道恩股票 最牛“抗疫”股票，因口罩概念涨停23次，道恩股份到底牛在哪？

新冠肺炎爆发后，口罩成为高频词，成为热门商品。为了生产出合格的口罩，熔喷布的中间层是关键，熔喷布的原材料是关键。所以在这期间，曙光股份作为国内最大的熔喷材料制造商，可以说是一展所长。他们曾在短短3天内接到1000多吨的订单。得益于口罩市场的火爆需求，曙光股份今年已经涨跌23次，截至7月10日，曙光股份因为口罩概念再次涨跌！

在研究的过程中，我也发现曙光也是特斯拉概念中的龙头牛股，那么曙光的优势在哪里呢？

第一，依靠收购海尔新材料，曙光股份2019年营收翻番

道恩集团成立于1991年，主要从事改性塑料产品和弹性体的开发、生产和管理。如前所述，熔喷是一种改性塑料制品，是口罩的主要原料，而弹性体是传统橡胶的一种替代品，主要用于汽车工业、家用电器、医疗卫生行业等。

道恩是美国库珀公司(汽车零部件企业)的一流弹性体原料供应商，库珀公司是特斯拉的一流供应商，所以有特斯拉的概念。

目前，道恩股份在这两个领域也取得了领先地位，在行业内排名第一。多年来，道恩股份以其领先的技术优势和产品质量得到了许多企业的认可。自2006年以来，公司先后与一汽集团、上海大众、长城汽车、日产汽车、吉利汽车、海尔集团、海信集团、久阳等知名企业建立了长期稳定的合作关系。

依靠众多大客户的支持，道恩股份的经营收入近几年也在持续增长。截至2019年底，恩杰股份实现收入27.35亿元，近四年复合增长率36.32%，净利润1.78，复合增长率29.42%。

值得一提的是，2019年曙光股份营业收入同比增长100.76%，完全翻倍，主要是因为公司在2018年又有了一个大客户海尔集团。2018年11月，道恩以人民币2.58亿元收购了海尔新材料80%的股份，而海尔新材料剩余20%的股份掌握在青岛海尔集团手中。因此，海尔新材料并入道恩股份后，直接为海尔集团带来了超过10亿元的收入。可见并购的力量有多强大。

其实这也印证了曙光这几年的一个策略——扩大产能，抢占市场。近年来，道恩股份的实收资本迅速上升，为扩大规模创造了条件。

二是增长的负担暂时落到了“面具需求”上，曙光股份的长期盈利能力有待加强

首先，曙光从2017年开始上市。上市后，公司将筹集的资金投入到进一步的扩建项目中，其中弹性体扩建的目标产能为2.2万吨，改性塑料扩建项目的目标产能为3万吨，目前均已开始产生效益。

此外，今年受疫情影响，口罩需求猛增。2月，公司通过发行可转债，投资建设年产12万吨新型高分子材料，预计可增加改性塑料产能12万吨。根据最新消息，市场上熔喷材料的供应仍然短缺，6月份道恩股份的产量达到3.6万吨，也就是说，如果排除2019年海尔新材料的销量，道恩股份本月的销量已经达到去年销量的近一半。

然而，在扩大产能的同时，公司不得不面对一个问题。由于改性塑料和色母粒产品的增加，公司的毛利率不断下降，使企业的净利润率保持稳定，面临巨大压力。2016年、2017年、2018年和2019年，道恩股份的毛利率分别为24.38%、20.55%、17.46%和16.91%。

这一切背后的原因是因为改性塑料产品在公司经营收入构成中的比例迅速增加。2019年，曙光改性塑料产品毛利率为14.17%。海尔新材料合并后(海尔新材料主营业务为改性塑料产品)，该业务收入占比77.45%，严重降低了企业整体毛利率。

相关数据显示，2017年、2018年和2019年，道恩改性塑料产品的毛利率分别为13.79%、13.67%和14.17%，而整个改性塑料行业的毛利率分别为15.64%、14.29%和15.81%，说明道恩股份仍有一定的成本降低/[

也就是说，扩大产能有利也有弊。未来，改性塑料产品无疑将成为公司的主要收入来源。在走向“千亿市值”的道路上，道恩股份还必须注意强化自身的技术壁垒，发挥弹性体产品在另一大业务中的优势。截至2019年底，公司拥有知识产权62项，其中发明专利30项，实用新型专利32项。数据显示，自2015年以来，该公司在R&D的投资比例有所下降。可以知道，公司仍然需要居安思危，创造更多差异化产品，开拓更多客户。

三.总结

总的来说，道恩股份的扩张计划给公司带来了巨大的发展机遇。无论是收购海尔新材料还是筹集资金扩大产能，在今年疫情的影响下，公司的产能优势和技术优势已经显现，使得道恩股份发展成了巨大的增长空。

未来，曙光股份需要通过加强技术壁垒，进一步加强盈利能力，开发更多客户。我相信曙光股份不仅可以抓住口罩市场的红利，还可以依靠先进的弹性体技术在橡胶行业的发展中大放异彩。(ty005)