鉴证实录4 TMT创投鉴证实录：泡沫破裂前的狂欢

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统计的2014年第三季度投融资现状：

根据CV Source统计， 2014Q3互联网行业VC/PE融资继续增长，融资案例数量增长较快，环比增长21.09%；披露金额18.03亿美元，环比增长趋缓。根据 CVSource投中数据终端统计，互联网行业融资案例155个，其中披露金额的18.03亿美元，同比增长290.22%，环比增长6.54%。

2014Q3国内互联网企业融资在1亿美元以上的共5个案例，其中融资规模最大的交易为华平、老虎基金等联合投资二手车网络拍卖平台-----优信拍，投资金额2.6亿美元。此外，高盛在二级市场投资58同城（NYSE.WUBA）价值1.2亿美元的股票，显示了高盛对本地社区及免费分类信息服务业的看好。

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细分领域：

本站根据公开资料统计，2014Q3，在企业服务、电子商务、智能硬件、游戏、生活服务、金融、教育、社交、旅游、医疗等10个主要领域内，中国共有314家企业获得融资、并购和上市。

其中企业服务最多为69家，电子商务排在第二有52家，其他依次是生活服务42家、金融29家、教育29家、游戏28家、社交24家、智能硬件19家、旅游12家、医疗10家。

近四年单个融资额对比（A轮融资）

近四年单个融资额对比（B轮融资）

2014获VC 融资企业TOP 6

第一： 优信拍 B轮融资金额2.6亿美元

第二：酒美网 第六轮融资金额10亿元（约1.61亿美元）

第三：豌豆荚 B轮融资 1.2亿美元

第四：寺库网 D轮融资 1亿美元

第五：挂号网 新一轮 1亿美元

第六：我买网 B轮融资 1亿美元

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看看投资人怎么说？

经纬创投CEO张颖：

关键词：警惕泡沫

在过去的9个月中，创投圈正在变得无比的疯狂。今年才过去三个季度，经纬就已经签下了45个案子！热度必将转冷，市场从“贪婪”转向“恐惧”的关键节点只在弹指之间。

目前市场有两个指征可以作为参考，第一，二级市场大规模回调的可能性比较高；第二，未上市企业融资环境极其疯狂。

张颖提醒创业CEO们，请务必确保自己账上有足够9-12个月的现金储备。

华创资本合伙人熊伟铭：

关键词：个别项目估值过高

整个创投行业整体没有泡沫，但确实存在个别项目估值过高。

个别创业公司出现没有产品就估值过亿的事情，在以前也都存在。但如果估值过高，投资人会不会赚钱，这不好说，反正会比较不容易，因为后面接盘的人会比较少。

“泡沫”是整个行业的问题，如果2014年整个TMT投资市场有400亿，2015年整个市场增长到了500亿，这个就没有泡沫。但如果市场跌到了200亿，泡沫就必然存在。

但无论哪种情况，都有公司脱颖而出，也都有公司会失败。现在资本市场情况好，就给创业者更多“试错”的机会。

今年获得大额融资和上市的公司，业务都比较扎实，基本没有纯靠资本推动炒高的现象。以前的团购“千团大战”确实是泡沫，但投资公司在那个年代并没有亏损，可能在投资团购上亏损了，但在其他项目上还可以找回来。

另外，今年有不少LP从二级市场来到一级市场，推动了项目估值，但有可能是对VC市场不熟悉，风险评估不够。

乐博资本创始人杨宁：

关键词：赶紧投

杨宁在内部工作会议中发出号召：“兄弟们，冲啊！”还在某创投会议上称，现在是天使投资的牛市，一定要出手狠且猛，我的建议是现在要赶紧投，应该‘满仓’。

杨宁并不否认泡沫，“现在就是一个泡沫正在兴起的时候，这个时候不要去躲，反而应该积极地去抢项目。目前中国天使投资项目的估值已逼近美国的估值和价格，中国的创业企业接下来会更多，估值会更高，贵的项目之后会变得更贵，所以现在一定要往前冲。”

眼下整个投资圈的泡沫正在越吹越大，总有一天会破。杨宁认为，资本就是一个击鼓传花、一路“抬轿子”的过程。以前一般项目的退出会等到企业IPO或是并购，往往需要5~6年甚至更长时间。但在如今的行情下，退出的节奏可能会加快。

看看创业者怎么说？

唱吧CEO陈华：

关键词：储备过冬钱

现在的创业者融资比我们那时容易多了，这是创业者的“黄金时代”。不过，年底这个好时候就会结束了，如果现在缺钱就赶快融资，等冬天到来时候就可以储备过冬。

目前资本市场还在好时候，但如果出现两家质量比较差的公司在美股上市，圈了一笔钱，有可能引起中概股大面积破发。

近期市场已经出现一些调整，中概股在慢慢往下走，但不是一下子跌到谷底。比如，9158、迅雷已经出现破发，下半年陌陌、美团、大众点评将会陆续上市，大家还在抢占最后的窗口期。

猎聘网CEO戴科彬：

关键词：如何过冬

泡沫肯定有，只是大小问题。现在创业者确实比以前更容易融到钱，当年猎聘网A轮融资花了一个半月，已经算是快的了。但现在有些项目一天就拿到A轮。

以前A轮融资一般都在三、四百万美元，但现在都在1000万美元左右。这有两方面原因：第一，A轮融资钱毕竟还是比较少，而后期C轮、D轮项目贵，所以投资者都在往前期抢项目，这也会导致天使和A轮项目有泡沫，并推高A轮估值。第二，这两年创业者向媒体虚报估值的现象越来越多，虚报的也越来越夸张。

我们可以看到，现在二级市场已经在调整，许多中概股股价都在下滑。另外，业内目前有一些C轮项目已经很难推进了。

如果资本冬天来临，创业者们应该学会一件最重要的事情——“如何让钱花的更有效率”。比如，在核心资金使用上、如何控制成本等等。能花最少的钱得到最多的用户，提高内部运作效率，不要招太多太贵的人。

只有在资本的冬天，才能历练出一批优秀的企业和企业家。

Blink CEO施凯文：

关键词：泡沫？反正现在没事

泡沫的定义很抽象，中国最具消费力的群体90后正在崛起。在没有政治问题的前提下，即便泡沫存在也是5到10年以后才会更直接凸显的。

现在是巨大的生活习惯迁移到线上，也是个人物质需求解放后过渡到巨大精神需求的阶段，更是年轻人群走向主流消费人群的时代。

另者，5～10年后经济会以什么形态存在也都是未知的。所以我坚信未来五到十年是新的巨型公司崛起的关键时代。

只会有更多的钱涌入，而这也会催生新的经济形态的快速实现。再用“石器时代”的思维看待和分析状况只能变成“奇点临近”里面提到的落后思维。

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“不管你信或不信，泡沫就在那里。”

融资额屡创新高、公司估值令人咂舌、上市创造了无数亿万富翁。这确实是最好的时代。

“不管你信或不信，泡沫就在那里。”在众人都在为资本魔力疯狂的时候，经纬创投张颖的一份公开信提醒人们，市场从“贪婪”转向“恐惧”的关键节点只在弹指之间。一石激起千层浪，一时间关于创业和投资泡沫的讨论此起彼伏。

结束语：数据不会说谎，创业和投资者冷暖自知。不管是繁华成全了梦想，还是泡沫破灭前的狂欢，本站为您记录当下这个时刻。