银行股为什么不涨 5家上市银行股东宣布了减持计划 当前银行板块如何择股?

　　股市刚刚经历“躁动不安”的一周，5家上市银行股东宣布了减持计划。

　　7月14日，据港交所信息，全国社会保障基金理事会当日出售交通银行4230万股股份，交易后社会保障基金对交通银行的持股比例从9.09%降至8.98%。

　　除了交通银行以外，近一周以来，还有张家港行、宁波银行、邮储银行H股的股东出现减持行为，此外，苏农银行的高管也因“个人资金需要”减持了手中的股份。

　　从减持的原因来看，多是由于股东自身的需求所致，更多的是一种市场行为，且从目前整个A股市场来看，除了银行，还有券商等多个板块均遭到减持。

　　一周5家银行遭减持

　　7月13日，张家港行披露公告，股东江苏联嘉资产管理有限公司计划减持500万股;这是继7月8日沙钢集团宣布计划减持2950万股份之后，张家港行又一股东宣布减持。

　　在一周内两次被大股东减持的另一面，张家港行是今年“涨势最好”的银行股，涨幅在36家A股上市银行中位居第一位，截至7月14日，年初至今累计上涨17.07%。

　　减持500万股的联嘉公司，与张家港行第二大股东张家港市直属公有资产经营有限公司是一致行动人。天眼查显示，联嘉公司注册资本为5亿元。联嘉公司股东有两家：张家港金城投资发展有限公司持股比例为80%，江苏资产管理有限公司持股比例为20%。

　　其中，金城投资公司是张家港公有资产公司的全资子公司，换言之，张家港公有资产公司通过间接持股拥有联嘉公司80%的股权，二者构成关联关系，合计持有张家港行总股份比例为 8.79%，其中直属公有资产公司持股1.4亿股，联嘉公司持有500万股。以7月13日收盘价6.86元/股计算，联嘉公司此次清仓减持可套现3430万元。

　　在这次减持的5天前，张家港行的第一大股东沙钢集团披露了减持计划。7月7日公告显示，沙钢集团持有张家港行1.48亿股，占总股本比例的8.18%，计划减持2950万股，以7月7日收盘价6.98元/股计算，此次减持可套现2.06亿元。

　　上周，宁波银行股价创下历史新高，但同时也迎来了第三大股东的减持计划。7月10日公告显示，雅戈尔集团计划减持1.20亿股，以宁波银行7月10日的收盘价30.68元计算，可减持套现约为36.8亿元。

　　从宁波银行的股价走势来看，处于上市以来一路上涨的高位，截至2020年7月14日收盘，报收29.30元，年初至今上涨5.74%。

　　雅戈尔集团目前为宁波银行第三大股东，共持有7.96亿股，占总股本的13.26%。此次减持的1.20亿股来源为IPO前持有和IPO后认购的非公开发行股份，减持数量占宁波银行总股本的2%。

　　近日，苏农银行公告，公司副行长王春良因个人资金需要，计划根据市场价格情况，通过集中竞价方式减持11.49万股，占公司总股本的0.0064%。根据7月6日收盘价5.15元每股计算，王春良此次减持，可取得59.18万元。

　　值得注意的是，除了A股，H股也有减持动作。

　　港交所权益资料显示，7月7日，邮储银行被摩根大通JPMorgan Chase & Co。以每股平均价4.7947港元减持约2190.17万股，涉资约1.05亿港元。减持后，摩根大通的最新持股数目为9.90亿股，持股比例由5.09%降至4.98%。

　　7月14日，据港交所信息，全国社会保障基金理事会当日出售交通银行4230万股股份，平均出售价格为每股5.44港元，累计套现2.30亿港元。

　　社保基金减持交通银行早有征兆，去年4月2日晚间，交通银行公告称，第三大股东社保基金将减持交行A股股份。当时的减持方案是，三个月内累计减持不超过7.43亿股，即不超过交行总股本的1%;六个月内累计减持不超过14.9亿股，即不超过交行总股本的2%。

　　厦门国际银行投行与资管部任涛博士指出，近期包括银行股在内的金融股上涨势头较猛，之前低估值的问题已经有所修复，但随着资产质量压力的不断抬升，金融股估值在抬升之后也极有可能会再次回落，因此减持有利于股东进行资金的全盘规划。

