出奇 守正出奇！

最近认识了几个在投资上帮了我很多的老朋友，做了很久的朋友。有个老朋友说你正直有余，不足为奇。

确实如此。完全在心里，借此机会简单说一下我最近对投资的思考，比较零散。

第一，一定要知道自己不知道，主动改变。

回顾我研究股票的历史，从2007年到2013年，我做了一个完整的技术分析，但是经过六年的自我探索，我仍然没有交易的规律，所以我最终放弃了投机交易，转向纯价值投资。

2013年到2016年，是所谓的价值投资。当时的理解是，以良好的表现守住目标。其实没有公司分析，也赚了一些钱，但是也坐了很大的过山车。回想起来，那几年我们赚钱是因为市场的上行趋势，而这种策略在最近两年失败了，也就是说公司基本面还是很好的，只是股价没涨而已，执着的结果反而是亏损。

出现这种结果的原因是估值。长期来看，基本面好的股票确实上涨，买股票就是买资产。这确实是核心道理，但市场情绪决定了公司短期股价走势，公司估值无法上升到天上去。

但有时，市场情绪的波动可以平抑公司两年的业绩增长。优质公司股价一两年不涨很正常。长期持有会回来。但是，在煎熬的过程中，优质公司变得低劣怎么办？那就是价值的毁灭。

比如长安汽车，就是一个典型的价值破坏案例，从扼杀估值到扼杀业绩，一路扼杀下去，破坏了多少财富。稳稳的捧着长安汽车，看着前期的辉煌表现，捧的要死，等着的却是后期表现的大跌，股价跌幅高达80%。

所以，当你的策略不适应市场的时候，一定不是市场错了，而是这个市场一定有你不知道的地方，所以要主动寻求改变。

知道自己不知道，就可以怀着敬畏之心一步步打破自己的认知障碍。回头看，很清晰，回头看，很迷茫，但只要怀着敬畏之心坚持下去，就能冲破迷雾。

第二，在正直的基础上令人惊讶。

出人意料的是，大家都这么想，尤其是股市，但很多人误解了这个惊喜。人们最喜欢看的是一年卖几次的那种，每次都卖到了上涨点，人们就觉得这就是大师。

我从一开始就很羡慕这种高手，但是我用尽全力也达不到这个水平，所以我转到了最积极的投资模式。然后慢慢学会了利用市场情绪的力量，在正直的基础上做惊喜，从而获得超额回报。好像是往返回来的，但是我对惊喜这个词的理解早就经过了万重山，和以前完全不一样了。

真正的高手不是那种随时出其不意的举动，而是在正直的基础上，偶尔做出一个妙招，看似偶然，实则必然。这种高手深谙市场的力量，看到了机会，就像猎豹一样。经过长时间的潜伏和观察，他会击中目标的。

在市场上，情感的力量太大了，但这种情感必须在尊重公司核心价值观的基础上实现。只有尊重市场，尊重这种权力，才有可能出奇的可能，而反向操作，才是这种意外胜利获得超额回报的源泉。

以前只知道傻傻的抱着。市场人气高的时候，估值高得离谱的时候我都舍不得卖。比如2015年股灾前夕，市场人气高得可怕。我也估计可能会有调整，但我不愿意出卖自己。结果，满仓进行了抵抗，并将其减半。虽然后来又涨了，但我失去了利用市场情绪获取超额回报的机会。

比如造成我这两年投资收益差的运营，长期持有Re-upgrade Technology，高层去世，虽然公司基本面还是可以的，但不是尊重市场的表现，从买入点来看，已经是错的了。

如果基本面继续好转，很大概率会回升。比如不幸的是，他们在07年底买下了中国平安，持有9年后终于摆脱了，却失去了宝贵的时间。但如果因为同样的死亡，根本逻辑发生了变化，那就是价值的毁灭，而不是时间的流失，比如1997年的长虹。

今年春节，我去了广州，看到了公司广州酒家。因此，我查看了这家公司的财务报告，发现这家公司稳定，基本现金流良好。如果这家公司和财务报告一样好(还需要进一步研究，但我目前只做了初步研究)，那么这家公司正确的操作方法就是在市场恐慌的时候勇敢收购。

去年下半年，最低估值跌至15倍，是超额收益的绝佳买入点，半年内可以获得两倍的收益。现在估值已经回升到30多倍，而且趋势是向上的，很难有这样的超额收益。所以只能正气凛然，也可以通过价值投机的手段来追逐涨幅。毕竟趋势是向上的，但是在哪里能推导出来，市场说了算。

转了一圈后又转回来，但我对正直和惊奇的理解和以前完全不同。

第三是解释最后一篇文章的标题，满仓(可以点击链接阅读)！

满仓是一项战略，而不是一项行动。我害怕去满仓，因为你对公司了解不够，不相信历史。买股票就是买公司的想法还没有深入你的内心。

回头想想，很多人会说，如果再给我一次998，1664，1849的机会，我一定会把房子卖了去抄底。但是，这个机会来了，又有多少人敢真正去操作呢？没有人能准确预测哪个点是最低点，但我们当然知道2500点左右的市场是非常便宜的，已经是ALL IN的阶段了。

具体目标中，只要目标的增长能和公司估值匹配，我都敢买。其实除了牛市的高峰期，这个市场总会有便宜的标的。只要公司股价在合理范围内，基本逻辑可以理解，那就买。为什么要等到你认为的最低价，更别说你不知道什么价格才是最低价？

基于这样的逻辑，我90%的时间都是在一个沉重的仓库和满仓度过的，有时候真的是很大的浮亏，但是心里却没有一丝涟漪。另外，现在我们慢慢明白了市场的力量，不太可能再被深刻的树立起来。

对于这段时间仓位不足的朋友，要不要加仓？再次，看看你的基本面和估值。如果在合理范围内，慢慢加。如果在历史上被低估了，就用水桶把它捡起来。最难的是克服心里的坎！

最后，感谢这么多年来随时指出前进方向，改正错误的前辈们。谢谢！