投资组合分析 如何确定投资组合?投资组合分析

如何确定投资组合?投资组合分析在经济全球化初期，金融市场迅速发展并侵蚀银行的业务领域.将资金从银行吸引到金融市场，使银行的纵向跨期风险分担机制在一定程度上遭到破坏，金融市场的横向风险分担功能得到强化。但是，投资组合当经济全球化进一步发展，尤其是将来经济全球化达到高级阶段，投资组合世界经济高度一体化时，各国经济紧密结合在一起，金融市场也会达到完全一体化，此时由于不同国家金融市场变化离度相关，投资者通过跨国投资组合来规避风险的方法的有效性将大大降低。而且由于此时各国经济已经一体化，投资组合众多因素都会造成全球系统性风险.即这种风险对任何一国金融市场都会产生影响，投资者无法通过全球投资组合来规避这种风险。投资组合全球系统性风险的增加和各国金融市场的高度相关最终会削弱金融市场的横向风险分担机制。

所谓国际金融市场一体化是指20世纪60年代开始的各国金融市场之间的日益紧密的联系、协调，投资组合它们相互影响、相互促进，逐步走向一个统一金融市场的状态和趋势。国际金融市场一体化的原因主要是:跨国公司的兴起;国际经济一体化的迅速发展，投资组合客观上要求并且带动了国际金融市场一体化的发展;科技进步和科技成果的推广运用，投资组合从技术上减少了各国市场的阻隔和障碍.成为国际金融市场一体化的推动力量;80年代以来各国采取了金融自由化的措施也直接推动了国际金融市场一体化的进程;各国日益增多的机构投资者(养老基金、保险基金、共同基金等)规避风险的内在动机要求投资国际化、多样化.在客观上形成了对金融市场尤其是证券市场一体化的直接推动力徽;投资组合跨国金融机构的迅速发展直接促进了金融市场一体化的发展;证券化加大了金融资产的流动性，并且加大了各国外汇市场与资本市场之间的联系，加强了发达国家市场与发展中国家市场之间的联系，投资组合从而加速了金融市场的一体化。

国际金融市场一体化的影响既有积极的方面又有消极的方面，投资组合主要包括:第一，加快了金融信息的传递，投资组合提高了金融市场的效率;第二.使金融资源在全球范围得到更有效的配置;第三，提高了金融资产的流动性和可选择性;第四，削弱了各国国内宏观经济政策的自主性，降低了各国金融政策的效力;第五，投资组合导致金融资产价格波动的高度关联性。第六，增加了金融市场的脆弱性，投资组合尤其是在出现金融动荡的时候.极易形成“多米诺骨牌”效应.投资组合扩大外部冲击的不利影响。