　　股东减持主要为市场行为

　　从减持的原因来看，多是由于股东自身的需求所致。比如宁波银行股东雅戈尔指出是“自身战略安排需要”，联嘉公司、沙钢集团表明是“自身投资结构调整”。

　　可以看出，减持更多的是一种市场行为，且从整个A股市场来看，除了银行股，还有券商股、科技股以及医药股均遭到减持。

　　比如此次减持宁波银行的雅戈尔集团，一直被资本市场认为聚焦投资大过服装主业，更像是一家“投资公司”，历史上曾多次变动宁波银行股份，此次减持后仍持有10%以上的股份。

　　2019年3月末，雅戈尔披露公告称，对外投资项目共计39个，投资成本304.55亿元。该公司表示，为了调整其主业经营方向，价值超过320亿元的39家被投企业及股权投资基金拟被处置。当时雅戈尔证券事务代表在接受媒体采访时表示，宁波银行股份作为公司战略性投资，不在此次处置的范围之内。

　　雅戈尔集团表示未来将进一步聚焦服装主业的发展，除战略性投资和继续履行投资承诺外，公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资，此次因为“自身战略安排的需要”而计划大手笔减持宁波银行，雅戈尔的战略转型或将进一步深入。

　　除了雅戈尔以外，此次减持张家港行的沙钢集团也是“投资大户”。作为江苏省重点企业集团，中国最大民营钢铁企业，沙钢集团近年来加快布局非钢产业，金融资本为其中的重点方向之一，除张家港行以外还参股了苏州银行、江苏银行等机构。

　　天眼查显示，张家港市虹达运输有限公司持有苏州银行1.95亿股股份，持股比例为6.50%，仅次于国发集团位列第二大股东。

　　张家港市虹达运输有限公司为沙钢集团全资子公司。按苏州银行7月14日9.18元的收盘价计算，沙钢集团持有的这部分股份价值17.9亿元。

　　截至2019年9月30日，沙钢集团持有江苏银行其3.5亿股股份，持股比例为3.03%，为第五大股东，但到了年底则清仓退出。按去去年9月30日6.40元的收盘价计算，沙钢集团持有的股份价值22.4亿元。

　　券商中国记者从中国货币网处获悉，沙钢集团6月30日发布的2019年年报显示，报告期内实现营业总收入1442.29亿元，较上年同期微升;归母净利润为32.37亿元，仅为上年同期113亿元的28.51%。

　　板块估值修复后继续分化

　　券商中国记者梳理发现，6月30日，银行整体市净率平均值在0.79倍左右，经历一波上涨行情后，这一数据在上周最高升至0.93倍。后面又缓慢下跌少许，7月14日数据显示，银行整体PB平均值为0.89倍。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林分析指出，“破净是银行股的常态。随着经济企稳，市场出清已经接近尾声，不良债务风险大幅度降低。未来银行业资产安全性上升，配合良好的盈利能力，银行股仍会迎来一轮不错的行情。”

　　民生证券研究员郭其伟分析指出，压制银行股估值的两座大山，信贷需求和信用风险都出现了边际改善的信号。经济弱复苏的迹象显著。人行货币政策边际收紧，预计下半年信贷增速微降。信贷供给小幅边际收缩，将减少利率中枢和净息差的下行空间，改善银行的资产端议价力。

　　对于银行股未来走势，目前银行股板块依然处于低估值。东方证券研究员唐子佩认为目前银行板块估值仍在地位，银行股上周估值小幅修复。上周末银行板块整体PB为0.76倍，沪深300 成分股为1.63倍，当前银行PB处于2013年以来4.11%分位数，板块仍处于低估区间。

　　数据显示，7月14日市净率最高的宁波银行为1.83倍，年初市净率为1.91倍，最低的华夏银行市净率只有0.49倍，年初市净率为0.58倍。

　　多位银行业分析师指出，未来银行股将出现较剧烈的分化，板块同涨同跌的局面会减少，优秀的银行会受到资本追捧，估值差距悬殊或将成为常态。目前低估值、高ROE的属性预计使银行股将继续受到长期资金的青睐。

　　当前银行板块如何择股?方正证券的研报指出，可以分3条主线逻辑：一是从历史复盘的角度，选择弹性较好的龙头股，二是从估值修复的角度，选择估值较低的优质股，三是从基本面的角度，选择逻辑较顺的个股，在信用卡和小微贷款可能出风险时，经济优势区域的城商行，逻辑瑕疵较少，且当前受到政策优待较多。