esg MSCI之前，ESG了解一下？

墨西哥湾漏油事件后，巨头BP股价暴跌。

獐子岛的扇贝可能已经游回来了，但是股价和口碑再也回不来了。

红、黄、蓝是彩虹的颜色，但是在大家眼里怎么变成黑色呢？

为什么现在听名字就不喜欢这种公司？就算盈利表现如预期的那样好空，你就是不想看股票代码？

你的答案可能很简单，因为这些公司的“风评”不好，与你的“三观”不符。这个时候人家还摸，连韭菜都做不出来。

如何避免这些不符合选股“三观”的股票，朋友ESG会发现的？

就在半个月前，一则ESG评价不达标的误传消息，准“进入摩洛哥”上市公司将从MSCI名单中除名，着实吓了大家一跳。

还好都是误传，不过还好

随着明天a股东风进入摩洛哥，来说说半个月前让大家惊讶的ESG是什么？

那么，什么是ESG呢？

Esg(环境、社会和治理)通常代表三个主要因素:环境、社会和公司治理，是对社会负责的投资中投资决策的重要考虑因素。社会责任投资的投资对象是除了企业的基本业绩之外，在这三个因素下表现较好的企业。

相反，那些社会责任感不强、ESG绩效差的企业，无论盈利能力和发展前景有多好，都不被采用这一框架的投资者所喜欢。在ESG框架下，烟草和武器制造是不被考虑或减轻重量的常见行业。

一般来说，ESG表现较好的企业，在同等条件的其他情况下，更受投资者欢迎。

怎么来的？

要谈论生态系统治理，我们必须首先了解什么是可持续、负责任和影响投资。

投资者选择投资对象有自己的标准。经营业绩、股价波动，甚至公司名称和代码的分歧都可以成为投资者选择的理由。

所谓社会责任投资，就是投资者除了关注企业利润的表现外，还关注企业社会责任的履行和社会影响，并以此作为投资评价的重要标准的一种投资理念。这类投资者希望在获取收益的同时，给社会带来一定的正面影响和价值。

社会影响是一个非常宽泛的概念，它引出了许多其他术语。例如，负责任的投资可以追溯到一开始的道德投资。

道德投资诞生于上个世纪，是投资者出于自己的信念或寻求对社会的积极价值而产生的投资理念。宗教基金是早期伦理投资的典型代表。

借助道德投资的概念，投资者会过滤掉自己认为“不道德”的投资对象，比如破坏环境的石油重工业、影响和平的武器制造、危害公共健康的烟草等等。

自上世纪末以来，随着人们对环境和资源的越来越重视，道德投资的概念不断丰富，其方面也更加广泛。自本世纪初以来，可持续发展和绿色金融的概念进一步丰富了其内涵，并逐渐演变为今天对社会负责的投资。

ESG作为强化负责任投资风格的重要因素，正在蓬勃发展。进入21世纪后，特别是2006年负责任投资的重要组织联合国投资促进机构(UN-PRI)成立以来，ESG理念在世界各地得到了大力推广。

谁在用？

各大金融机构都将ESG因素和负责任投资的相关内容纳入投资决策和工作中。

汤森路透和摩根士丹利资本国际(MSCI)开发了各具特色的ESG因子评价框架。HKEx还发布了《环境、社会和治理准则》文件，以加强发行人在这三个方面的披露责任。

更别说著名的基金机构了。

资产管理巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)已经建立了自己独特的ESG投资平台。此外，作为一个一直走在行业前沿的巨头，太平洋投资管理公司自1991年以来实施了自己的社会责任战略:

1991年，她推出了美国行业首批对社会负责的固定收益基金之一，2010年，她在欧洲推出了对社会负责的新兴市场基金。2011年，太平洋投资管理公司成为联合国负责任的投资原则组织联合国投资政策研究所的签署方。

1991年至2017年，太平洋投资管理公司逐步建立了自己独特的ESG评分流程，开发了成熟稳定的ESG平台。这个平台不仅辅助了太平洋投资管理公司自身的投资研究，也帮助太平洋投资管理公司建立了一系列与ESG相关的成熟策略和组合。

今年3月，太平洋投资管理公司发布了第一份《ESG投资报告》(ESG投资2017)[2]。该报告肯定了其环境、社会和治理过程在风险控制、可持续性和长期效益方面的许多功能。

