鹏鼎控股哪个部门好 鹏鼎控股22日调研纪要：高端PCB供应商如何稳步发展？

研究对象:丁鹏控股(深圳)有限公司(002938)

参与机构名称及参与者:东方证券；中融基金；21家机构，包括郭盛证券

调查内容简短:一般来说，公司的收入高峰在第三季度，10月和11月。公司2018年12月和2019年1月收入同比下滑的主要原因是2017年11月主要客户发布新机，导致公司2018年12月和1月整体收入基数较大。

随着公司智能化和自动化水平的提高，未来员工数量会逐渐减少。

高端PCB产品的生产制造对水电供应、工业配套设施等基础设施的稳定性要求很高。中国是基础设施和工业配套设施最完善的地区，目前最适合发展PCB产业。公司将根据外部环境的变化和公司自身的发展战略，综合考虑全球布局。

公司将继续加大R&D和创新力度，保持与世界级客户的合作，逐步提高自动化和智能化生产水平。公司还将积极拓展新产品和新客户，不断提高生产效率和产能利用率。同时，公司还将积极拓展空拓展拓展室。

公司利润率上升的主要原因是，随着公司智能化和自动化水平的不断提高，公司收入逐渐增加，而雇佣人数却逐渐下降。

由于公司产品受淡季影响，上半年公司产能利用率会低于下半年。

公司非常重视人才。在IPO中，公司搭建了员工持股平台。未来，公司将考虑采取股权激励措施留住人才，提高公司管理和技术人才的凝聚力和归属感。

研究对象:迪奥家居有限公司(002798)

参与机构名称及参与者:中信资产管理；前海开源；国信证券等16家机构

研究内容简短:奥什诺在行业内最独特的优势在于:公司一直以精装房为主，拥有自己的工程团队为大型房地产开发商服务。一方面，由于这些客户的订单类别集中，需求大，结合建筑陶瓷生产制造的特点，可以充分发挥规模经济，在制造端形成生产成本优势；另一方面，随着工装客户的扩大，公司通过全国布局的区域供应链基地，实现了产、销、位一体化，形成了物流成本优势。最终形成规模制造、物流等综合成本竞争优势。

在瓷砖方面，我们将在未来建立一个可持续的增长渠道:1。随着房地产行业集中度和新建房屋精装率的提高，未来将充分发挥公司工装渠道的优势。除了加强与房地产龙头客户的持续合作外，我们还将大力发展腰企，加快瓷砖的普及率，努力实现模具客户覆盖率达到70%以上。

除了现有客户碧桂园、万科、恒大，公司还与华润置地、R&F、荣盛、雅居乐、徐汇、泰和、华侨城等房地产客户建立了战略合作关系

2.零售渠道迅速下沉并继续扩张，争取未来达到2000家左右的经销商。同时利用奥什诺的B端业务快速渗透到小B业务。

卫浴:采取全渠道营销策略，零售和工程渠道同时发力，突破销售瓶颈。在加大对现有终端零售渠道投入的同时，也迅速布局工程渠道，并与奥什诺自营工程团队联手，利用渠道资源和奥什诺完整供应链管理体系的成功经验，快速占领市场，主要以陶瓷产品和淋浴房销售为主。

近几年精装房高发，主要是政策导向和市场本身的原因。我们预计，未来几年，精装房在中国的普及率将会加快。

公司与碧桂园、万科、恒大等现有客户多年来形成了良好的战略合作关系。此外，公司建立了完整的供应链管理体系，所以与房地产客户的合作模式没有改变，还没有影响公司的运营。

目前，房地产行业仍是中国经济的支柱，具有广泛的上下游辐射。虽然可能性不是完全不存在，但暂时没必要太担心。

按照行业的规律，春节到3月这段时间是生产阶段，5月和6月是周期高峰，8-11月达到全年的高峰状态。

研究对象:广东电力发展有限公司(000539)

参与机构名称及参与者:中天证券；华夏基金；包括全球基金在内的14家机构

调查内容简短:2018年第四季度，公司出现经营亏损，主要原因如下:1。第四季度上网电量较低，比第三季度下降8.8%；2.第四季度进入各种成本费用年度结算高峰期，公司人工费、修理费等费用较上月大幅增加；3.合资公司第四季度利润较低，投资收益较上月减少；4.本公司沙角甲电厂机组停运，部分发电资产减值。

