上海地方债 上海探索向境外机构发地方债 有自由贸易账户是前提

­　　据第一财经了解，上海正在积极探索，依托上海自贸区的金融创新平台，面向上海自贸试验区内已经开立自由贸易账户的区内以及境外机构投资者发行上海市地方政府债券。

­　　目前承担2016年上海市政府所有的债项评级工作的中诚信表示，上海的偿债能力有坚实基础。

­　　此前，中诚信对“2016年上海市政府专项债”以及“2016年上海市政府定向承销发行置换一般债券”、“2016年上海市政府定向承销置换专项债券”，都给予了AAA的信用等级，也就是安全性极强，违约风险极低。

­　　“在自贸区发债，只是发行的市场不同，对象不同，债项不外乎是一般债券和专项债券两种，所以信用评级都是一样的结果。”中诚信国际信用评级有限公司政府融资评级部评级副总监关飞告诉第一财经记者。

­　　上海财政局迄今披露的信息显示，2016年上海市政府定向承销发行置换一般债券196亿元，定向承销发行置换专项债券354亿元，上海市政府专项债券计划发行总额813亿元。

­　　不过，官方没有披露具体的计划的发债规模和时间。

­　　中诚信的评级报告中称，上海市政府性债务规模适中、风险总体可控。

­　　从债务规模上看，2015 年底，按审计口径计算的上海全市债务率为 44.3%，较2014年底的58.1%下降了13.8个百分点，不仅低于国际控制标准90%—150%的下限，也低于全国平均水平。

­　　从偿债能力看，上海三类债务都稳中有降，债务状况良好，风险防控体系健全，国资国企改革也为债务偿付提供了坚实基础。

­　　根据上海市政府性债务的审计结果，截至2015年底，上海市政府负有偿还责任的债务为4880亿元，比2014年底减少了16%;政府负有担保责任的债务为179亿元，比2014年底减少了24.9%;政府负有一定救助责任的债务为2390亿元，比2014年底减少了27.3%。

­　　评级报告称，未来两年，上海市政府计划通过发行地方政府债券逐步置换存量债务，且投入到基础设施建设或公益性项目的存量债务形成相应的资产，将为债务偿付提供坚实的保障。

­　　而且，上海财力雄厚且自给程度很高，产业结构调整和转型升级稳步推进，国资收益上缴比例稳定增加等因素，将进一步改善上海市的财力结构并增强其弹性。

­　　今年上半年，上海的一般公共预算收入完成4196亿元，与去年同比大增30.6%，远高于其他各城市增速。

­　　上海财经大学经济系主任金煜告诉第一财经记者，随着今年10月人民币正式加入SDR货币篮子时间临近，境外投资者对人民币资产的配置需求明显增加。“国际市场上，因为全球经济复苏非常缓慢，全球风险在增加，导致债券发行规模增大，但回报率下降;而中国债务回报率更高，相对风险较小，对境外投资者有很大吸引力。”

­　　中国是世界第三大债券市场。不过目前，外资占比还非常小，且超过9成的外资持有的是低风险的国债、政策性银行债。截至今年6月，外资银行和境外机构持有的国债占国债总量的5.11%，外资银行和境外机构持有的政策性银行债，占政策性银行债总量的2.81%。

­　　中债登的数据显示，从3月开始，外资银行和境外机构已经连续4个月净增持人民币债券，其中6月净增持近600亿元，买入规模创历史新高。

­　　与之相对应的，是全球债券收益率的持续下行。

­　　惠誉的报告称，截至6月27日，全球负收益债券规模飙升至11.7万亿美元，比5月31日的10.4万亿美元，增加了12.5%。而在4月25日，惠誉统计到的全球负收益率债券规模是9.9万亿美元。

­　　相对而言，今年上海发行的“2016年上海市政府专项债”、“2016年上海市政府定向承销发行置换一般债券”、“2016年上海市政府定向承销置换专项债券”，3-10年期债券的票面年利率，在2.52%~3.25%之间。

­　　6月8日，由中国银行作为全球协调人的中国财政部3年期30亿元人民币债券在伦敦证券交易所上市。这是中国财政部首次在中国以外发行人民币国债，最终认购倍数达2.8倍, 票面利率3.28%。金煜表示，这也说明目前人民币债券有很强的吸引力。