星石投资杨玲 星石投资总经理杨玲：理性投资私募 谨记“认购三段论”

星光投资总经理杨玲

经过十多年的快速发展，私募股权基金已经成为许多高净值个人理财的重要工具之一。截至2019年6月，私募基金规模达到13.28万亿，其中证券类私募基金规模达到2.33万亿。

私募成长的背后是类别和风格的多样化，难以选择。不可避免的是，一些投资者有“优越的表现”，而忽略了其他方面，导致不必要的风险。本文提出“认购三段论”，帮助人们理性投资私募。

第一，投资前:评估底部

1.在投资之前，你应该评估自己的风险偏好，选择合适的战略产品

投资私募需要一定的经济实力。无论是机构还是个人，都要具备相应的风险识别能力和风险承担能力，才能成为合格的投资者。

此外，单只私募基金投资金额不低于100万元，并符合以下标准:机构:净资产不低于1000万元；个人:金融资产不低于300万元人民币或个人最近三年平均年收入不低于50万元人民币。

了解目标产品的盈利和风险特征，选择符合自身风险偏好的战略产品。投资策略、投资范围、投资限制、预警和止损要求、投资策略等。确定私募股权基金的风险回报特征。一般来说，高收益产品伴随着较高的风险，需要与自身的风险承受能力相匹配。

私募股权投资基金的策略多种多样，投资者在购买前应详细查询具体情况。常见的策略有:股票策略、事件驱动、债券策略、托管期货、相对价值、组合基金、宏观对冲。

其中，股票策略属于高风险高收益策略；管理期货和相对价值策略通常采用量化方法选股，属于中等风险、中等收益；债券策略收益空小，风险低。宏观对冲策略会根据宏观经济的判断在大规模资产之间进行配置；事件驱动战略中常见的有并购、定增、创新等。

2.在投资之前，我们必须了解私募股权基金经理的“细节”

投资前还需查询私募基金经理是否注册，是否受到行政处罚或异常提示，充分了解公司背景。

根据规定，各类私募基金管理人应向中国基金业协会申请注册。投资者可在中国基金业协会官网“信息公示”处查询，应特别关注异常情况，如管理人员是否受到行政处罚或是否存在要求的信息披露等；以及零管理规模或实收资本较少等提示事项。

此外，协会网站还将公布经理的员工编号、法定代表人简历、公司网站、过往产品等信息。根据这些信息，我们可以进一步判断经理是否有专业背景，评估他的综合实力。

第二，投票:谨防套路

1.请注意，管理员将注册等同于监管机构的信用背书

在产品推广过程中，一些私募机构会以注册作为宣传点。

投资者需要知道的是，注册不是行政许可，不构成对管理人投资能力和持续合规性的认可，不作为基金财产安全的保障。由于管理人提供的注册信息，基金行业协会不进行实质性的事前审查。私募基金备案不是行政审批，投资者还需要了解基金产品的收益风险特征。

2.小心经理对产品保管作为性能保证的认可

一些私募机构也将产品托管视为产品推广过程中的亮点之一

投资者需要知道的是，托管的主要功能是保证基金财产的独立性和安全性，但并不意味着降低基金的投资风险或保证收益。

根据要求，民间投资基金可以管理，也可以不管理，但应明确保障投资基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。基金托管的作用是:

防止基金财产挪作他用，保障基金资产安全；监督基金管理人的投资运作，督促其按要求运作基金资产；对基金资产进行会计复核和净值复核，确保基金份额净值和会计核算的真实性和准确性。

3.仔细阅读基金合同及其他相关文件

基金合同和说明书列出了产品信息的基本要素，投资者应重点了解基金的开仓频率、申购和赎回规则、费用收取、了解产品的风险回报特征，并仔细阅读风险披露条款。

开户频率和认购赎回规则

私募基金的开仓频率一般低于公募基金，可能会有一个封闭期，期间无法赎回，或者需要支付一定的赎回费才能赎回。投资者需要注意自己的流动性与自身资金需求的匹配程度。

收费

私募基金收取的费用一般包括认购费、固定管理费、浮动业绩奖励和赎回费。认购费一般为1%，固定管理费一般为2%左右，浮动绩效奖励一般为超额回报的20%。一般来说，休市后不收赎回费。在中国，浮动绩效薪酬有两种常见的应计方法:

①基金资产高水位。如果基金份额净值在最近一个计提基准日达到新高，业绩奖励按当日净值与历史最高净值的差额计提。

②单个客户水位高。赎回时，绩效奖励以单个客户单次购买股份的赎回日至购买日的累计收入为基础计提。

三、投资后:持续关注

购买基金后，还应密切关注产品的定期信息披露，包括业绩、基金的投资方向、经理选择目标的逻辑以及对未来市场的看法。发现管理人失联、逃匿、挪用基金财产的，应当向基金业协会或者当地证监局报告。