子辰 子辰：在香港除了腾讯、美图，还有“对面”

30秒促成了8亿港币的合并

谦虚、绅士、睿智是子辰的第一印象。作为一名成功的投资者，出生于20世纪80年代的子辰比他的同龄人更加冷静和低调。最近，他刚完成一宗涉及8亿港元的合并案。完成相关手续只用了5个月，谈判过程中双方合作意向只用了30秒。

这几乎是投资史上谈判最快的项目。合并方是GlorySinoLimited和LOOVEE HOLDINGS INC，这两家公司背后站着两大巨头:香港上市公司道和环球集团(代码:915)和深圳乐为科技。

让两家公司有兴趣走到一起的是基于游戏的社交App“对面”。《对面》是深圳乐威科技发展有限公司控股公司LOOVEE HOLDINGS INC .开发的游戏化社交App..据易观报告称，根据Android的下载次数，“对棉”已成为中国最大的游戏化移动社交网络平台和第二大陌生人移动社交网络平台。目前“对面”用户数达到1.1亿，活跃度、转化率等造血能力极佳。

首个互联网投资项目

当子辰与其合作伙伴投资“对面”时，“对面”的用户只有不到1000万。当时他和合伙人一起投资了很多传统行业的项目，比如商业地产、农产品等，都有不少收获。这也使得双方形成了很强的默契和信任。当合作伙伴提议投资一些互联网项目，并与子辰进行反向访问时，子辰犹豫了。

“对面”是子辰第一个互联网项目。“我们投资这个项目的时候，没有任何互联网经验。”子辰坦率地说。有时在合作中充当“对手”的子辰提出了许多问题，“社交怎么能和腾讯相比？如何区分？可预见的危机和困难有哪些？”

“我们从未尝试过这个行业。感觉像是危机，无法与人抗衡，但我们会创造奇迹吗？”伙伴说的“奇迹”使陈子的心撕裂了一个洞，随时可以移动。他还看到了“投资100万到4亿”的激动人心的报道。但他也清楚的知道，真正的商业环境是，你永远无法掌控一切。因此，当不同的事情发生时，需要不断加强判断、反应和决策。“真正的领导力是在逆境中形成的。”

在决定投资对面之后，子辰和对面团队决定走差异化路线。当时阿里巴巴已经投了陌陌一票，腾讯的微信活的很好。子辰认为，中国的网络社交产业可以说是一个三分天下的局面:作为主要社交熟人的QQ、微信难以超越；在陌生人社交领域，陌陌也建立了自己的用户群；第三类是基于游戏的社会互动，这种互动正朝着相反的方向进行，并从弱关系发展到熟人关系。通过创造多种场景，设置不同的游戏，用户可以迅速在对方身上建立信任和粘性，满足交友和娱乐的需求，让脆弱的关系安定下来，最终发展成熟的关系。目前团队在不断更新版本，升级游戏玩法，不断与用户沟通，了解现在年轻人的流行程度，挖掘陌生人的社交痛点，专注差异化的产品体验。

然而，由于对互联网行业的首次投资，对行业的乐观导致了第一次小危机的出现。起初，子辰和他的团队认为，当他们有1000万用户时，他们可以自筹资金，当他们有2000万或3000万用户时，他们可以盈利。"但事实上，用户增长越快，获取用户的成本就越高."当初几百万用户到1000万用户，进展缓慢，没有资金投入，要想办法生存赚钱，如何培养和扶持用户。“把他培养成会员，买钻石，买虚拟货币，一步步教他怎么玩。但我们投入越多，注册用户增长越快，但是转化率和教育市场需要的时间就越长，所以就成了亏损。这是我们没想到的。”子辰坦率地说。

与此同时，在子辰和创始人的规划布局下，整个“对面”团队专注于制作产品和改善用户体验，很快“对面”的增长规模开始倍增。当它发展到5000万用户时，子辰再次遇到了意想不到的问题。“这个时候，我们需要更多的服务器，购买硬件，有更多的团队和更多的技术人员，否则我们无法维护它。一千万用户的需求和五千万用户的需求是不一样的。那时，我们知道我们害怕。”“你做得越大，你需要的钱就越多。”这和子辰的预判不同，他要提前考虑上市融资。

离美股上市只有一步之遥，但最终还有另一个选择

美国对中国互联网行业有天然的吸引力。阿里巴巴入股20%的陌陌，这是当时中国陌生人之间最大的社交。它在美国上市是该行业的一个里程碑事件。随着陌陌日益增加的私有化意向，其承销商瑞士信贷(Credit Suisse)希望在中国市场找到最佳替代品。当时瑞信互联网板块负责人前后和子辰谈了几次，想把知名战略投资者输入到“对面”，包括撮合黄有龙和赵薇，以及香港富商林小明和林建岳。“对面”全队为此兴奋不已。但后来，莫莫停止了退市计划，“瑞信有点犹豫”，随着他们负责人的离职，子辰不得不重新考虑未来的方向，尽管瑞信给出了“2亿用户，15亿美元估值”的丰厚回报。

“互联网行业获取用户的成本非常高。不断的做广告做市场是非常辛苦的，自己烧钱也是非常辛苦的。”子辰也想过寻找一些财务合作，但当对方提出“任命董事进入团队管理”的条件时，他无法接受。“许多人与我们的想法不同。其他人可能想马上赚钱，但我们的策略是上市后铺开，而且是基于不像Facebook那样影响用户体验的原则。”

