蒋旭宪 风口的区块链：有人没空睡觉 有人蹭热点 也有人再看看

中央政治局十八次集体学习到现在半个多月了，区块链“吹”了半个多月。

很多从业者开始慢慢感受到变化。企业家是第一个察觉到行业变化的人。当谈到与客户和资本的合作时，他们“隐藏”了过去区块链的标签，并感到得到了认可。区块链的春天来了吗？在过去的2018年，对区块链来说，资本可谓是“夏热冬冷”，但现在投资机构正试图更多地了解区块链的技术。然而，这种变化不是一蹴而就的。专家普遍认为，国家对区块链技术的重视将为区块链技术及其应用带来巨大机遇。很多从业者表示，行业的爆发要以大规模落地为基础，一些区块链项目的大规模落地需要3-5年时间。

“春风来了”

一周对接5个投资者和13家上市公司

10月24日，区块链工业迎来了前所未有的优惠政策。

中共中央政治局对区块链科技发展现状和趋势进行了第18次集体研究。

很多区块链的传播群体立刻被这个消息“筛选”了，“激动”、“祝贺”、“机会”成了群体中的高频词。

“在中央政治局第十八次集中研究之前，在向客户解释技术时，除非他特别详细地询问，否则我绝不会主动提到我们使用了区块链。”易宝全创始人兼首席执行官刘刚告诉记者。

“只要之前提到区块链，对方就觉得是骗子，不靠谱。”刘刚表示，在谈及与客户合作时，他会下意识地“隐藏”区块链的标签，因为在当时，区块链技术无法用于提价。

易宝全从事数据去中心化和证书保存，通过与公证处、司法鉴定中心等机构建立联盟链，解决了电子数据容易被替换和篡改的问题。从商业角度来说，易宝全不涉及之前被禁止的ICO。2018年，公司通过了国家网络办公室国内区块链信息服务备案。

10月24日之后，一切都变了。“我觉得区块链技术本身已经得到了政府和社会的认可。”区块链安全公司派顿科技创始人蒋与记者分享了他的感受。

“顾客们过去常常讨论区块链是否可行，但现在每个人都在讨论如何去做。”刘刚告诉记者，最明显的变化是客户不再戴有色眼镜看他。

专注于投资的联兴资本创始人张表示:“每年投资机构颁奖的时候，我都会受伤，还有几家颁奖机构拒绝在投资。”。“而且就在今年的演讲结束后，有几个人主动联系我给我颁奖。感觉自己被认可了这么多年。”

张感觉到了“来了”。

“我以前一点钟睡觉，现在可能要到三点钟才睡觉。我觉得休息是浪费时间。”张说她最近“很忙”。午休时间和记者通完电话后，她下午会继续开投资会议。“在过去的三天里，我会见了13家上市公司，我想了解区块链在未来布局和收购方面的投资机会。”

在中共中央政治局第18次集体学习后，陈淳院士也安排了股东参观交流活动，了解区块链业务，陈淳院士对区块链的解释引起了广泛关注。

市场复兴的一个更直接的表现是，传统的股权投资机构开始考虑接触区块链项目。

刘刚说，短短一周内，就有五家投资机构与他对接。派盾科技创始人蒋也表示，最近已有多家投资机构与之接触。

“上市公司，包括国企央企基金和部分人民币基金，一批对政策最敏感的投资者准备进入。”张对说道。

亮点和低谷

受货币圈混乱的影响，区块链已经进入低谷

在区块链球场，爬到顶端和死亡的速度特别快。2018年，资本对区块链的态度可谓夏热冬冷。

早在2017年底和2018年初，IDG、丹华资本、红杉中国等传统投资机构就曾青睐区块链等知名风投进入市场，许小平甚至在正格基金投资公司CEO组宣布“全在区块链”。据公开信息，正格基金当时投资了几个区块链项目。

