大奖章读后感 大奖章基金西蒙斯的真实人生：成功和痛苦并存

简介:今年最好的财经书籍无疑是关于西蒙斯的《解决市场的人》，把我们带入了文艺复兴创始人西蒙斯的真实世界。西蒙斯的表现简直是神。其实他的人生和我们大多数人一样，都是跌宕起伏的。

西蒙斯的成功很大一部分来自于他对卓越的追求，从不满足现状。他总是想知道如何才能获得更高的回报率。文艺复兴经历了不同阶段的伙伴。这些人因为各种各样的原因离开了，但是他们都把文艺复兴战略带到了一个新的高度。然而，西蒙斯的生活充满悲剧。在这本书里，我们可以深切感受到孩子的死对西蒙斯的影响。晚年，西蒙斯重新诠释了自己的人生，将大量的金钱和时间投入到慈善事业中。

这本书我们以后看完再来解读。今天我们先分享一个知乎作者Babyquant对这本书的总结。

最近出版了一本关于西蒙斯生平的书。作者采访了大约30位文艺复兴时期的人和西蒙斯的前妻，了解西蒙斯的生活。作者还与西蒙斯进行了10个小时的深入交流。看完这本书，真的是满满的干货，让人欲罢不能。

西蒙斯和数学

西蒙斯根据自己的叙述，对数学感兴趣，也对金钱感兴趣。不像其他很多数学家，很多数学家其实对金钱并不那么感兴趣，甚至不屑。比如西蒙斯离开斯通布鲁克创业时，一位数学家说“我们看不起他，就像他被腐蚀了，把灵魂卖给了魔鬼”。我不是说中英文混用，而是经常有人说我主观因素太多，所以把原文摘抄了。总之我尽量做到完全客观。

西蒙斯的婚姻

西蒙斯很早就结婚了。20岁本科毕业，23岁博士，22岁结婚。他的第一个孩子出生于23岁。他的妻子18岁结婚，19岁生了一个孩子。后来，当他还是石溪的系主任时，妻子出轨，西蒙斯用大麻解愁，然后离婚。他的前妻后来成了码农，最后成了ACM的董事长。反正牛的老婆也是牛。

离婚后，西蒙斯有了三个孩子，所以他雇了一个保姆，后来和保姆结婚了。这个经历和巴菲特差不多。巴菲特的第二任妻子是一名咖啡店服务员。

早期职业生涯

西蒙斯面临着巨大的经济压力，因为他很早就结婚了，很早就当了父亲。毕竟他二十多岁还要养三个宝宝。这位23岁的医生毕业后很快就找到了一份教学工作。不幸的是，他厌倦了教学，转到国防部当技术员，研究代码破解。这个密码不是电脑密码，是苏联的一些通信密码，会用到概率论等知识。香农的信息论和这个差不多。

国防部的密码学研究有很多人，包括隐马尔可夫链的发明者和相关算法的发明者，后来成为西蒙斯的同事。国防部的工作并不忙，西蒙斯有足够的时间做自己的研究，也发表过数学方面的论文。所以，斜杠青春好。

然后，西蒙斯年少轻狂，喜欢批判缺点。他曾经在接受记者采访时发表过长达六页的反战演讲，但国防部的将军肯定是支持战争的，所以西蒙斯立即被开除了。西蒙斯有妻子和三个孩子，他失业了。密码学研究所的工作是保密的，我不能出去说。我能怎么做呢？

当然，斜线少年救了他。那篇数学论文产生了影响，恰好纽约州立大学石溪分校成立了数学系，需要招聘一名院长，于是29岁的西蒙斯顺利当上了院长。不太可能下岗。

西蒙斯沿用了国防部密码研究所的管理方式，学术界相对自由。比如一个人不想搞行政，西蒙斯就不让他碰行政；如果一个人喜欢钱，西蒙斯会让他的工资翻倍；他还招募了柏克莱的同学，其中很多都是牛人，唯一被认错的是丘成桐的弟弟。丘成桐要求终身职位，但西蒙斯不同意。后来，丘成桐离开了，不久就获得了菲尔兹奖，这是一个很大的损失。

70年代左翼思想解放盛行，何况西蒙斯夫妇其实还挺年轻。很快他老婆出轨了，美国人居然在说闲话，一下子全世界都知道了。然后他离婚了。

弃学经商(1978-1988)