根据广东省发改委要求，沙角A电厂机组将陆续退役，关停机组涉及的资产存在一定的减值风险。同时，由于部分电厂无法持续运行或设备停运，相关发电资产存在一定的减值风险。资产减值准备的详细情况将按照规定进行披露，如果未来有其他需要大额减值准备的事项，公司也会及时披露，建议投资者注意届时的相关公告。

公司主要通过50%股份的合资企业广东省电力工业燃料有限公司购买燃料。燃料公司根据实际收购价格对集团内的燃煤电厂进行统一报价，电厂根据各种煤种的报价和实际需求向燃料公司采购，燃料公司只收取固定的手续费。燃料公司与国内大型煤炭企业建立了良好的战略合作关系，在充分发挥规模优势、保证安全供应、有效降低采购成本方面发挥了关键作用。

与前三季度相比，2018年第四季度公司售电均价变化不大。由于市场化交易规模和价差的扩大，公司2018年销售的合并电力平均价格同比下降。

2019年，广东省计划将电力交易市场份额提高至2000亿千瓦时(去年为1572亿千瓦时)，燃煤发电将面临更严峻的竞争形势。按往年来看，广东省的购电是逐年增加的，2019年还是有可能增加的。

据了解，2019年，广东省新增投产装机容量预计将超过700万千瓦。

根据2019年省政府相关文件，预计2019年全社会用电量为6635亿千瓦时，比2018年增长5.0%，统调统购用电需求为6280亿千瓦时，增长5.0%。全省电力市场需求稳步增长，但市场竞争将更加激烈。公司将积极应对市场变化，做好安全生产和电力营销，争取更好的经营业绩。

关于广东省能源消费总量和强度“双控”的完成和后续工作，建议投资者咨询相关政府部门。作为发电企业，主要任务是进一步加大清洁能源发展力度，同时积极实施燃煤机组节能减排升级。

2018年，公司市场化用电量占公司上网用电量的50%左右，市场化用电量年度长期和月度竞价比例约为5:2。根据《广东省经济和信息化委员会关于2019年广东省电力市场年度交易安排的通知》，2019年广东省市场化交易规模继续扩大，总量达到2000亿千瓦时(比2018年增长约27%)。2019年，公司已与该公司签订合同，占市场装机容量的类似比例，预计全年市场用电比例将有所增加。

2018年，公司控股的惠州液化天然气二期4、5号机组共投入商业运行92万千瓦(6号机组2019年1月投入运行)，整个徐闻曲街风电项目共投入运行5万千瓦，徐闻石板岭风电项目22台风电机组共投入商业运行101.4万千瓦。

2019年，规划生产项目包括子云峪5万千瓦风电、平原毛坪5万千瓦风电、南雄朱安村5万千瓦风电；

由于政策、市场等因素影响较大，规划和生产计划仍存在一定的不确定性，不构成公司对外承诺。请注意投资风险。

根据公司的股利政策，公司以现金方式分配的年度利润不低于当年实现的可分配利润的10%，最近三年以现金方式分配的累计利润不低于最近三年实现的年均可分配利润的30%。2015年至2017年，公司现金股利占当年实现可分配利润的比例分别为40.92%、44.88%和60.30%。未来，公司将继续保持现金分红的连续性、合理性和稳定性，积极回报股东。

目前，广东能源集团(原广东电力集团)控制的国内剩余发电资产装机容量约为1100万千瓦，这部分发电资产暂时不符合上市要求。为避免同行业竞争，履行同行业竞争承诺，本集团与本公司签订了《委托管理协议》，将本集团托管范围内除公司所有权、收益权、处置权以外的所有股东权利委托给本公司。对于未来符合上市要求的委托资产，本集团将根据广东省委、省政府的统一部署和国企改革的总体要求，根据委托资产的状况，结合企业改革、重组和结构调整、电力市场和资本市场的安排，积极创造条件，适时注入上市公司。