做空中国 再遭Blue Orca做空 中国飞鹤有惊无险

7月8日，BlueOrca表示正在做空中国贺飞股票，认为中国贺飞的故事更像是Wirecard和锐讯咖啡，股票每股只值5.67港元。对此，中国贺飞在中午发布公告称，董事会强烈否认报告中的相关指控，认为这些指控不准确且具有误导性。

BlueOrca的数据显示，2019年中国贺飞的税前利润、折旧摊销和净利润均高于苹果、腾讯和阿里巴巴。据其推测，中国贺飞2017年至2019年的复合年增长率高达54%，但这一高增长率更类似于Wirecard和睿讯咖啡的财务造假。

此外，蓝鲸在报告中还表示，中国贺飞的估值为每股5.67港元。通过比较几个公开数据来源，中国贺飞夸大了婴儿奶粉的收入，涉及虚报数十亿美元的运营费用和夸大数十亿美元的资本支出。7月8日，中国飞鹤开盘小幅走高1%，一度上涨近3%。10点15分，上述空报告发布后，中国贺飞股价突然掉头跳水，跌幅超过8%。

随后，中国贺飞强烈否认蓝鲸的相关指控，并在公告中发布了2020年上半年的预告公告。到2020年6月30日，中国贺飞的收入将增长40%以上，这主要是由于高端婴儿配方奶粉的销量大幅增加。

与此同时，中国贺飞在公告中披露，相关指控是蓝鲸的意见，其利益可能与股东利益不一致，可能会故意损害对公司及其管理层的信心，损害公司声誉。因此，股东应谨慎对待相关指控。本公司保留就与本报告有关的事项采取法律措施的权利。

回应过后，中国贺飞股价转红，直线上升，达到6%以上的历史新高。

事实上，这已经不是中国贺飞第一次被卖了/[/k0/】。2019年11月21日，中国贺飞上市的第八天，一家名为GMTResearch的销售空机构发布了一份关于中国贺飞的销售空报告，对中国贺飞的收入和盈利能力的快速增长提出了质疑。

当时，中国贺飞回应称，“GMTResearch对中国贺飞的指控毫无根据，恶意中伤，不仅严重误导投资者，还损害了中国贺飞品牌，甚至损害了中国乳业，这是绝对不能容忍的，公司将保留诉诸法律的权利”。

值得注意的是，2019年8月，蓝鲸卖掉了空奥友乳业，它也是一家乳品企业。出售空奥友乳业的主要原因是财务欺诈，这意味着它夸大了婴儿配方奶粉在mainland China的销售，涉嫌少报劳动力成本，并通过虚假交易将利益转移给子公司。随后，奥友乳业成立了一个独立的审查委员会，审查销售空组织报告中指控的事项。

chansons Capital董事沈梦表示，出售空机构可以自己做空或通过出售空来报告利润。一些卖空的机构只是利用部分投资者的信息不对称来制造麻烦，并不是所有做空的都像瑞幸咖啡案那样口若悬河。

数据显示，2003年5月，贺飞乳业在美国纳斯达克上市，成为中国首家在海外上市的乳业公司。2005年4月，贺飞乳业转移到纽约证券交易所的中小板市场。2013年7月，贺飞乳业被摘牌并私有化。2019年11月，中国飞鹤登陆香港交易所。2020年3月23日，中国贺飞发布了在港上市后的首份年度业绩报告。2019年，中国贺飞实现营收约137.22亿元，同比增长32%；净利润约39.35亿元，同比增长75.5%。