再贴现政策 再贴现政策是什么意思?什么是再贴现政策?

再贴现政策是什么意思?什么是再贴现政策?再贴现率政策( rediscount rate policy)又称银行利率政策(bank rate poli-cy).是中央银行用于控制货币供给和市场利率的传统货币政策工具。它最初于1833年在英囚《银行特许法》(Bank Charter Act)中被确立。这一法案规定.期限在3个月以内的票据叮中请贴现.贴现行可持这些票据不受限制地向英格兰银行巾清再贴现.再贴现率不受高利贷法的限制。于是，英格兰银行就可自由地调节社会的货币供给和利率水平。经过一百多年的发展和完善。再贴现政策这一货币政策工具逐渐为其他网家所效仿和采用。1913年，美国《联邦储备法)(Fed-eral Reserve Act)也确认再贴现率政策为美国货币政策的工具之一。

实际上，再贴现率政策在影响货币供给的同时.更影响利率水平.因为再贴现率本身就是一种利率.再贴现政策它的变动将导致市场利率的相应变动。所以.有关这一政策工具之有效性的分析主要围绕利率政策理论而展开。在现代西方经济学界.再贴现政策关于利率政策之有效性问题的理论主要有两种:一是利率刺激效应理论;二是一般流动性效应理论。

再贴现政策利率刺激效应理论最初散见于古典经济学家的有关论著。在古典经济学家看来，利率对借款人存在刺激效应。再贴现政策这是因为利息是借款人所获得的利润中被割让的部分。利率的高低直接影响借款人的借款意愿和投资规模。同时，利率的高低还影响或决定投资者对投资机会的选择。费雪曾指出:“高利率鼓励收获迅速的投资.低利率鼓励收获遥远的投资.依费，之意，再贴现政策对于一种必须经过很长时间才能有收获的投资，利率越高.再贴现政策投资者所要付出的利息越多.于是，他对这种投资就越少。可见，利率刺激效应理论实际L从不同的角度强调借款人对利率的敏感性。报据这种理论，投资与利率一般呈负相关关系。

20世纪30年代后，凯恩斯虽然批评古典利率理论，再贴现政策但他仍然同意古典经济学家关于投资与利率呈负相关关系的论述.在《就业利息和货币通论》一书中.凯恩斯指出，投资决定于利率与资本边际效率之比。在资本边际效率一定时，利率越低.投资越多，再贴现政策而利率越高.则投资越少。所以，再贴现政策凯恩斯实际上也强调利率对投资者(即借款人)的刺激效应。