西蒙斯后来获得了维布伦奖，该奖每五年颁发一次，是几何方面的最高奖。随后与导师共同发表了《陈-西蒙斯定理》，在学术上达到高峰。1978年，40岁的西蒙斯辞去部门主管一职，开始创业投资。他父亲对此很不满意，他说:“我希望告诉别人，我儿子是数学家，而不是商人”。

西蒙斯一直在主观和定量之间摇摆。他在国防部的时候研究过用隐马尔科夫模型建模股市，列出了八个州，后来用于交易，可惜不是很成功。他还招了以前的同事一起做，也是这方面的大牛。可惜我的同事喜欢主观交易，一开始赚了很多钱，200多赚了800多金，后来在利率方面损失惨重，也分道扬镳了。

西蒙斯招募了一个前期辍学的同性恋码农协助研究，比如回溯测试简单策略——连续三天和第四天上升的概率，但后来不太成功，码农走了。

经过一次不成功的主观交易，西蒙斯转回量化，找到了一个码农，主要负责数据清理。现在，代替了以前的日常数据，他已经把数据分了，还邀请了康奈尔的数学教授过来。

西蒙斯的团队也面临很多摩擦，比如信用分配，最终导致分裂。有人去加州成立新公司，席梦思占25%的股份。西蒙斯一天抽三包烟，也引起了一些同事的不满。

建模方面，他们一开始只使用日数据，认为市场可以用马尔科夫链建模。他们请了随机微分释放(80年代)的教授，但效果一般。后来他们用简单的规则和策略来直接，却损失了很多钱，制造了很多矛盾。

西蒙斯去伯克利数学系搬救兵，但他不想给钱，不仅不想给钱，还忽悠人投资股票。读数学的都很老实，真的买过股票。大师捏指一算，提出三点建议:

这种模式频率太低，要提高到一天一次；

不能用日数据，要用日内数据；

每个订单数量都要和盈利概率正相关。

于是西蒙斯在休息了半年后步入了现代。

现代人

大师不愧为大师。西蒙斯很快就赚钱了。主人对西蒙斯的评价是，他其实是一个贪财的人，但是主人自己并不贪财，所以他觉得自己太优秀了就会接受。但西蒙斯一直推他，大师觉得不舒服，因为当数学教授挺自由的。于是师傅提出西蒙斯买他的股份，他就走了。西蒙斯支付了他股票六倍的价格，然后大师离开了。

至此，与席梦思一起创业的四位核心合伙人都走了，为日后席梦思的个人独断专行打下了良好的基础。后面的其他人也没有之前这些人有威望，威胁也不大。所以俗话说，干大事者不拘小节。发展私募，必须淘汰最初的合伙人。现在国内的知乎把第一梯队量化了，不妨考虑一下。最近好像分离的很多，这是大势所趋！

然后西蒙斯从1989年开始一年不亏，持续了30年，是杠杆。当时规模是2000多万美元，增长很快。1992年为2.8亿美元，1994年为6亿美元。它很快遇到了瓶颈——大宗商品、外汇和债券似乎都不景气。

西蒙斯随后考虑进入股市，邀请了摩根士丹利的罗伯特·弗雷。弗雷也是高手。多年后，她离开了文艺复兴，成为了石溪量化金融项目的总监。如果她想学干货，可以申请石溪。西蒙斯从石溪数学系招了很多人，毕竟那是他奋斗的地方。不过弗雷是应用数学与统计系的，和数学系无关。

不过，这个弗雷水平也一般。1994年，他输了5%。他做股票统计套利。但是这个公共编程很平庸，西蒙斯自己都不会编程。他在天上感叹——模型好牛逼，背测好赚钱，只是个码农！

所以他们招募了两个代码农民——罗伯特·默瑟和彼得·布朗。罗伯特·默瑟早年遭遇一些挫折，留下阴影，心中比较阴谋论。后来他赞助了Bannon的阴谋论网站，是特朗普当选的第一个英雄。但西蒙斯本人支持希拉里，文艺复兴后期左右两派政治斗争愈演愈烈。所以特朗普当选一年后，一直顶撞领袖的美世被西蒙斯解雇，那就是后话了。

