液晶显示模组 中国液晶显示模组行业发展前景预测及分析

液晶显示模块是指由液晶显示面板和驱动电路、背光源、集成电路等相关部件组装而成的模块化组件，其结构随下游产品的不同应用对象而变化。

近年来，随着触摸技术的发展，触摸屏在液晶显示器，尤其是中小型液晶显示器中的应用越来越普及。触摸集成液晶显示模块还包括触摸屏的结构。

液晶模块产业链介绍:材料端盈利能力强，国产的崛起刺激了产业地图

从产业链来看，液晶模块产业链可以分为上游基础材料、中游面板制造和下游终端产品。其中上游基础材料包括:玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材料、驱动ic、背光模组、导电银胶、光刻胶等。；中游面板的制造包括阵列、单元和模块。下游终端产品包括液晶电视、电脑、智能手机、数码相机、车载显示器和医疗器械。

图1:液晶模块产业链全景

从LCD模块产业链毛利率分析，形成著名的理论“微笑曲线”:产业链毛利率呈U型，上游基础材料(毛利率40%以上)在左边，中游面板制造(毛利率10-20%)，下游终端产品(毛利率20-30%)在中间。

“微笑曲线”主要是技术壁垒和竞争格局造成的。产业链上游的基础材料技术门槛极高，大部分被日韩、美国等少数公司垄断，造成了产业链上游毛利率高的现状。而一半的中流面板制造由韩国控制。自从中国大陆加入争夺市场份额的战争以来，中游地区的竞争格局变得更加激烈。下游应用领域广，竞争格局分散，毛利率中等水平。

图表2:液晶模块行业微笑曲线

回顾液晶显示器行业的发展，美国率先成功开发出液晶显示器技术，日本厂商成功实现液晶显示器技术产业化。随着夏普在1988年推出世界上第一台14英寸液晶显示器，日本几乎垄断了世界液晶面板行业。自20世纪90年代以来，韩国和台湾的面板企业纷纷崛起，依靠政府支持，反周期投资铺设了高世代线，成功超越日本企业。此后，液晶面板市场一直由韩国和台湾主导。从2010年开始，大陆液晶面板厂开始发力。经过几十年的努力发展，mainland China涌现出了一批BOE、华为等中下游龙头企业，使中国液晶显示器行业走向成熟，实现集团突破成为可能。全球液晶面板产能也不断从日本、韩国和台湾转移到大陆。

2018年，BOE(5430万片)、LGD(4860万片)、Innolux(4510万片)、三星(3940万片)和华兴光电(3870万片)的液晶面板出货量位居全球前五，中国已成为全球液晶面板出货量最重要的地区之一。

国内产业平台为上游原材料企业开辟了生存空的空间，给mainland China独立的材料研发体系一个进入上行周期的机会。虽然上游材料仍以欧美日韩企业为主，但mainland China产品质量与国外材料仍有一定差距，市场份额较小，主要集中在中低端领域。然而，随着整个产业链的投资、国家政策的支持、R&D的坚持和国内企业的创新，市场结构正在悄然发生变化。

图3:产业链向中国转移

市场规模:下游终端产品的产量增长带动了液晶模块行业的逐渐复苏

得益于全球电子信息产业的发展，2011年至2014年，全球LCD模块行业市场规模呈现持续增长趋势。2014年，全球液晶模块行业市场规模超过7500亿美元。受产能减少和显示技术升级的影响，2015年至2016年全球液晶模块市场规模有所下降，2016年全球液晶模块行业市场规模约为6170亿美元。2017年，全球液晶模块行业市场规模为7125亿美元。随着液晶显示模块下游终端产品产量的增加，对液晶显示模块的需求也在扩大。预计2018年全球液晶显示模块行业市场规模将达到7450亿美元左右。

图4:2011-2018年全球液晶模块行业市场规模(单位:亿美元)