回到在美国上市的想法。当时美国的两家投行给出了2亿美元的新估值。“这段时间我们一直在谈判，差距真的太大了，从15亿美元到2亿美元。”除了“大股东锁定期至少为三年”的条件外，子辰还考虑暂停已经提交的上市申请。当时美国证监会已经问过第二轮了，只剩下最后一个问题。可以说离上市只有一步之遥。

工银亚洲牵头的富士康、美图等财团，以及萧定一HMV神州数码也与“对面”团队有过多次积极接触。道和环球也出现在他们提出的合作名单上。“其实我和我的合伙人当时很纠结，讨论也很热烈，但我最终还是想到了从互联网上的社交网络进入实体经济。首先考虑的是谁最能补充我们？谁和我们的协同作用最好？”

这与道和宇宙的观念不谋而合。道和环球早期业务以多元化行业为主，旗下子公司之一是中国最大的直销公司之一，年营业额超过100亿元。近年来，意识到移动互联网时代的变化，我们也在积极投资创新产业，建设自己的生态系统。以最短的时间推动了“对面”、道、环球的合并。“只用了五个月左右，因为前期准备充分，过程中确实没有特别的阻力。”对他来说，这是陶氏和环球在商业决策方面给予他们最大自主权的第一个条件。

项目背后的思路和方向更重要，他们不迷信数据报告

马云在阿里巴巴发展过程中曾经说过:“我们要在阳光明媚的时候修屋顶，千万不要想着在风雨交加的时候怎么修屋顶。”来形容融资的最佳时机。在子辰看来，在互联网行业，创业发展中有很多企业根本没有屋顶，所以没有屋顶可以修。在发展过程中，互联网行业比其他传统行业更难生存。大多数时候，创始团队和早期投资者基本上是把他们的财产压进去，获得一些市场份额。然而，一项小的技术创新可能会增加企业的运营成本。毕竟能像阿里巴巴这么幸运有个屋顶可以修的人很少。所以，在阳光充足的日子里，要时刻做好搭建屋顶的准备，同时培养抵御风暴的能力。

许多大型国际投资银行，如高盛、摩根士丹利和瑞银，在撰写投资报告时使用了许多不同的方法，如DDM(分割贴现模型)、DGM(分割增长模型)和CAPM(资本资产定价模型)。Ev/ebitda(企业价值/利息、税、折旧和摊销前收益)等。，计算企业的股票价格和合理的市场价值。但实际上，不同投行用同样的分析方法分析同一个企业的走势是不一样的。“在投融资行业，我更注重这种分析的思路和方向，而不是简单的公式化计算和数据报告。比如，当你不得不对团队和项目进行排序的时候，选择合适的人和团队永远比选择合适的项目更重要！因为再好的项目也得找对人来运营！”子辰说。

犹豫的时候，听从自己的直觉

子辰是一个相信投资判断直觉的人。对他来说，投融资行业是一个非常有趣的行业，可以看到不同的行业在不断的创造和创新。作为年轻风险投资的代表，子辰觉得要想在这个行业快速成长，就必须优化自己的直觉判断。“因为金融行业瞬息万变，行业的交替流动非常快，做每一个商业决策的敏感度要求也非常高，所以很多时候你只能靠直觉做出最快的判断。”

在一般人的意识中，“直觉”往往被认为是一种不可靠的、过于感性的东西，人们无法相信这些虚无缥缈的东西所做出的投资和判断。“他们往往相信眼前的所谓证据，而忽略了这个世界应该有的逻辑和人性。”子辰认为，在许多情况下，基于知识储备的即时直觉判断是成功的关键。直觉判断的积累来自于投资前的两个重要步骤。

第一，细致观察。子辰和他的合伙人曾经视察过一个工厂项目，这个项目拥有完善的设备、更高的绩效和稳定的客户，许多其他金融机构认为这个项目值得购买。然而，子辰发现工厂的过道很窄，灭火系统做得不好，工厂存在安全隐患，所以最终没有投资。前两年投资他们的金融机构赚钱了，第三年却意外火了。因此，在实战的不断积累中培养观察能力，可以避免潜在的投资危机。

第二，强逻辑分析。高盛、摩根士丹利等大型投资银行会基于各种分红和定价模型计算企业的股价和合理市值。但实际上，不同的投行对同一家企业使用的分析方法是一样的，得出的结论往往也不一样。“所以我在做分析的时候更注重思路和思路，探索项目背后的商业逻辑。”子辰坦率地说。

永远不要忘记你为什么开始，你的使命就能完成。

虽然他在投资圈努力了很多年，处理的案件给他工作的投资机构带来了丰厚的回报，但可以说是成功的。然而，子辰像他第一次进入这个行业时一样，以脚踏实地的方式思考和研究案例，没有傲慢或鲁莽。

“在1997年的亚洲金融风暴中，我记得邓小平和我父亲在同一年去世，父亲留下的所有遗产几乎都因为我的家庭投资失败而导致负资产。后来因为家庭生活的没落，我体会到了人间人情的温暖和温暖。我一直以为这次经历是我人生的第一桶金，也促使我对自己的投资和人生进行反思和深思。在商业世界及其生存规则面前，最初的心和纯真会慢慢被侵蚀。”子辰相信，只有永远保持他的心和纯真，他才能在商业道路上更加务实，收获更多。