这也成为区块链进入公众视野的助推器，也掀起了一波投资热潮。据IT Orange数据显示，2018年第一季度，41%的投资项目是区块链项目。

因为疯狂的投机和炒作，出现了一系列的币圈混乱。ICO在2017年被封禁后，迎来了第二次严格监管。2018年8月24日，中国保监会、中央网络信息办、公安部、中国人民银行、市场监管总局联合发布了《关于防止以“虚拟货币”、“区块链”名义非法集资的风险提示》。文章中提到，最近，一些不法分子打着“金融创新”、“区块链”的旗号，通过发行所谓的“虚拟货币”、“虚拟资产”、“数字资产”等方式吸收资金，侵犯了公众的合法权益。涉及网上交易和聊天工具，使用网上支付工具进行资金收付；通过海外服务器搭建网站；聪明的名字如ICO、IFO、IEO等。

随后，BAT响应号召，因涉嫌发布ICO等货币投机信息，封锁了“货币圈”和“链圈”的一批微信微信官方账号、微信群和百度论坛，100多家相关媒体消失，腾讯和阿里巴巴也关闭了数字现金的场外支付渠道。

“自去年下半年以来，我们可以清楚地感觉到，一些领先的投资机构合作伙伴强烈抵制了区块链项目，”新天创业投资(Xintian Venture Capital)合伙人姜玉洁在与业内人士的交流中发现。

在姜玉洁看来，总行的每一笔投资都会引起业界的关注，而投资区块链项目则会给已经有一定社会地位的合伙人带来不可预知的风险。

“区块链在行业中的投资价值得不到认可，那么在这涉及到投资项目之后，会不会有其他投资者继续投资项目呢？”蒋分析，“整个行业进入低谷，也随着行业技术发展。落地远不如预期。一开始大家的希望都太高了。”

此前有专家接受记者采访时表示，国家重视区块链，与区块链相关的资本市场将继续改善，科技企业将迎来投资高峰期，重量级数字交易平台和数字资产管理公司将出现。此外，监管将继续以规范和科学的方式发展。鼓励区块链技术和产业创新并不意味着鼓励虚拟货币的无序发展。

“冬天”

项目融资困难，存续企业靠“接单”

在这个行业，很多创业公司不是死了，就是在持续一年多的寒冬中“冬眠”。

已投资多个区块链项目的新天创投合伙人蒋玉杰表示，自去年8月以来，愿意投资区块链项目的风投越来越少，项目融资和筹资也不容易，而且往往需要很长时间。

零一的财务数据显示，从融资额来看，2018年6月创造1185亿元的月融资额后，区块链板块融资额陡然下降，此后未超过400亿元。

没有资本流入，一批公司自然会消亡。蒋说:“很多公司在2018年上半年出现，下半年消失。”

刘刚的易宝全很幸运。虽然PRE-A融资后没有新的投资记录，但公司已经实现了数千万的利润，“挺过”了去年的寒冬。但他也承认“公司目前的规模还不理想”。

最初的规模和收入徘徊在2000万至3000万元之间，很难增长，这也是大多数现有区块链项目的生存状态。“除非是拥有顶尖科学家的非常强大的团队，能够以非常高的估值筹集到大量资金，否则大多数项目都是依靠‘接单’，也就是做项目开发工作来维持整个团队的运营。”姜玉洁观察到。

据悉，目前单个区块链产品的设计成本并不高，一般在几万到几十万元之间，这是根据所需时间决定的。例如，帮助企业制作代币点钱包，或者将区块链技术添加到现有应用程序中，都是相对标准化的，可以在短时间内完成，因此费用较低。然而，如果你想设计基于区块链技术的游戏，可能需要几个月的时间，而且费用很高。但公司团队往往同时操作多个订单，以获取更多利润。

“许多大公司实际上没有考虑如何利用区块链技术，他们不知道结合自己的业务后能产生什么价值，所以他们都是试探性的投资，不愿意投入太多资金。”姜玉洁说。

在与上市公司接触的过程中，张也发现了这一点。“一些上市公司将利用区块链做一些软件生态系统或企业服务，但它们都是由一个小部门进行孵化和研发。同时，适用范围非常有限。”

