢如何避免固定增长的陷阱

对于固定收益项目的投资者来说，利用趋势很重要，但项目的选择对实现效益更为关键。有分析师指出，在蓬勃发展的市场中，各方资本积极参与其中，容易推高附加价格。当公司业绩不足以支撑其在二级市场的股价时，股价下跌将成为锁定期内的高概率事件，甚至追加价格和股价倒挂，使投资者被“锁定”。

因此，机构投资者选择优质的固定收益项目是非常必要的。华泰证券分析师冯伟认为，通常大股东参与、资产收购或融资的项目，能够带来丰厚的业绩和折价，获得超额回报的概率相对较高。

值得注意的是，价差较大的项目是资金追逐的焦点，但相比之下，上市公司良好的业绩预期是机构选择押注的最重要原因。

分析师认为，优质固定收益项目是行业前景好、市场热点的相关项目，如互联网、环保、生物医药、一带一路等。

以去年通过融资主导创业板的LeTV.com为例。去年8月8日，LeTV.com以人民币现金形式向蓝菊投资、乐视控股、宁波九原、中信证券、金泰中等五家机构发行股票。最后，这五家机构分别以现金认购了15亿元、10亿元、10亿元、5亿元和5亿元。

这些机构投资者对乐视开发互联网产品的创新意识和整合能力很感兴趣。乐视的股价也在去年12月中旬从底部上涨，达到90元以上，成为创业板市值最高的公司。

公告显示，已有近700家上市公司宣布私募计划，但尚未实施。a股市场定投目标将创历史新高，定投市场仍有很大的投资机会。但是，风险和机遇并存，市场泥泞。实力雄厚、眼光精准、操作规范的投资机构更有优势。