“现在想想，老师叫我回家养猪的时候，对我真的很好”。站在风口上，不仅猪飞了，段子选手也回到了台上。
当然，这一段也不是无中生有。最近在一家养猪企业的招聘广告中，给名校应届毕业生开出了2万元/月的高薪。要知道，2018年，大学毕业生第一份工作的平均月薪只有6000元。在社会招聘上，企业给100个年薪百万的岗位，给1000个年薪百万的岗位，让很多人眼红。
但是“二师兄”的价值急剧上升，笑得最开心的是养猪企业的老板们。
11月7日，《福布斯》中国富豪榜公布，秦英林家族以1173.8亿元的身家排名第九。与每年亏损680亿元的王健林形成鲜明对比的是，秦英林家族的年财富增加了928.8亿元，增长了近4倍。
2018年以来，中国出现非洲猪瘟疫情，导致大量生猪被扑杀，猪肉价格开始上涨。精明的基金，看到这股风，从2018年底开始就悄悄布局了，猪股迎来了“小牛市”。
今年以来，生猪产业指数涨幅接近90%，不少猪肉类股的股价达到历史新高，如天邦、沐源、唐人神、新五峰等。
其中，沐源股份在多家企业中脱颖而出，其股价从2018年底开始一路涨跌，一度突破100元大关，最高涨到103.6元/股，近几年涨幅超过220%！公司市值也突破2000亿，以a股为荣，号称“猪中茅台”。在很大程度上，秦英林和家族财富的增长正搭乘资本市场的“快车”。
这波热情高涨的主要原因是市场对养猪企业的利润预期。这一预期在今年披露的第三季度报告中得到验证。沐源股份第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入约117.33亿元，同比增长27.79%；上市公司股东应占净利润约13.87亿元，同比增长296.04%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后约为13.49亿元，同比增长324.17%。
公告称，2019年1月至10月，沐源有限公司销售生猪867.5万头，总销售收入140.04亿元。公告称，由于非洲猪瘟的持续影响，该公司2019年第一季度生猪销售价格较低。从2019年第二季度开始，生猪价格开始上涨，公司开始进入盈利期。
兴衰！表演就像坐过山车
其实从历史表现来看，沐源股份整体净利润波动较大，盈利能力不稳定。自2016年年中报告以来，公司净利润同比增速一路下滑，2018年第一季度转为负增长。在过去的一年里，公司也遭受了一次损失。这种情况在今年第三季度发生了显著变化。
从毛利率来看，公司盈利能力波动明显，2014年和2018年毛利率从两位数下降到一位数，分别仅为7.73%和9.82%。历史最高点出现在2016年，当时毛利率高达45.69%。
业绩的大幅波动与公司的收入构成有关。以今年的年中报告为例，公司主营业务构成如下，其中猪占其收入的95%以上。可以说，沐源股份的收益面比较脆弱，明显受到外部猪循环的影响。换句话说，公司收入的增长直接取决于肉价是否上涨，进一步取决于行业的存量。
企业很难控制猪周期的变化，而成本方企业可以通过使用不同的商业模式和管理策略来改变它。在我国各大生猪养殖企业中，主要有三种产业模式:一是“公司+农户”模式，二是“自繁自养”一体化模式，三是“公司+农户”和“自繁自养”一体化模式。沐源股份采用第二种模式，第一、三家代表企业分别为文氏股份和正邦科技。
“公司+农户”的模式，简单来说就是找农户合作，公司提供猪苗，技术，农户养猪赚钱，资产轻策略，很难拓展。“自耕自繁”的模式需要建农场，初期投资大，难以快速扩张。但可以保证生猪的质量和食品安全。
三种模式各有利弊，在不同的市场条件下表现也不尽相同。比如从毛利率来看，沐源股份的毛利率相对高于同行，这是整合模式的优势之一，但同时公司的毛利率会出现较大的波动，稳定性较差，尤其是在猪圈下行压力较大的情况下。
也就是说，当飞向天空的猪倒下时，沐源股份的风险会更高。
猪钱景还能放多久？
2006年以来，中国大致经历了四轮“猪周期”。每个猪周期基本持续3-4年，前3个猪周期持续4年左右，上升周期为2年、15个月、2年，最高增长率分别为132.6%、98%和76.6%。
这一轮养猪周期更是激烈，持续了1年零4个月，无论是涨幅还是速度。事实上，人们普遍预测，2020年生猪的整体供应将得到改善。
东兴证券认为，与前一个周期相比，这一轮上涨的增长速度更快、幅度更大，因此预计这一轮周期会比之前更长。从过去的几个周期来看，猪价高伴随着猪存栏情况的后续改善，这说明当猪价过高时，农户会增加存栏量和供应量，价格最终会在供应量增加的基础上下降。
恒大集团首席经济学家任泽平指出，按照2年左右的上涨周期，加上这一周期母猪和猪的数量急剧下降，有可能在2020年下半年迎来价格的下行拐点。
理论上猪真的能飞多久？回答需要时间。
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