上投摩根qdii 上投摩根和信诚QDII陷阱，套人12载坑人何时休？

随着汇率变化的逐渐加大，资金的趋利性被重新开启。

年初至8月30日，人民币兑美元中间价贬值3.27%。自7月份以来，美元升值趋势更加清晰，基层人民对海外投资的兴趣大大增加。合格境内机构投资者基金成为首选之一。

一提到QDII，人们立刻会想到2007年推出的前四款基金产品。当时是一个按比例安置的盛大场合。但是没多久鸡毛就满地了。以上对摩根的投资是最典型的。净值最低的时候比1元面值低70%左右，现在只在0.75元左右徘徊。

换句话说，QDII虽然是海外投资的好工具，但也需要避免不合格的基金，让投资者赔钱，甚至业绩低于自己的业绩基准。这是至关重要的第一步。

成立后一直导致认购者亏损的基金，与投资盈利的目的背道而驰，是填补不满的“销售洞穴”；业绩低于业绩基准，达不到基金收益最低要求，是失败产品。

两个错误都犯了，完全不符合“合格境内机构投资者”中的“合格”要求。是令人讨厌的不合格“次品”。

摩根士丹利、中信保诚、国泰、Boss旗下的八家QDII就是这样的“残次品”，成绩之差令人咋舌。

无论是基金经理能力有限，还是基金公司对海外投资的整体管理能力太低，不合格的QDII不仅挤压了认购者的钱包，也浪费了投资者的时间。

不合格的QDII中，摩根、新城、国泰、Boss有两家。摩根和新城的产品最有代表性。摩根亚太的优势是其中最古老的，投资者的时间最长；保诚全球商品主题亏损最大。

海外背景作为装饰

投资摩根QDII 12年

上投摩根亚太优势成立于2007年10月，是首批出海的QDII之一，初始有效认购金额295亿元人民币，总认购人数199万人。

近两百万投资者以为自己在一条稳稳当当的渔船上，其实并不比泰坦尼克号好多少。他们被吓坏了，压抑了很久，走上了被堵12年的路。

该基金早期净值暴跌，最低值跌至0.3220元，成为第一只3毛基金。在基金成立一周年之际，时任上投摩根总经理的王宏门在致持有人的一封信中表示:“设立该产品的初衷是分散单一市场的风险，寻求更多的投资机会。选择亚太市场是基于在海外市场的长期实践。亚太地区是所有海外市场中增长最快的市场之一。”

11年后，再看这封信，可以得出结论，亚太股市确实有增长，但摩根士丹利亚太优势的增长几乎为零；海外投资确实可以分散风险，但投资摩根就像是瞎了眼，分散风险的能力几乎为零。

天气不好吗？港股重回当年高点，也是首批QDII下海。到目前为止，两只基金已经使认购者能够返还资本或略有盈利，累计回报率已经超过摩根士丹利的亚太优势25个百分点以上。

上海投资摩根亚太卓越净值长期低于1元，表现不及业绩基准。四位基金经理先后管理，但未能使该基金净值回归1元以上。

上投摩根亚太优势净增长比较业绩基准

图片来源:上海投资摩根亚太优势2019年半年报

虽然基本人赔钱，但基金公司不赔钱。不仅不亏，还实实在在赚！从成立到今年第二季度末，尚投摩根已从该基金收取管理费21.46亿元。

截至今年上半年，摩根亚太优势基金的规模已从最初的近300亿元降至约44亿元。拿了管理费的摩根，还有脸对付那些失望的投资人吗？

上投摩根真的是一家很奇怪的公司，明明有海外股东背景，公司介绍也公然表示“继承摩根百年经验”，可以管理海外产品，却搞得一塌糊涂。

摩根士丹利全球自然资源基金也由摩根士丹利管理，主要投资于“从事自然资源勘探、开发、生产和销售或向世界自然资源行业提供服务的公司的股票”。自成立以来，累计亏损和业绩不佳的基准分别达到31.1%和30.55%，最初的筹资规模为4.13亿元，现在只剩下1.07亿元。

今年5月31日，摩根士丹利迎来了新任总经理王。他会采取什么措施扭转QDII基金疲软的局面？经历了这么多年悲惨的海外投资业绩，你对投资摩根感到愧疚。公司想对投资者说什么？《全球金融理论》就各种问题致信摩根，探讨原因和未来加强的途径，但公司保持沉默。

净资产不仅减半

新城全球商品主题规模不可持续

新城全球商品主题成立后净亏损60.1%，比减半还要惨。

新城全球商品主题成立于2011年11月，主要投资贵金属、贱金属、能源、农产品等商品。

基金成立后，大部分交易日都低于认购价。目前单位净值只有0.399元，需要增加2.5倍才能回到面值。信诚的管理水平比上天还难。

新城全球商品主题自成立以来，其年度业绩连续6年低于基准业绩，累计表现不佳12.72个百分点。即使在商品市场繁荣的2017年，该基金仍然亏损，表现不如基准表现。

甚至基金2017年年报也承认，2017年贱金属板块、贵金属、能源、美股、新市场等指数均上涨，基金单位净值“上涨-6.22%，同期基准收益率5.77%，基金落后基准表现11.99%”。

新城全球商品主题净值增长比较业绩基准

图片来源:新城全球商品主题2019半年报

新城成立时的全球商品主题是2.95亿元，之后逐季收缩，2015年第一季度达到“红线”。

基金第一季度报告显示，基金资产净值连续60个工作日低于5000万元，基金公司向证监会报告并提交解决方案。

如果长期低于这个规模，基金也难逃清算的命运。可能是基金公司做了一些营销，基金规模也有所回升。但从净值增长的角度来看，2015年第一季度的购买者涌入已经成了新被子，现在已经亏了26%。

2017年12月，基金公司由新城更名为中信保诚。公司表示希望利用更名的机会和两大股东的品牌优势，进一步提升未来发展中的资产管理能力。

现在看来，不仅新名字不熟悉市场，而且提高公司资产管理能力的目标也没有实现。2018年和2019年上半年，新城全球商品主题延续了以往的业绩下滑，持续低于业绩基准，规模一再下滑。

到今年第二季度末，这只基金只剩下2300万元人民币，再次低于规模生存的红线。该公司向证监会报告并提交了解决方案。具体解决方案是什么？该公司没有向市场披露。

虽然新城管理的基金产品规模较小，但不合格的QDII还是不少。新城金砖是该公司另一家不合格的QDII，自成立以来累计亏损，业绩分别比基准业绩低28%和59%。

不知道是不是因为董事会承受不了，和摩根士丹利一样。新城新任总经理唐世春6月3日上任。新官上任，对一些常年不合格的基金会采取什么解决办法？关于公司业绩不佳的QDII各种问题，环球金融致信新城，探讨原因及未来出路，但公司并未给出合理解释。

除了摩根士丹利和新城这两个“差生”，国泰大宗商品和国泰全球绝对收益美元现金也是不合格QDII的“他是我哥”。其中，前者成立后净值减半，也比业绩基准低27个百分点。

此外，Bosera的抗通胀提高了收益，Bosera的大中华区美元现货兑换，表现也比较黑暗。环球金融也分别致信国泰和Boss询问这些不合格QDII的解决方案，但国泰和Boss无言以对。