广发稳健增长 广发稳健增长往事：15年累计回报920%，历经4次牛市屡创新高

市场在变，基金排名也在变。

一年五次像鲫鱼，一年五次很少见。

能够在嘈杂的投资环境中保持长期稳定的回报，是实力的最好解释。

表:广发银行在经历四轮牛市后，稳步增长，屡创新高

注:图中净值取自本产品单位净值，基金单位净值已考虑股息再投资计算。数据来源风，日期范围从2004年7月26日到2019年9月20日。基金过去的表现并不能预测未来的表现，市场有风险，投资要谨慎。

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开始:

从默默无闻到全市场第一

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2004年，公募基金刚刚成立6年，很快就迎来了自己的亮点。

今年3月，中国最大的两家基金公司诞生了。海富通的营收增长和华夏经典配置，先后打造了数百亿的发行规模，成为基金行业的标志性事件。

三个月后，成立不到一年的GF基金低调发行了第二只基金，代码270002，取名为“GF稳健成长”，筹备公司的元老何振出任基金经理。

广发稳健增长募集不到23亿人民币，与3个月前的100亿资金相比不值一提。

当时短短三个月，a股已经从1778点跌至1388点，回到了最初的起点。

很多准备基金发行的公司感叹“生不逢时”，但当时并不知道低迷的股市会持续一年半以上，基金的后续操作才是真正的挑战。

但是，对于何振来说，熊市是他的家。

2004年，市场单边下跌。何振将广发银行的稳定增长损失控制在-0.51%，而上证综指同期下跌-10%。

次年，a股市场继续“跌个不休”，6月触及998点底部。

但广发稳健增长，年回报率达到17%，在所有开放式基金中排名第一，获得美国晨星奖、中国证券报金牛奖、证券时报最佳基金奖等多项大奖。

广发银行在熊市中成绩斐然，稳步发展，其掌门人何振声名鹊起。GF稳健成长的“熊市跌得少”的稳健基因也已经形成，并被未来每一位基金经理贯穿。

2006年沪深股市年初涨到年底，一年收复五年失地，突破2001年最高点。

广发稳健增长也迎来了第一轮业绩爆发，单年涨幅达124%，在年度平衡基金中排名第二。

2007年，波澜壮阔的牛市继续，在举国炒股的火热氛围下，广发稳健成长完成了监督者的交接，开始谱写新的篇章。

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续章:保留胜利果实

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有祝雨在前面，在牛市高点接手，可想而知，广发稳健成长的继任基金经理冯永桓压力很大。

徐想考验负责人的实力，每一个广发稳健成长的基金经理都要经历这样的熊市。

然而初出茅庐的冯永桓经历了最深刻的体验。

冯永桓执掌广发稳健增长半年后，上证指数达到历史最高点6124点，然后一路下跌。

2008年10月，上海股市打出了一系列令中国投资者念念不忘的数字1664，较最高点下跌超过70%。

在巢下，安已经完成了她的蛋。

广发稳健增长也未幸免，净值开始走低。

虽然跌的比大盘少，但是真钱的损失显然是持有者无法接受的。

疑虑和抱怨四起，大量持有者开始赎回，广发稳健增长规模也减半。

没有人知道冯永桓当时默默承受了多大的压力。

但作为研究员，他坚持从最熟悉的行业入手。

“当市场犯错时，保持冷静的头脑，坚定地买入”。

股市的运行证明了冯永桓是对的。

2007年3月29日至2010年12月30日期间，冯永桓接手管理广发稳健增长，经历了两轮牛市-熊市转换，最终实现了71%的回报率，而同期大盘下跌了12%。

广发的稳步增长终于不负持有人的坚定等待。

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成绩:打磨稳招牌

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投资的时候，最怕的就是在最高点买入。

但如果你在傅友星管理广发稳健成长期间持有这个基金，这个问题就不再存在了。

因为，即使在2015年最高点买入广发稳健增长，如果能持有三年，最终也能获得8%的正回报。此时上证指数已经下跌了近40%。

一升一降，尽显风采。

表:傅友星自管理以来，随时收购广发稳健增长

数据来源:wind，日期区间20141208-20190903，2015年最高点指上证指数于2015年6月12日收于5166点。基金过去的表现不代表未来的表现，市场有风险，投资要谨慎。

市场发生变化后，傅友星仍能为持有人带来持续的正回报。自然，傅友星有他自己的优势。

有人这样描述他，

“像水一样，它看起来不起眼，但在无数的风暴中，多少人离开了，但他坚持前进，不要忘记你的主动心态。”

也许，只是因为他经历过很多战斗，才会有这种平淡舒适的感觉。

虽然2013年傅友星确实管理过产品，但在此之前有11年的行业研究和宏观战略研究经验。

在目睹了牛市的狂潮和熊市的震荡之后，他把稳定内化为自己的投资信条。

“我的目标是通过更加谨慎和稳定的管理，实现10%至20%的年增长率。”

与全球股市相比，中国a股市场还太年轻。想要看透投资的本质，就得从凝聚了前人无数经验的书中寻找答案。

傅友星以爱读书著称。

早在2006年他刚加入GF基金的时候，下班后经常呆在办公室看书。

一方面，阅读已经成为他生活中的习惯之一；另一方面，投资之后，读书也是傅友星获取知识的首选方式。

2015年6月，傅友星计算出当时a股总市值约为当年GDP的120%，相当于2007年10月a股顶部的数据，市场波动性明显增大。

这时候“读万卷书”的作用就发挥出来了。

傅友星想起了以前看过的一本书。

书中提到，泡沫出现时，美股市值占当年GDP的比例会更高，这个比例已经飙升到最高的150%。当市场波动性明显增大时，就是内在风险可能暴露的时候。

经过一番慎重考虑，2015年6月，傅友星果断减仓，减少了市场崩盘对基金净值的影响，将之前的大部分收益留给了持有人。

这种“神操作”不会发生不止一次。

2016年初，山东黄金库存充足。持有期内，山东黄金上涨超过70%，沪深300指数下跌超过11%；

2018年亏损控制在8%以内，同期a股三大股指跌幅超过24%；

……

就这样，广发稳健增长的“稳定传奇”在他手里延续了下来，净值三次创新高。

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后记:

下一个高净值会被你见证

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自2004年何振管理广发稳健增长以来，他一直坚信，稳定不是靠涨得比别人好，而是跌得比别人少积累起来的。

这个简单的想法，就像一根指挥棒，被一个又一个稳步成长的广发银行的管理者所接受和实践。

回顾广发稳健增长的15年成长历史，我们会发现它很少在牛市中狂欢，却常常在熊市中脱颖而出。

正是这种稳健的表现，使广发银行经历了四次牛市，净值创下历史新高。

5000多只基金中，既不是收益率最高的，也不是最大的，但会为牢牢持有的投资者争取最大概率赚钱。

如果你也是喜欢长期持有的稳定投资者，欢迎见证广发下一个净值的稳步增长！

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