拓维游戏 携手华为，拓维信息或将打破主营业务增长疲软困境

疫情来袭，在餐饮、旅游等冷服务行业的情况下，网络教育迎来了一波效益。特别是在“停课不停学”政策的鼓励下，K12线上教育轨道有了多种玩法，部分线下教育机构也尝试转型OMO。互联网巨头也进入了在线办公学习平台，学校的教育信息化建设也受到了很多关注。韦陀信息作为教育信息化领域的上市公司，也赶上了这个红利，股价也迎来了最近的一个。

近日，韦陀信息发布了2019年和2020年Q1财务报告。财务报告显示，2019年，韦陀信息实现营收12.4亿元，同比增长4.62%，归属于母亲的净利润转为利润2197万元。2020年，Q1营收3.05亿元，同比增长21.81%，归属于母亲的净利润2437万元，同比增长106.49%

危机是隐性的:教育业务增长乏力，自身造血能力不足

从业务角度来看，韦陀信息的主营业务是教育服务，相关的教育服务主要包括考试阅卷与评估、校内内容与服务、韦陀学校等。其中，校内内容和服务带来的收入较2018年韦陀学校有所下降，收入增长的主要来源是手机游戏和软件云服务。与韦陀信息2017-2019年的产品收入构成相比，这一趋势更加明显。

在韦陀信息的教育服务业务中，考试阅卷和测评产品贡献的收入占比最大，该业务主要来自韦陀信息的全资子公司海云天。财务报告显示，海韵天的业务覆盖面很广，包括中考服务。其中，高考服务于18个省级教育部门，高考市场份额超过58%；中考服务150多个地方教育局，中考市场份额超过45%。

但从年报承诺的履行情况来看，海天云2018年的年度绩效薪酬尚未兑现，该绩效承诺到2018年才结束，其2019年并未如预期。从这个角度来看，依靠海天云可能不会给韦陀信息的教育业务带来太大的增长空。

韦陀信息2018年亏损13.66亿元。亏损的主要原因是2018年韦陀信息对海云天科技、霍蓉信息、山东常征计提商誉减值准备，导致商誉减值损失合计12.88亿元。

总体而言，三家公司对韦陀信息2019年业绩的贡献相对较弱。与2016-2019年三家公司的收入相比，他们2019年的业绩增长并不明显。除了消防信息略有增加，海韵天和常征教育都有所下降。

海韵天和常征教育是韦陀信息教育业务收入的主要来源，这表明韦陀信息教育业务增长乏力。

2019年，韦陀信息扭亏为盈，似乎不错。但主要依靠非经常性收入1886万元，其中政府补助约1041万元，扣除后整体净利润仅为311万元。2019年韦陀信息净利润987万，主要来自递延所得税费用，公司自身业务真正带来的净利润相当有限，说明韦陀信息自身“造血”能力有待提升。

与华为携手，未来发展可期

但是，韦陀信息也应该看到了上述隐忧，现在重点在教育信息化的布局上。

去年底，韦陀信息认购7000万元，成为湖南湘江鲲鹏信息技术有限公司(以下简称“湘江鲲鹏”)的第一大股东，占其注册资本的35%。

湘江鲲鹏为什么选择湖南？目前，湖南省是教育部批准的第一个“教育信息化2.0试点示范省”，教育信息化投入较大。湖南省的所有政策都在帮助建设该省的教育产业生态。

此外，去年4月，韦陀信息与华为、美好未来、联合国一批教育企业达成战略合作(如洋葱数学、作业箱等。)建立了教育信息化2.0产业联盟，甚至联手华为拿下了益阳智能教育云和长沙中小学在线学习中心两大项目。不难看出，它决心在湖南打造一个标杆项目，打造智慧教育云和智慧教育解决方案。

值得注意的是，4月13日，韦陀信息披露了2020年a股非公开发行计划。该计划提到，韦陀信息计划向不超过35个特定对象发行股票，筹资金额不超过12亿元。资金将投入四个项目:行业智能云解决方案研发、基石研究院建设、销售服务体系建设、营运资金补充。该公司表示，未来将围绕鲲鹏的计算产业构建国内领先的“软+硬”战略协同模式，与华为携手打造鲲鹏的产业生态。从其固定收益基金的投资方向来看，这四个项目都是建立在鲲鹏产业生态基础上的。

除了布局鲲鹏的产业生态，进入华为的“朋友圈”，还有助于韦陀信息的原创业务发展。去年9月，海云天与华为、黑龙江省招生考试院签订全面合作协议，共同打造黑龙江“智能招生考试”。海云天面向政府和企业的电脑测试解决方案已经进入华为YEATION商城，其原有业务有望凭借华为强大的政府和企业资源打开增量市场。

然而，在教育信息化领域，以TOB或TOG为主要模式的这类企业将不得不面临一个问题，即政府项目通常周期长、支付慢、前期研发投资成本高，韦陀信息与华为的合作效益可能需要很长时间才能显现。

此外，受新冠肺炎疫情影响，大部分学校或地区层面的教育信息化项目招标可能会推迟，韦陀信息教育业务收入增长短期内可能不会如预期。

然而，从韦陀信息发布的Q1 2020年报告数据来看，情况仍然乐观。在Q1，韦陀信息营业收入达到3.5亿元，净利润1119万元，同比增长54.89%。

韦陀信息还表示，公司软件云服务系统业务收入同比增长约120%，云服务业务板块增长强劲，教育生态布局已经启动。韦陀信息未来的业绩增长可能还是值得期待的。

韦陀信息2019年第三季度:营收3.2亿，增速放缓