作为许多电子产品的核心部件，越来越多的日韩台电子厂商将其液晶模块生产线转移到中国大陆，使得中国液晶模块的产能每年以几何级数增长。自2009年以来，全球液晶模块产能的80%以上由中国大陆提供，华南地区发挥了重要作用。从国内液晶模块行业的产出情况来看，2011年至2014年，整个行业处于持续上升的区间。2014年，国内LCD模块行业出货量84.46亿台。2016年行业产能调整，LCD模块产量下降至55.25亿台。2017年，LCD模块产量小幅增长，达到55.65亿台。

随着智能手机、平板电脑等产品产量的不断增加，对液晶显示模块的需求也在不断扩大。预计2018年中国液晶显示模块行业产量将达到67.5亿台左右。

图5:2011-2018年中国液晶模块行业产量(单位:亿台)

竞争格局:BOE的收入和产出均居全国首位，产业头效应明显

国内液晶模块企业数量众多。与液晶面板相比，液晶模块的技术壁垒更低，投资更少。国内大量手机LCD模块企业位于以深圳为代表的华南地区。2017年以来，全屏是智能手机最大的亮点，很多LCD模块LCM企业都在积极投入生产，甚至已经研发并量产了18: 9全屏。

出货量方面，2018年6月，20强液晶模组出货量超过138KK，前三名依次为BOE、天马和中国光电。其中，BOE以26KK的出货量位居榜首。

图6:2018年6月国内企业液晶模块出货量(单位:kk)

产能方面，mainland China目前有39条LCD生产线，2017年以来，mainland China已建或在建的LCD生产线基本为8.5代及以上，其中BOE 10.5代预计2020年投产，华兴光电11代预计2019年投产。这几年，中国大陆产能扩张迅速，产业发展势头强劲。考虑到未来落地产能的逐步攀升和新增产能的增加，预计未来三年中国大陆LCD产能增速有望超过10%。面板产能的增加有望进一步拉动材料需求，国内面板厂商的扩张有利于材料的国产化。

图7:国内液晶模块企业产能(单位:kk)

从上市公司营收来看，截至2018年前三季度，BOE以694.64亿元人民币继续占据第一位，欧菲科技、沈天马、东山精密和合力泰增长势头强劲。行业头效应突出，前六名企业占营业收入的86%。

图8:截至2018年第三季度国内上市公司液晶模块相关收入(单位:亿元，%)

图9:截至2018年第三季度与液晶模块相关的国内上市公司份额(单位:亿元，%)

发展趋势:大规模液晶面板已经成为一种趋势，带动了行业的高代线投资

2017年，全球液晶电视面板平均尺寸为44.3英寸，预计到2020年，全球液晶电视面板平均尺寸将上升至48.5英寸。更大的面板尺寸意味着更多的材料消耗。目前8代线占三星LCD面板代线产能的65%，10代及以上代线占5%，8代线占其他地区不同代线的46%。未来，预计全球液晶面板制造商将增加高世代线的投资和建设。

图10:2017年至2020年全球电视面板的平均尺寸(单位:英寸)

图11:全球大型面板(7G-11G)产能汇总(单位:百万平方米/年)

目前，全球液晶显示器行业正朝着8。x代线和10+代线，高代线的发展也是大陆工厂追赶韩国和台湾企业的契机。切割效率方面，8.5代线切割65寸电视可以用66寸+32寸电视达到94%的切割效率；55寸电视、65寸电视、75寸电视切割效率可达90%以上。随着高清大尺寸电视的普及，55寸、65寸、75寸电视将逐渐成为主流成品，而8。x代线和10+代线具有大尺寸经济切割效益，因此高代线在未来竞争中更具优势。此外，韩国三星和LGD也逐渐将重心从LCD转移到OLED。所以从完成的8来看。2017年的x代线和未来规划的10+代线，大陆已经走在了前列。

图12:大陆面板厂商8.5代线以上已投产或计划投产的生产线

图13:8.5和10+代不同尺寸线切割效率

从技术发展趋势来看，近十年来液晶显示技术已经成为市场的主流，完全取代了传统的CRT显像管技术。未来，OLED和QLED将成为液晶显示器行业技术发展的新方向。

图14:液晶模块技术的发展趋势

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