彼得·布朗最好的一点是，他是李开复的师弟！CMU的部门得到了一个深蓝，赢得了国际象棋冠军。李开复以前给大学生写过几本书，里面提到彼得·布朗，说我有个弟弟叫彼得·布朗，很牛逼，很有毅力。当时，彼得·布朗还没有担任文艺复兴联合首席执行官的首席执行官。

罗伯特·默瑟和彼得·布朗最初在IBM的语音识别小组，组长是著名的语音识别大师贾里克，他去世了。他写过用统计模型解决语音识别问题，那是当时概率图的世界。现在已经成了深度学习，世界越来越差。

回到弗雷的股票系统，彼得·布朗和罗伯特·默瑟接手，“文艺复兴时期的人们...并不真正知道如何制造大型系统，”默瑟后来解释道。这个代码农民好像还能发挥作用，写了50万行代码，终于搞定了。这个股票策略挺牛逼的。平均建仓2天。

但是这个策略容量好像一般，不可能增加容量。西蒙斯认为，也许两个码农是不够的，还需要更多的码农。所以罗伯特·默瑟和彼得·布朗招募了所有来自IBM语音团队的人。

其中一个是程序员大师，长得像娃娃脸。西蒙斯觉得自己不够成熟，所以问了几个问题就急得满脸通红。然而罗伯特·默瑟认为十个码农中有九个长这样，他还是招了他。程序员大师一进来就查了文艺复兴时期的代码，摇摇头说:

“你这是80年代的编程水平，我告诉你，90年代的人，都用C++！”

所以代码农民很荣幸成为数学家的宠儿。

但是，这个码农对自己的二等公民身份并不满意。其实量化和码农的政治斗争在这样的对冲基金中已经存在很久了。一些二希格玛的中国码农之前也抱怨过类似的问题。这位程序员大师决定做一些伟大的事情来证明他的能力，于是他将计算机病毒传播到了文艺复兴时期的系统:

难怪许多量化对冲基金对代码农民的态度是——被利用，但永远不会被重用。十几年后，码农有幸成为文艺复兴史上唯一被裁掉的员工。

文艺复兴期货部和股票部的政治斗争持续发酵，期货部由元老把持，通常是西蒙斯的数学物理兄弟；股票部主要由码农组成，都是IBM语音识别团队挖出来的。现在的问题是股票持续亏损，西蒙斯逐渐失去耐心。

传播病毒的代码农民决定救赎自己，于是主动搜索代码错误。有一天，他终于发现了一个错误——股价无法恢复！但是因为他之前一直处于搞笑状态，领导根本不在乎他的建议。码农非常沮丧，他们走过去请愿。最后，大领导决定认真听取他的意见。后来他们发现真的是搞错了，就改了。于是文艺复兴股票部开始赚钱。

1997年，文艺复兴管理着9亿美元，其中大部分是期货。西蒙斯想内部分享，像Google这样的开源代码，可以促进交流。

此外，还有一个公式化的奖金分配方案:

管理会比知乎量化透明得多，强大得多:

复兴因素的发展遵循三个步骤:(1)发现价格序列中的异常规律；保证整个规律是连续的、非随机的；看看能不能找到合理的解释。但是文艺复兴往往忽略了第三步，因为一个交易如果合乎逻辑，那么被别人发现的概率很大。所以，他们敢于交易那些不合逻辑却有统计意义的东西，这就是他们的成功。所以投资不需要逻辑。

文艺复兴不需要996:

大多数文艺复兴时期的人是自由主义者或自由意志主义者:

但是默瑟是右翼分子，所以经常有政治辩论:

长期

1998年后，复兴逐渐进入稳定期，但期货仍占公司收入的90%，而股票仅占10%。期货和股票是完全独立的，双方人员不会分享任何成果。

在技术泡沫面前，文艺复兴也曾试图一天损失8亿或9亿美元，但最终还是挺过来了。到2000年，文艺复兴已经相当有名了。《纽约时报》对他进行了长时间的采访。相信大家都是从那次采访中了解到文艺复兴的。文艺复兴最后五年的夏普比率是2.5，基本保证20年内不会出现年度亏损，但仍会出现季度亏损，此时的规模是40亿美元。

进入2001年，文艺复兴在数据收集方面做了进一步的努力，收集了所有可以收集的信息，如市场、财务报告、新闻等。，并力求提前3秒、3分钟、3小时、3天、3周、3个月预测价格变化。文艺复兴时期每天做15000-30000单，但大部分是算法交易，和高频交易有很大区别。高频交易一般是指做空的交易，比如持仓数十秒、几分钟；文艺复兴持仓1、2天。