作为可持续投资的先驱，和宝已经将烟草行业排除在可持续基金之外。烟草及相关公司的投资仅占其管理的基金总资产的0.22%。

而早在今天“世界无烟日”前两个月，河宝就宣称将把烟草行业排除在其所有资金的投资范围之外，这个过程预计在今年第三季度末完成。

同样在今年4月下旬，摩根大通推出了世界上第一个以新兴市场债券为跟踪目标的ESG指数——JSG指数。希望进一步提倡负责任的投资行为。

同月，贝莱德推出“无枪”基金，其社会责任共同基金和ETF不会投资枪支制造商和大多数枪支零售商。

5月30日，昨日，MSCI中国业务负责人表示，MSCI已完成“进军摩洛哥”a股的ESG评级，希望明年发布中国ESG指数。当然，如果评级过低，部分公司可能会退出ESG指数[3]。(这不是误传)

无论是在发达市场还是新兴市场，ESG原则和负责任的投资似乎都在稳步增长。

当然ESG不是为了追求宇宙的平衡，而是我们可持续发展的新工具之一:)

ESG除了环保，还能做什么？

但是投资最终还是会回归利益，不能谈道德。ESG因素不仅对环境和资源有积极的影响，而且规范了企业的行为，促使企业提高自身的管理和社会责任，可以给投资者带来两大好处。

一定程度的风险规避

以MSCI的ESG评分指数为例。在环境分类指数的环境类别下，有一个污染和废物的主题分类。

如何处理有毒排放物和废弃物，如何处理环境污染，是这一主题下的重要调查内容。应对计划不充分、容易造成环境污染或措施不完善的企业得分将相应降低。一般来说，这类企业未来会发生污染事件，对企业的声誉和经营造成损害的风险相对较高。

本专栏ESG得分高的企业，说明准备充分，未来面临此类风险和损失的概率相应较小。

对于投资者来说，ESG的应用无形中帮助他们筛选出这三类中具有不稳定因素的对象，规避相应的风险。

这从数据上看更明显。MSCI新兴市场ESG领先指数和全球ESG领先指数在最大回撤和波动性方面低于MSCI类似市场指数。

提高收入

大部分ESG策略都会让投资者放弃烟酒等传统利润丰厚的行业，但真的值得吗？

多方研究表明，ESG因素的应用确实可以在一定程度上提高投资者的回报。

在MSCI 2015 [4]发布的一份报告中，它将两种覆盖高ESG分数的股票组合策略与全球基准进行了比较，结果显示，无论是高ESG分数的组合还是近年来ESG分数大幅提高的组合，在过去八年中的表现都优于全球基准。

摩根士丹利资本国际新兴市场ESG领先指数在过去三年、五年和十年的年化回报率均高于基准。

同时，在较早的一篇介绍ESG研究的文章中，和宝表示，其ESG研究帮助其更好地规避风险，获得利润[5]。

早些时候，通过其ESG研究，和宝从爱尔兰ESG分数的提高中获得了对经济复苏机会的洞察。这一发现帮助霍博先于其他机构增加了对爱尔兰国债的持有量，并在爱尔兰经济恢复到与德国相当的高度时取得了良好的回报。

与此同时，面对2014年初希腊债券市场的良好表现，正是那个国家ESG评分等细节没有改善，才帮助赫宝避开了当年在希腊的相关投资。

目前的规模和前景

它不仅能创造积极的社会价值，还能带来良好的效益。不是开玩笑，世界上有这么好的东西。

ESG因素和负责任投资背后的可持续和稳定特征有利于可持续发展和长期价值创造。这也使其受到重视稳定性、持续创造长期价值的投资模式的高度青睐。

2016年初，全球投资资产中具有ESG因素的资产总额达到22.89万亿美元，比12年增长68.3%，占全球资产总额的26%。但从成立到2017年年中，上述联合国负责任投资原则组织已有1713个签署方，资本管理总额达73.5万亿美元。这个规模预计未来还会进一步加大。

在国内，虽然负责任的投资和ESG因素尚不成熟，但企业社会责任和投资行为对环境的影响近年来也受到了极大的关注。

早在12年左右，港交所就推出了《环境、社会与治理指引》文件，在15年内将披露标准提高到“不遵守就说明”；碳交易的概念逐渐兴起，蚂蚁森林等产品丰富了国内绿色数字金融市场。

绿色金融成为G20峰会的重要议题，“十三五”规划明确提出建立绿色金融体系，发展绿色信贷和绿色债券，设立绿色发展基金。

有这么多。

随着监管和披露要求越来越严格，能够积极推动公司治理的ESG因素只会越来越重要，“你污染，我污染，没有人管公司恶作剧”的局面将得到解决。随着国内对长期收益和稳定投资模式的日益重视，相信未来ESG的舞台会越来越大。