贵人鸟加盟贵人鸟真是“太难了”！关店2800多家，市值蒸发超400亿

财务违规被通报批评，信用评级一再下调，门店削减一半以上，市值缩水400多亿...噩耗接踵而来，高贵的鸟儿迎来了“多事之秋”。

继9月19日宣布下调信用评级引发投资风险后，不到一个月后，10月16日晚，瑞银证券再次发布公告，提醒投资者关注上海证券交易所对贵鸟及相关负责人的通报批评和监管关切等相关风险。

值得注意的是，截至6月底，贵仁尼奥账户的货币资金只有1.25亿元，Wind显示还有两笔共计11亿多元的债务分别于11月和12月到期。

3年补贴51亿经销商，资产收益提前确认

在上海证券交易所上市的金融违规行为受到了通报批评

10月10日晚，贵人鸟因财务违规收到上交所三封信，其中一封是处分决定，另外两封是上交所的监管信。

上交所在信中称，发现贵鸟分别在2015年、2016年和2017年为交易商提供资金援助，总计约51亿元，占公司最近一期。三年末经审计净资产分别为86.85%、73.2%和50.9%。

上述财务资助事项符合股东会审议和信息披露标准，但贵仁尼亚奥未将上述事项提交股东会审议，未及时披露信息。

此外，上交所还提到了此前贵人鸟与泉州土地储备中心的一次土地收储交易。2017年交易未完成时，贵仁尼奥确认了当年资产处置收入，并提前确认。

10月10日，贵鸟发布公告。针对上述违规行为，上交所对公司适时财务总监李志平进行了通报批评；此外，时任贵人鸟董事会秘书的周和洪也受到了监管方面的关注。

土地房屋抵押，资金流动紧张

高贵的鸟一再被降级

2018年以来，贵鸟与部分贵鸟品牌业务客户进行了洽谈，逐步将部分传统的贵鸟品牌分销授权合作模式转变为准直接合作模式。

在2018年年报中，贵人鸟表示，在这种模式下，公司与加盟商之间的销售结算采用代销方式，拥有商品所有权，加盟商不承担库存滞销风险。商品最终售出后，加盟商和公司根据协议结算公司的经营收入。

准直接合作的商业模式大大增加了贵鸟的销售费用。根据财报数据，2018年年中，贵鸟的销售成本为1.93亿元，到2018年底，这一数字直接飙升至6.97亿元。

半年报显示，2019年上半年，贵鸟营业收入81009.49万元，同比下降47.27%，上市公司股东应占净利润-5837.07万元，同比大幅下降269.59%。销售费用1.38亿元，比去年同期的1.93亿元下降28.74%。

贵鸟表示，剔除去年同期杰智行和BOY的财务数据后，销售费用同比增长99.68%，主要是由于销售返利的增加和公司销售模式的调整，导致分公司销售人员增加，导致工资和福利费用增加。

2019年上半年，剔除杰伦之旅和BOY公司的数据后，贵人鸟营业收入减少1.19亿元，同比下降12.77%，主要原因是主品牌“贵人鸟”的销售收入下降。

同时，由于公司销售费用和坏账准备大幅增加，公司归属于上市公司股东的净利润同比减少7319.9万元，降幅较大；此外，上半年公司回报下降，导致公司经营活动产生的净现金流量比去年同期减少5.24亿元。

Guirenniao在半年报中表示，上半年公司持有的土地和房屋资产被抵押。此外，公司其他非核心主营业务资产的处置难以实现。在无法获得融资的同时，之前债务集中支付和金融机构贷款压力对主营业务资金占用的负面影响逐渐显现。

此外，公司品牌终端销售压力加大，加上下游经销商客户回报缓慢，导致公司坏账准备增加；再者，公司去年开始出售名鸟的品牌直营店，导致成本上升，导致公司业绩下滑。

受此影响，9月16日，贵人鸟宣布公司主体被联合信用评级有限公司降级，评级展望调整为“负面”。随后，9月18日，瑞银证券发布公告，提醒投资者注意相关风险。值得一提的是，2019年初，由于圭仁尼奥表现不佳等原因，美国信用评级一度下调圭仁尼奥的评级。

值得注意的是，截至6月底，贵仁尼奥账户的货币资金只有1.25亿元，Wind显示还有两笔共计11亿多元的债务分别于11月和12月到期。在半年报中，圭仁尼亚奥直言融资难，部分金融机构拿出贷款。如何在短时间内获得资金还债，是贵鸟的当务之急。

5000多家商店已经减少了一半以上

4年的市值蒸发了400亿

该市已注意到，贵人鸟在半年报中表示，上半年流动性紧张，对公司的供应链、品牌营销、人员管理、渠道整合等日常运营环节产生了不利影响。渠道方面，贵人鸟继续关闭不活跃或亏损的店铺，但新店建设缓慢。在本报告所述期间，关闭了188个贵人鸟品牌终端。

回看贵人鸟前几年的财报，城市社区发现，2014-2018年，贵人鸟分别关闭了534家、561家、359家、376家和857家店铺，5年内关闭了2687家店铺。财务报告显示，截至2013年底，贵族鸟店5560家，截至2019年上半年，贵族鸟店仅2685家。上市六年，门店数量减少2875家，门店数量缩水一半以上。

伴随着缩水的，还有贵族鸟的市场价值。