文艺复兴逐渐扩展到其他市场，如加拿大、德国、香港等。整个90年代，文艺复兴的夏普比率约为2倍，2003年达到6倍，这是分权的效果。

此外，文艺复兴开始寻求高杠杆操作，如篮子期权。比如当时文艺复兴有50亿美元的资金，但持有的合约价值高达600亿美元。此外，在当时，篮子期权也可以避税，因为这些场外期权的期限超过一年，属于长期资本利得税。然而，国税局后来调查文艺复兴，认为其欠税68亿美元，一直到2019年仍有争议。这个事情在文艺复兴内部也是有争议的。左翼认为逃税可耻，右翼认为避税合理。

当然，之前码农追主角女儿追的太狠了，后来主角女儿结婚了。客人们不明白新郎是谁。他是整本书里的一颗明珠。

然后有人投诉交了太多税。西蒙斯说:“你赚不到那么多钱，就不用交那么多税。”。

后来由于股票部门赚的钱是期货的两倍，期货的老员工逐渐失势，而股票的负责人主要是右翼码农，期货主要是左翼数学物理学家。右边的默瑟开始攻击左边，尤其是左边的领袖尼克·帕特森。

随着默瑟的上台，人们在意识形态上不敢表达与他不同的观点，比如气候变暖，进化论等等。你说什么就是什么。

2003年后，文艺复兴的规模止于50亿美元。为了大规模扩张，文艺复兴时期开始从竞争对手那里招人，开始大规模招外国人。但是，他们很快发现，这些外国人做定量面试题做得非常好，而且总是有一个模式——先表现出困惑，然后假装思考，最后灵机一动——而且应该对相关问题有准备好的答案。所以，准备面试很重要。

钱多了，矛盾就多了。比如之前的码农对西蒙斯的吸烟习惯表示不满，西蒙斯安装了机器解决这个问题；此外，文艺复兴时期对政府土地的占领引起了争议。右翼的美世当然支持建筑，引起左翼员工不满；还有就是新老员工的矛盾。文艺复兴时期招的很多人进来的时候都是四五十岁，五六十岁干了10年。他们被各种疾病困扰，工作效率降低；新招聘的员工心软。比如一个数学博士，进来之前有4000多万美元的工资和奖金，但他还是不满意。

斗争的矛头逐渐指向了默瑟、布朗甚至西蒙斯本人。数学博士带头起义:

所以人散了，团队就不好带了。

西蒙斯做出了让步，改变了奖金分配计划。随着老员工的离开，新员工的力量也在逐渐增强，尤其是东欧的新员工。

两名来自俄罗斯的新员工利用了HR的疏忽，没有签署竞业限制协议。他们说要加入反对文艺复兴的千年基金。

西蒙斯很害怕，因为这两个人掌握了百万行文艺复兴代码，西蒙斯表示愤怒。但对他更大的打击还在后面——他的另一个儿子意外死亡；另外，一个成绩突出的中层干部正在策划造反，工作中的阻力非常明显。西蒙斯也很无奈。比如中层干部有六个人，占股队的三分之一。他走后，损失惨重。任何离开的人都会和自己竞争。

剑拔弩张，席梦思召集文艺复兴核心元老和高层领导在家里见面，码农先出手“那个人不走，我就走”；美世和布朗这两个右翼巨头，通常会认清关键时刻，说“年轻人的思维水平可以慢慢引导”；码农说“你好尴尬，都叫你俩滚”；西蒙斯无奈，提拔带头造反的中层干部，以示安慰。但是另外两个俄罗斯人还是走了。后来码农和另一个高级员工走了抗议，员工开了个数学博物馆。

2004年，文艺复兴的夏普比率达到7.5，里面的人变得很有钱，难免有点懈怠。西蒙斯想有更大的挑战。到目前为止，文艺复兴的策略都是短期策略。西蒙斯想发展一些长期策略，所以他推出了另一只基金。

在分析了财务报表等低频数据后，研究人员认为持仓一个月左右的策略每年可以比指数跑赢几个点。2005年，复兴奖章基金过去15年的年化收益达到38.4%，并保持5%的管理费和44%的收益分成。西蒙斯开始招募销售团队，并写进了新基金RIEF的宣传册。RIEF赢得了第一场战斗，筹集了140亿美元。