姜玉洁称这个公司状态为“冬眠”。在他看来，如果公司不能做大，就无法获得外部融资，很难扩大业务来增加对创新业务的投资，形成循环，导致公司的规模停留在几年前的水平。

作为一个创业者，刘刚也感受到了融资的困难。“投资界的一些朋友声称也在关注区块链的项目，但实际上他们并没有在这方面投入任何资金。”

零一金融的数据显示，根据2018年1月1日至2019年10月31日公开披露的投融资信息，投资次数最多的30家机构大多成立于2015年或之后，以区块链投资为主。获得最活跃资本，出手28次；丹华资本27投，排名第二。其他活跃机构包括节点资本、创世资本、JRR密码等。

投机和混乱

互联网信息办备案，炒家砸热点卖牌照

机遇将吸引创新者和投机者，尤其是在区块链行业。

经政治局集体研究，100多只区块链概念股开盘涨停，获得数百亿元入场资金。让人哭笑不得的是，有人在问答平台上问:“请问各位大神，这家公司想去区块链找借口？”然而，通过点击这篇文章，细节已经被删除。

这种情况引起了监管机构的关注。目前，许多公司都收到了监管机构的询证函。但在风险投资领域，“抓出热点”的情况更为常见。

“一个星期后，很多人开始在身上贴标签，我发现很多项目的场景根本不需要区块链。这不是废话吗？”刘刚表示无奈。他举了一个可笑的例子。制作OA系统的公司声称应用了区块链技术，但区块链技术的应用目的之一是解决不信任问题。OA系统是一个企业应用的系统，完全不存在不信任问题，所以完全不需要应用区块链技术。

作为投资人，姜玉洁也提醒“睁大眼睛”。作为一个投资者，任何新技术和新概念都应该判断区块链技术是基于什么样的场景，它能给公司带来什么样的价值。

更值得注意的是，随着火热的风险资本市场，之前沉寂了一段时间的“区块链牌照”有了活跃的趋势。

记者在淘宝平台上发现，很多商家提供区块链牌照代理服务，价格从70-9999元不等，可以申请美国MSB牌照、澳洲牌照、开曼牌照、马尔他牌照等。其中，价值9999元人民币的一站式服务提供的帮助包括“代币制作-白纸书写-主体注册-法律合规-媒体公告-货币服务”。一些闲鱼上的卖家甚至转让了名为“区块链，电竞牌照”的产品。根据营业执照，公司注册资本为人民币1000万元，转让价格为人民币20万元。

几年前，一些非政府组织，如世界区块链组织和全球资产数字加密委员会声称发放区块链许可证。事实上，目前还没有可以称之为“区块链许可证”的认证发放给企业。

根据国家网络信息办的公告，自2019年2月15日《区块链信息服务管理条例》正式实施以来，国家互联网信息办依法组织了备案审核工作。网通办公室公布了国内两批区块链信息服务的名称和备案号，第一批备案项目197个，第二批备案项目309个区块链信息服务。

在公告中，网通办公室表示，备案仅是与主区块链相关的信息服务的注册，并不代表对其机构、产品和服务的认可。任何机构和个人不得将其用于任何商业目的。

着陆前景

电子存管、供应链金融等领域有望迅速落地

很多从业者表示，目前区块链科技落地的场景很少。除了央行推动的DC/EP，哪些新项目已经落地，哪些预计落地快，哪些短期内不能落地？

目前，很多从业人员的共识是，区块链非常适合应用于电子证据的司法保管领域，并已初步实施。首先，电子合同本身就是高度信息化的，最重要的是保证合同的可信度。线下签合同之前，大家可能会对合同的真实性以及是否是自己签的有所怀疑。合同数据上传后，通过与公证处等权威机构对接，建立联盟链，保证证书数据的权威性和不可篡改性。

