银行存款利率下调结构性存款利率下跌原因找到了！附各大银行最新结构性存款利率

统计区间:2019.2.16-2019.2.22，下同

从发行期来看，除了一年以上、6-12个月期限的结构性存款增加发行外，其他期限的产品均有所下降。具体来说，发行期限一年以上的产品4款，比上个月增加3款，市场份额小幅上升至3.25%；6-12个月共发行39种产品，比上个月增加5种，市场份额上升至31.71%；3-6个月共发行43种产品，比上个月减少4种，市场份额微降至35%；1-3个月共发行36种产品，比上个月减少2种，市场份额小幅下降至29.26%。

产量方面，产品一年平均最高产量下降443个基点至5.87%，平均最低产量上升40个基点至3.7%；6-12个月期间平均最高收益率下降12个基点至4.05%，平均最低收益率下降9个基点至2.98%；3-6个月期的产品平均最高收益率较上月下降14BP至4.43%，平均最低收益率较上月下降38BP至2.08%；1-3个月期产品平均最高产量下降9BP至4.64%，平均最低产量下降4BP至2.85%。

表2不同期限结构性存款的分布及收益

具体银行方面，国有银行中交通银行平均收益率最高，平均最高预期收益率为4.02%，较上月下降6BP，平均最低收益率为3.97%，与上周持平；民生银行收益率最高，平均最高收益率6.7%，较上月下降173个基点，最低收益率2%，下降40个基点；从上个月开始；在城市商业银行中，宁波银行的收益率最高，平均最高收益率为3.94%，较上月下降10BP，平均最低收益率为1%，与上月持平。

表3主要银行结构性存款收入和发行情况

以上数据显示，银行结构性存款收益率普遍下降，对票据套利的严格监管是结构性存款收益率下降的原因之一。

票据套利的根本原因是存贷款市场的利率与银行间市场的利率没有完全融合。票据利率随货币市场利率下降后，票据贴现率与企业存款银行的结构性存款利率之间存在一定的套利空。企业通过开票、承兑、贴现获得资金，存入结构性存款，可以获得一定的套利空。

CICC认为，对银行来说，贴现票据被算作贷款。在贷款需求疲软的情况下，也有增加贴现票据的激励，票据可以作为对私人和小微企业的贷款，在一定程度上有利于争取有针对性地下调存款准备金率；企业存放的结构性存款也增加了银行的存款，提高了银行的流动性指数。企业与银行的双赢，带动了1月份账单规模飙升。

一些内部人士认为，1月份市场上有一个很好的套利窗口。新年伊始，银行有了新的额度，央行增加了再贴现额度，使得1月份贴现率继续下降，甚至低于结构性存款利率，从而开启了套利空。此外，银行在假期前存钱的动机也大大增加了账单规模。

在央行2月15日举行的2019年1月金融统计解读吹风会上，有关人士表示，“存在一些个别现象，我们正在密切关注。总的来说，我们觉得增长与几个因素有关。”一是在票据融资利率下调的背景下，企业融资票据的意愿增强。二是票据在解决欠账方面的优势进一步凸显。第三，1月份票据融资快速增长也有一定的季节性因素。从历史数据来看，年初票据业务增长普遍高于年平均水平。

李克强总理在2月20日的国务院常务会议上指出了票据套利的风险。“票据融资和短期贷款正在迅速上升。这不仅可能造成资金的“套利”和“空转移，还可能带来新的潜在风险。"

2月25日，银监会在新闻发布会上强调，将严惩票据套利行为。银行也开始对票据业务进行自查，将结构性存款利率控制为承兑存款，防止票据贴现套利。

荣360的监测数据显示，1月份发行的613种结构性存款产品平均最高预期收益率为4.18%，明显低于去年近5%的高位。另外，最大期望收益率往往是不确定的，不能保证最大收益率的实现。然而，随着结构性存款利率的下降及其回归合理水平，两者之间的套利空正在萎缩。

附各大银行最新结构性存款利率↓ⅵ