事实上，销售人员不希望美世参加与客户的会议，即使他地位很高，因为他太意识形态化，经常发表一些令人震惊的意见。比如客户问为什么赚这么多钱，美世会说:“听我说，我们有信号；有时它告诉我们买克莱斯勒，有时它告诉我们卖它。但事实上，克莱斯勒早已不复存在。每次默瑟讲话，他的同事都很紧张。

2017年，RIEF的规模已经达到340亿美元，但西蒙斯还是有个结。四年前离职的两名俄罗斯员工，每年在千禧基金中赚了上亿美元。尽管多年的诉讼，西蒙斯没有占上风。后来西蒙斯和千禧基金老板见过几次面，不欢而散；但是，千禧基金老板愿意辞退两名员工，给了西蒙斯2000万美元，就此结束。

2007年8月，金融危机开始显现苗头，RIEF损失惨重。文艺复兴时期的高管们开会讨论对策:

美世、布朗、劳弗表达了对模型的信念，模型越低，买的越多。但西蒙斯认为，需要主观干预才能及时止损。毕竟活着才是最重要的。于是文艺复兴开始清仓空股，一周内奖牌损失10亿美元。但西蒙斯很快重启交易，策略继续赚钱。员工抱怨不停止节目可以赚更多的钱，但西蒙斯不敢赌。

2008年，勋章盈利86%，西蒙斯个人盈利20亿美元，去国会演讲。和他一起的，有索罗斯、保尔森等。，西蒙斯正式进入顶级对冲基金老板的行列，向人生巅峰进军。

新旅程

2009年，RIEF继续下跌6%，而标准普尔500指数指数上涨26%。投资者终于明白西蒙斯说的是什么意思:“RIEF和奖章大不相同”。结果，投资者迅速逃离，留给RIEF的只有50亿美元。2010年，RIEF继续表现不佳，另一只期货基金RIFF不尽如人意；西蒙斯英雄去世晚，并宣布退休。

西蒙斯当时价值110亿美元，未来几年仍将每年增长10亿美元以上。西蒙斯赚的钱够多了。是时候想想怎么度过了。

西蒙斯退休后，主要致力于数学和自闭症研究，因为他的女儿患有自闭症。科德曼离开两年后重返文艺复兴，也赚了五千万。美世继续反对全球变暖，但似乎被误导了。

2010年，美国取消了政治捐款限制，富人可以通过PAC支持候选人。西蒙斯开始资助民主党，美世资助共和党。

美世和他的二女儿积极参与保守的政治活动，购买了Bannon的假新闻网站布莱巴特新闻50%的股权，然后为总统大选购买了剑桥分析报。

随着2012年罗姆尼竞选失败，美世的数据分析显示，学校建立后候选人很难获胜，于是转向支持特朗普。2015年，剑桥分析在英国推出，为英国退出欧盟做出了贡献。2016年美国总统大选，美世先是支持克鲁兹，然后转而支持特朗普，让班农和康威加入特朗普团队。

那么，西蒙斯的家庭是自由主义的，左右矛盾的冲突是不可避免的。

西蒙斯的朋友认为西蒙斯是想阻止美世，但西蒙斯知道，在美国，员工不能因为政治观点而被解雇，职业表现与政治观点无关。

后来特朗普当选，西蒙斯很郁闷，但美世很开心，矛盾逐渐激化。

受伤最深的是代码农夫，他之前向美世的女儿求爱，写了一封50页的情书，但没有收到回复。而且他是注册民主党，是移民，对特朗普的反移民政策极其反感。所以川普的当选让他很痛苦，他把脸书上所有的朋友都删了。

码农感到痛苦:美世靠文艺复兴赚钱，然后补贴川普，没有美世川普永远当不了总统。他觉得自己也在为文艺复兴赚钱，似乎也在帮特朗普当总统。于是他开始传播关于美世的坏话。别忘了，这个码农是美世招聘的。他为美世纠正了股票复职的错误，追求美世的女儿，她是美世的铁杆。默瑟私下里肯定告诉了他很多。

