玻尿酸成本仅19元 揭秘一支玻尿酸的加价之路

玻尿酸成本仅19元 揭秘一支玻尿酸的加价之路为什么各个环节如此暴利？

　　暴利玻尿酸：成本19元，打到脸上3800元

　　“女明星没有玻尿酸不能活。”两家主营玻尿酸的公司上市在即。在这个暴利的行业，2016年-2018年，这两家公司的主营业务毛利率均维持在75%。某款成本为19。22元的玻尿酸产品，销售单价能达到285。35元，毛利率高达93。26%，堪比茅台。上游厂商获得了超过70%的毛利率，但对于终端买单的顾客来说，还要再经历下游的医院和医美机构的新一轮加价。

　　大S曾在《揭发女明星》一书中写道：“女明星没有玻尿酸不能活”。近年来大火的医美微整形，更是将玻尿酸、美白针、瘦脸针、肉毒素等名词带入无数普通人的生活中。

　　大众对美的渴望，即将催生出两家主营玻尿酸的上市公司。近日，华熙生物和昊海生科已经在科创板完成提交注册，引人关注的是这两家公司的盈利能力和超高毛利率。

　　招股书显示，2018年，华熙生物的净利润达4。24亿元，昊海生科净利润达4。55亿元。2016年-2018年，这两家公司的主营业务毛利率均维持在75%以上。2018年，昊海生科的玻尿酸产品毛利率更是高达93。26%。

　　玻尿酸本身是一种存在于人体真皮层组织中的透明质酸，负责储存水分，让皮肤看起来饱满。注射型玻尿酸用于去除皱纹、解决面部凹陷等问题，但只能维持约6-8个月。中信证券研报显示，预计到2020年，中国透明质酸美容针将成为一个1000亿元级别的市场。

　　那么，具备高毛利率、高“复购率”和巨大市场空间的玻尿酸，是一门躺赚的好生意吗？

　　多位业内人士对燃财经表示，玻尿酸上游厂商基本能拿到稳定的高利润，是因为目前市场上获得国家药品监督管理局批准的产品较少，基本形成了垄断，而微整形又是一个门槛低、效果好、风险小又广受欢迎的医美入门级标配项目，市场空间巨大，有资质的厂家确实能躺赚。

　　而到了下游的医院和医美机构，市场定价参差不齐，既有毛利高达百分之七八十的暴利定价，也有以成本价推出、拿玻尿酸项目用于引流的情况，具体要看机构对于玻尿酸项目的定位，不一定都能获得暴利。

　　抢夺科创板“玻尿酸第一股”

　　玻尿酸的学名叫透明质酸，临床用途包括骨科、眼科、烧伤、内镜手术等，由于其广受认可的填充效果和兼容性，近年来逐步被用于护肤品及微整形美容项目中，玻尿酸填充下巴、丰唇、隆鼻、填充太阳穴等，已经成为各大医院和医美机构的标配。

　　目前，通过国家药品监督管理局认证获批上市的注射用玻尿酸产品有23种，归属于14家企业，包括6家进口企业和8家国产企业。报告显示，从销量来看，华熙生物、昊海生科和爱美克位列国产品牌前三位。华熙生物有自己的玻尿酸品牌“润百颜”，昊海生科旗下品牌为“海薇”和“娇兰”。

　　尽管这两家公司的方向有所区别，但它们都展现出很强的盈利能力和高毛利率。

　　华熙生物主要生产玻尿酸原料产品，号称全球最大玻尿酸生产商。弗若斯特沙利文调查报告显示，2018年全球透明质酸原料总销量达到500吨，华熙生物产量近180吨，占比近36%，其在国内的市场份额约60%。昊海生科在玻尿酸眼科医疗领域具有优势，主要发展医用玻尿酸和外用重组人表皮生长因子等系列产品。

　　招股书显示，2018年，华熙生物的主营业务收入12。60亿元，同比增长54。90%；归母净利润达4。24亿，同比增长90。7%。2016-2018年度，其主营业务的毛利率分别为77。22%、75。40%和79。94%。昊海生科在2018年实现营收15。58亿元，净利润4。55亿元，近三年来主营业务毛利率分别是83。5%、78。75%、78。51%。

　　昊海生科还在招股书中披露了玻尿酸产品的平均单价和成本，2018年，该公司一支成本为19。22元的玻尿酸产品，销售单价能达到285。35元，毛利率高达93。26%，堪比茅台。

　　值得注意的是，科创板在推出之时，企业的科技含量就被放在首位，而这两家公司的研发投入占比均少得可怜。

　　招股书显示，2016-2018年度，华熙生物的研发费用分别为2396。3万元、2571。85万元及5286。59万元，占各期营业收入的比例分别仅为3。27%、3。14%和4。19%。昊海生物的公司研发费用分别为4725。54万元、7633。23万元和9536。97万元，占营收比重分别为5。49%、5。64%和6。12%，均明显低于行业标准15%的“红线”。

　　对此，华熙生物对燃财经表示，生物科技属技术密集型行业，研发投入大、毛利率高是生物科技企业的特点，华熙生物通过二十余年的投入，在透明质酸原料领域已经建立了较高的技术壁垒和产业链优势，毛利率得以维持在一个较高水平。在技术成熟阶段，已不能完全只看其研发投入占比，而忽视其研发成果。

　　华熙生物还提到，除费用化的研发费用外，公司在新产品开发、工艺改进、技术储备相关的研发投资，在财务中未进入研发费用核算。2016-2018年，公司研发支出合计值累计约2。38亿元，这已远超科创板申请标准中15%的研发费用占比的相关规定。

玻尿酸成本仅19元