科大讯飞身陷BAT围剿 会融资不会赚钱

乐视泡沫破灭时，更多的人将质疑的目光转向了科技股。作为一家国内的人工智能企业，尤其是一家上市公司，在语音追踪方面，科大讯飞是否(002230。SZ)冒泡成了新问题。

在过去的一年里，科大讯飞的表现非常出色，年增长率为119.12%，最高增长率一度接近180%。不过，或许是前期股价涨幅过大。自2017年12月以来，该股已下跌两个多月，累计下跌32.04%。尤其是2018年1月12日之后，该股继续下跌，不到一个月就下跌了近26%。

目前，科大讯飞市值已降至约650亿元，比峰值1027亿元低近400亿元。此外，记者还注意到，随着股价的下跌，也有其表现。根据业绩预测，预计2017年上市公司股东应占净利润为3.39亿元至5.81亿元，同比增减30.00%至20.00%，市盈率仍高达174倍。

陷入英美烟草的围剿

数据显示，科大讯飞的核心技术是语音合成与识别，占中国语音技术市场份额的60%以上，其技术处于世界领先地位。

但由于人工智能制造的兴起，以语音为入口的布局成为很多科技公司的必争之地。据悉，2014年，科大讯飞为搜狗语音助手提供了底层语音技术支持。现在，搜狗已经完成了自己的语音团队，并推出了语音实时翻译技术。

2015年，以中国三大互联网巨头为代表的BAT也开始进入市场。据记者了解，截至目前，百度All In AI、腾讯微信语音输入准确率已经很高，阿里巴巴已经推出地铁站语音购票。

统计数据显示，许多公司的语音识别率已经达到95%以上，因此微弱的领先优势不足以为科大讯飞形成强大的护城河。据业内人士透露，虽然BAT和科大讯飞在认可度上有差距，但以互联网巨头的巨额投入，在技术上也不是不可能超过科大讯飞。

虽然科大讯飞在toB方面一直有优势，但在toC方面却很一般。数据显示，科大讯飞早在2015年就推出了丁咚智能音箱，但销量非常惨淡。另一方面，去年推出智能音箱天猫精灵的阿里巴巴很快赢得了市场的追捧。

“原因是，一方面天猫精灵比科大讯飞便宜，在双十一中，它做了巨额补贴，以低于成本价的价格出售。另一方面，凭借天猫平台的巨大流量，阿里巴巴可以在短时间内快速将一款产品推向流行。显然，它对科大讯飞来说并不占主导地位。”中信证券的一位分析师告诉记者，在消费者的卡位竞争中，BAT等企业显然做得更好。

科大讯飞董事长刘庆峰表示，人工智能空非常庞大，完全可以容纳千帆京发的工业生态。

然而，在AI商业化战略专家吴霁虹看来，BAT与科大讯飞截然不同。BAT基于大数据优势切入人工智能业务或行业，符合法律规定；科大讯飞多年来坚持技术创新，以一种非常“愚蠢”的方式成为中国最聪明的企业。

融资不会赚钱吗

与高市值相比，科大讯飞的财务报告略逊一筹。根据科大讯飞第三季度报告，前三季度实现营业收入33.87亿元，净利润1.69亿元，同比下降39.45%。

从收入比例来看，科大讯飞前三名分别是教育产品和服务(27.44%)、信息工程(25.07%)和电信增值产品运营(12.17%)。不难看出，科大讯飞仍然是一家专注于教育产品和信息工程服务的公司。其中，人机交互产品和解决方案占总收入的4.82%，智能硬件产品占总收入的1.06%

记者注意到，长江商学院终身教授薛云奎专门分析了科大讯飞的财务报告。他认为，科大讯飞是一家在运营层面含金量较低的快速成长公司；在管理层面，是一家快速扩张但效率低下的公司；在财务层面，是一家善于筹资但不善于赚钱的公司；在业绩层面，是一家花了很多钱，但股东回报却很低的公司。在它光明的成长背后，有着巨大的风险。

事实上，为了加快发展，科大讯飞近年来也增加了并购。据悉，截至目前，科大讯飞除了众多股权并购外，还有约60家投资公司，涉及旅游、金融、工程机械、医疗、造纸工业等人工智能以外的领域。

不仅如此，科大讯飞也是金融市场的常客。风信息统计显示，科大讯飞上市以来直接融资53.25亿元，间接融资13.53亿元。累计融资63.78亿元。

根据2017年度业绩预测，科大讯飞预计2017年上市公司股东应占净利润为3.39亿元至5.81亿元，同比增长或下降-30.00%至20.00%。在这方面，一些投资者质疑科大讯飞的长期投资没有得到回报，该公司的发展计划也不清楚。

一位与科大讯飞关系密切的知情人士告诉记者，科大讯飞有必要增加投资，建立人工智能技术和应用的长期壁垒，以把握人工智能时代的产业机遇。不追求短期利润也是董事会及其股东大会的一致意见。

显然，这一举动是一些投资者无法接受的，一些机构也做出了撤退决定。记者注意到，今年以来，许多盘后交易数据显示，科大讯飞股票被机构席位抛售，进一步加剧了公司股价的波动。

"我真的很担心那些高价购买科大讯飞的投资者."对奥德来说，“科大讯飞的高估值不能通过告诉投资者一个宏大的故事来延续。这么大规模的公司，归根结底还是看业绩。在我看来，实现这一业绩并不容易。”