默瑟很快知道代码农民在说他的坏话。随着特朗普针对少数民族和移民的精彩政策，码农越来越愤怒！

当然，美世说与他无关。他不喜欢特朗普，只是讨厌希拉里。

美世其实很擅长争论这种左右逢源的意识形态，他甚至把它当成一种爱好。在此之前，他和帕特森辩论过这样的政治话题，帕特森在文艺复兴时期更左倾。小农充其量是中间偏左的。

小农权衡利弊，决定主动出击。他联系媒体，继续发表意见:“我为文艺复兴赚钱。默瑟的钱来自我。他自己有钱，不需要社会安全网等福利，别人却需要；默瑟利用我来实现他的政治野心；对此我很苦恼……”不久，文艺复兴运动联系了小猫·农，说他没有工资。

小农知道自己会没事的——他们是文艺复兴时期的老资格老员工，很多比自己年轻的员工在文艺复兴时期都不敢辞退，因为他们掌握了太多的秘密——困难就在这里文艺复兴时期。

美世此刻面临着巨大的压力。舆论说他和女儿帮助特朗普当选总统，但特朗普不会感谢他。恨他的人到他家门口抗议，甚至以死亡威胁他。美世加强安保。然而，文艺复兴之后，小农被解雇了。

然后，美世的麻烦接踵而至。到2017年，文艺复兴的规模达到500亿美元，其中很多是机构投资者，如政府基金、养老基金等。美世的反公共部门言论严重伤害了这些部门的利益，他们扬言要从文艺复兴时期撤出资金。与此同时，文艺复兴的社会形象日益衰落，媒体的敌意日益增长，这也降低了文艺复兴内部的士气。因为文艺复兴时期招了很多数学物理学家，他们自然是左翼自由派的支持者，很多关键人物扬言要辞职。

这一刻，西蒙斯再也坐不住了。2017年10月，西蒙斯采访了美世，要求他辞职。因为外界对文艺复兴的敌视和密切关注，让文艺复兴的人感到不适。后来美世辞去联合CEO，但保留了研究员；他还把Bannon网站的股份卖给了女儿。

比默瑟更糟糕的是他的女儿。比如，走在街上会被吓倒。另外200名科学家联合要求一家博物馆将她从董事会中除名。后来，默瑟家族逐渐脱离了班农，但仍然是共和党的主要赞助商。

2018年，西蒙斯的净资产达到230亿美元，他的对手保尔森和巴菲特表现不佳。量化交易逐渐成为主流，而传统的交易方式也逐渐失去了从前的光环。到2019年，西蒙斯赚了15亿美元，竞争对手Sigma的两个合作伙伴各赚了7亿美元。

IBM统计数据显示，90%的数据是最近两年生成的，2020年的数据量将是2005年的300倍。随着计算设备的发展，战略生产变得自动化。

截止2019年6月，复兴奖章基金自1988年以来的年化收益达到66%，年化收益达到39%。文艺复兴总规模已达650亿美元。

做股市的时候，复兴不会预测单只股票的价格变化，只会预测相对于其他股票和指数的变化。

后来小农户和文艺复兴达成共识，可以继续投资奖章基金。

西蒙斯已经80岁了，人生有两个目标:研究自闭症和宇宙。书末有一枚1988-2018年年收益率勋章，收费前平均66%，夏普2.08；收费后年均39%，夏普1.92。我没有下调无风险利率。但是因为他的收益率比较高，所以把无风险利率降低2.5%效果不大。事实上，夏普相对于总的具体数字来说并不是很高，但它的优势是持续时间长、资本规模大、回报率高。

Babyquant摘要

西蒙斯很牛气，但做交易的时候并不自大。前10年他很努力；

后来很牛逼但是策略不是他做的，又招了很多其他人去做；

他的企业文化确实比其他公司好，但不太平，内部政治斗争激烈。

公司人才济济，规模最差的农民也是宾夕法尼亚本科和斯坦福计算机博士的自然语言方向。他们进入文艺复兴时期时已经工作多年；其他很多人进入文艺复兴时期就当了很多年的教授；

他的模型虽然牛逼，但在市场剧烈动荡时，他也忍不住出手干预；

当然，更重要的是，他的对手可能没有他那么能折腾。索普应该比他聪明，但他在1988年辞职了；

当然我觉得西蒙斯也很有胆识，因为很多个体户都是8倍夏普，做高频；很多人双夏普的策略是做资产管理，不是自营。所以西蒙斯不做高频。