2705 祁连山：西部水泥龙头；新宝股份：业绩超预期；完美世界：游戏龙头

三大a股指数集体回调，上证综指、深证成指、创业板指数均收跌1%左右。两市成交量连续7天突破1.5万亿，周二达到1.7万亿。

工业板块涨幅较小，跌幅较大，造船板块相对市场走强。

大型基金纷纷宣布减持个股。银行股上涨后，整体回调，市场轮转加快。

目前处于中期报告的披露窗口，市场有望降温，也符合监管部门的需要。

目前，我们仍然认为这是牛市中的一次小调整。

今天北行资本净流出150.17亿元，创历史新高。

大家可以看好一直被称为智能基金的北行基金，随时可以从底部逃离。如果北行资金连续几天大幅流出，就要谨慎，可能会迎来一轮中期调整。

后续重点关注业绩支撑和低估值板块的优秀股票轮换机会。

[外国股票评论]

一、祁连山(SH600720):水泥

我们在7月1日的文章中分析了祁连山

7月1日以后，祁连山开始崛起。

1.公司是甘青水泥市场的领头羊(甘肃和青海的份额分别达到46%和19%)。甘青市场保持全员产销，水泥需求紧缺。两轮提价已经完成，第三轮计划提价。

2.该地区水泥供应短缺，因此2Q20公司预计产量和价格都将上升，其业绩预计将强劲增长。

3.全年甘肃政府高度重视项目招商，预计将进一步加快重点区域项目建设，惠及水泥需求。

2020年，甘肃省计划每年投资1779亿元，同比增长33%，并计划启动50个新项目，包括西宁至成都铁路甘肃段和兰州至合作铁路。

预计2020年新开工的重点项目预计全年新增水泥需求961万吨，相当于2019年产量的21.8%。如果考虑继续建设和前期项目，在空的推动作用会更大。

预计2020年，公司水泥销量和销售价格有望迎来强劲增长，业绩将进一步超出市场预期空。

4.未来2-3年，重点项目建设仍有望对区域水泥需求和价格形成有力支撑；此外，该公司在西藏山南的120万吨熟料生产线项目正在推进。预计公司建成后产能有望增长7%，有望进一步增加公司利润。

5.摇钱树属性逐渐显露，股息率诱人。

风险警告:销售额低于预期风险

二.新宝股份(002705):小家电

1.表现超出预期。新宝股份发布上半年业绩预测，净利润同比增长50-80%，内销同比增长约90%。

2.新宝股份成立于1995年，现已发展成为领先的小家电出口商。

公司产品门类丰富，涵盖西式厨房、家居护理、婴儿用品、个人护理美容等多个领域，能够满足品牌拥有者的一站式采购需求。

2.近年来，公司逐步加大了国内市场的布局，形成了以墨菲、东陵为代表的自主品牌矩阵。特别是墨菲品牌紧跟新的消费潮流，以其独特的玩法成长为小家电行业爆款、种草的标杆，成为公司成长的重要推动力。

3.随着盈利能力高的自主品牌发展逐渐取得成效，公司业务结构持续优化(19Y年国内销售收入占比提升至19.8%)，整体盈利能力提升(19Y:毛利率同比增长+3.11%至23.67%，归母净利润同比增长+1.58%至7.53%)。

4.小家电行业市场前景广阔。随着近年来新消费的兴起(产品差异需求凸显+内容赋能助力营销)，为新兴小家电品牌创造了明显的突破机遇。

2018年以来，墨菲品牌发展状况良好，打造了多功能锅等多种爆款产品，成为小电力行业爆款、种草的标杆。公司努力成为更了解年轻人生活方式的品牌。目前，东陵品牌正在逐步开始发力。在2011年第一季度疫情的影响下，其收入逆势增长(+20%)。未来，在墨菲、东陵等自主品牌的引导下，公司的国内销售业务有望发展。

5.领先的出口优势保持不变，海外稳步增长是可以预期的。

该公司已深入海外市场多年，并已发展成为领先的小家电出口商。2012年，公司出口总值6.7亿美元，位居行业第一，多年来一直是中国最大的电水壶、电动咖啡机、搅拌机、烤面包机出口商。

6.海外小家电市场空广阔，中国已成为全球小家电主要出口国。公司在出口方面具有突出的竞争优势:1)产品方面:丰富的产品线，注重R&D和创新；2)生产端:支撑能力深，能快速满足客户需求。近年来，公司不断优化海外业务结构，有望通过改善订单结构(以ODM为主，OEM为辅的产品规划策略)来提高海外业务的盈利能力。

风险警告:市场整体大幅下跌

三、完美世界(002624):云游戏

1.在公测的第一天,“新魔法大陆”在ios游戏的免费名单中名列榜首。

2.手游《新魔法大陆》在2小时内登陆App Store免费游戏排行榜榜首，估计月流量至少过亿。

3.《新恶魔大陆》是一部经典的端游戏IP化作品。7月2日，在全平台公测上线时，公司与中国电信、石波云合作完成的云游戏版在天一云游戏上独家上线。《新魔幻大陆》作为完美世界的第一款旗舰云游戏，实现了免费下载、高质量渲染、自适应、跨终端等功能。玩家可以享受DX渲染，游戏分辨率自适应调整等。，并有更好的画质体验。此外，公司还储备了自主开发的原生云游戏《竹仙2》。

4.第三季度将集中推出新游戏，预计将在下半年推动业绩增长。

公司后续项目储备丰富，除了《新恶魔大陆》之外，预计还会推出两款重磅游戏。其中，回合制MMORPG手游《梦新朱仙》是一款3D开放世界游戏。广电总局表示，官网2020年4月获得版本号，今年5月完成文件删除测试。

公司官网显示，截至2020年7月2日中午12点，整个平台有274万预约，预计下半年上线公测；

此外，ARPG手游《战神遗迹》将于第三季度在海外推出，预计明年在中国推出，版本号于2020年4月获得。

在大屏幕游戏方面，公司还存储了火炬3和魔法传奇。重点项目的流量业绩值得期待，有望为公司下半年和明年的业绩带来持续的催化作用。

5.公司在游戏研发方面有着突出的实力，打造了完美世界、笑傲江湖、朱仙等众多知名IP。

并且后续游戏储备充裕，有望继续带来业绩增长；影视业务预计将在2020年回升。作者:投资小哼