中国纸浆 2021年中国纸浆五大数据关注点

2021年中国纸浆的五大数据担忧

1.2021年中国纸浆产量预计将达到1972万吨，同比增长5.45%。

2.2021年，中国纸浆进口量增加约200万吨，达到3260万吨，同比增长6.54%。

3.100多万吨的高库存将成为常态，预计2021年国内主流港口库存将保持在150万吨左右。

4.期货主合约将成为现货浆价格的主要影响因素，相关系数高达0.9。

5.2021年下游原纸消费量可能超过4300万吨，同比增长9.52%。

图1 2016-2020年中国纸浆产量和平均纸浆价格对比

根据隆中的统计，2016-2020年纸浆产量与现货价格的对比表明，二者的相关系数为-0.10，呈负相关。

根据隆中数据，2020年中国纸浆产量将为1870万吨，比2016年增加274万吨，增长17.17%，年均增长率为4.04%。同期年平均价格比2016年下降0.68%，下降31元/吨，年均下降20.47%。

2021年预计新增产能175万吨，当年释放产量预计140万吨。

2.2021年，中国纸浆进口量增加约200万吨，达到3260万吨，同比增长6.54%。

图2 2017-2020年中国纸浆进口量与平均纸浆价格对比

根据隆中的统计，对比2017-2020年中国平均纸浆价格和进口量，发现二者的相关系数为-0.42，呈负相关。

2020年，中国对纸浆进口的依赖高达61%，进口量是国内供应的主要组成部分。到2020年，中国纸浆进口量为3062万吨，比2017年增加419万吨，增幅19.9%。同期价格下跌38.7%，跌幅3049元/吨。

据隆中信息统计，2021年中国纸浆进口可能增加200万吨，进口量同比增长6.54%。

3.100多万吨的高库存将成为常态，预计2021年国内主流港口库存将保持在150万吨左右。

图3 2016-2020年中国港口总库存与纸浆平均价格对比

根据隆中的统计，2016-2020年中国纸浆港的股票和纸浆价格的比较表明，二者之间的相关系数为-0.34，呈负相关。

基于隆中信息监测的中国纸浆港口库存，截至2020年底，港口库存增加86.7万吨，增长108.11%；期间价格下跌506元/吨，跌幅9.86%。

2016-2017年上半年，纸浆港期末库存超过80万吨，比2016年减少7.2万吨，下降8.25%。对应同期，价格上涨417元/吨，涨幅8.80%。

2017年下半年至2018年上半年，纸浆港口期末库存超过110万吨，比2017年增加56万吨，增幅94.9%。同期纸浆价格上涨1526元/吨，涨幅25.015。

2018年下半年至2019年，纸浆港口期末库存大幅增加，超过210万吨，比2018年上半年增加91万吨，增幅75.83%；同期纸浆价格大幅下跌2396元/吨，跌幅33.14%。

2019年底至2020年，纸浆期末港口库存变化有限。全年纸浆港口月平均库存185万吨。12月底，国内纸浆期末库存总量约为170万吨，比月平均水平低8.11%，比11月底低5.56%。与去年同期相比，增长8.28%；期间，纸浆价格波动有限，年平均价格为4550元/吨。12月底，纸浆价格上涨至5850元/吨，较年平均价格上涨28.57%。

4.期货主合约将成为现货浆价格的主要影响因素，相关系数高达0.9。

图4针叶木浆价格与期货主合同收盘价对比

根据隆中信息的统计，纸浆期货价格与现货价格的相关系数为0.90，呈高度正相关。

自纸浆期货上市以来，现货价格与期货价格的基差一直在60-150元/吨的范围内波动。特别是2020年12月以后，纸浆期货主合约强势上涨，现货价格被迫在此基础上上涨，从12月初的4750元/吨上涨到5850元/吨，涨幅超过23%。

5.2021年下游原纸消费量可能超过4300万吨，同比增长9.52%。

图5 2016年平均纸浆价格和下游原纸消费量对比

根据隆中信息分析，根据2016-2020年纸浆平均价格与纸浆下游原纸消费量的对比，二者的相关系数为0.34，消费量与价格呈负相关。

2020年，中国纸浆消费量为4253万吨，比2016年增加913万吨，增长26.31%。过去五年，中国纸浆消费量年均增长7.24%。同期国内纸浆年平均价格较2016年分别下降0.67%和0.25%。

展望2021年，根据隆中的研究数据，2021年中国纸浆将带动纸张消费量增加或超过340万吨，其中，文化纸新增消费量超过60万吨，家庭用纸新增消费量超过200万吨，白纸板新增消费量超过80万吨。因此，2021年中国纸浆消费量可能超过4590万吨，增长7.99%。

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