目前，除了易宝全之外，尚上千等多家公司已经将区块链融入到存款和认证领域。电子合同的网络链，加上互联网法院的判决，已经贯穿了整个网络链。事实上，广州、北京、上海的许多互联网法院都与电子存管公司对接，完成了许多案件的审理。

“最难做到的不是本质上的技术，而是司法机关达成共识的意愿。公司2013年开始做连锁公证，用了六年时间建立了十几个节点，有公证处、司法鉴定中心等。一旦国家采取行动，它可能很快就能与商业银行和其他金融机构建立联系。那么电子存款的力量会非常大。”刘刚说。

另一个共识是，在金融和分布式商务领域，联盟链有望实现快速落地。由于公共链需要在世界范围的、分布式的、完全不可信的环境中进行大规模合作，因此效率瓶颈往往存在。有限合作的联盟链是目前的重点发展方向。

张认为，在金融领域，可以解决多重信任问题，目前在供应链金融和跨境支付方面具备落地条件；在游戏领域，由于游戏具有很强的互联网特性，纯数字信号，纯位尺度，与区块链结合会更快。

“在分布式业务领域，通过在共享经济场景中应用区块链技术，智能合同可以用于可信的会计；下一代交易系统主要结合数字资产。由于数字资产的交易时间为7×24小时，对交易系统的要求将非常高，交易所很有可能在未来利用区块链推出新一代交易系统，”张说。

“基于符合监管要求的联盟链，还有很多配套业务，如安全保障、用户数据隐私、智能合同审核、运维管理等。”姜对说道。

姜认为，以前基于技术的食品和奢侈品可追溯领域面临的主要挑战不是技术问题，而是行业本身信息化程度相对较弱，因此不可能一蹴而就。

资本涌入？

大规模落地需要3-5年，投资者说“还需要等”

虽然业内有人觉得区块链的“春风”要来了，但说资本即将涌入还为时过早。目前投资者普遍处于理解观望状态。

“虽然大家都对你的项目很好奇，但还是很谨慎。毕竟，投资机构仍然不信任区块链技术的应用”，刘刚说，主要是因为在区块链领域的应用很少。

“同行们还需要一些可以大规模推广的应用，同时也能看到与实体经济结合所产生的真正价值。有了龙头效应，更多的投资机构可以慢慢加入投资团队。VC追求的是财务回报，关键在于行业未来的市场，所以我不是说我特别看好目前的投资机会。毕竟技术还太早，”姜玉洁坦言。

张强调了科技投资的门槛。他认为，区块链是一个非常复杂和全面的行业。之前没有积累知识的投资者很难理解共识机制算法和分布式数据库。因此，很难在短时间内了解区块链项目并做出决策，这也是一些主流投资机构起步较慢的原因。

姜表示，由于之前的寒冬，大量人才流失，项目数量减少。不过，在政府的鼓励和支持下，我相信政策会有一些倾向。例如，一些区块链企业可以作为高科技企业享受优惠政策。

张直言不讳地表示，一些过于前沿、政策不确定性大的项目往往不会投资。"毕竟，投资应该利用这一趋势."。

然而，最近一些金融科技行业的上市公司开始关注区块链初创企业，这也给金融投资者带来了好处。并购可能成为未来主流的退出方式之一。张注意到，最近券商也在积极帮助客户寻找目标，不少券商如、等纷纷召开电话会议。

姜玉洁还分享了最近的一个案例，“例如，香港证券交易所最近计划购买华空清算交易所的股份，该交易所的创始人是图灵奖获得者姚期智。这家公司本质上是做多方安全计算的，港交所投资的原因是李小嘉主席认为数据可以成为未来可以交易的资产，具有未来的交易价值。多方安全计算是数据交易最需要的底层技术”。

因此，他认为，主要金融机构必须需要更多创新的公司和更好的技术来改善自己的平台，并将区块链的能力与自己的业务紧密结合。

刘刚推测，一些区块链项目需要3-5年时间才能大规模落地。