牛春宝 上海万霁资产创始人牛春宝：精装修背景下有哪些投资机会？

近日，上海万基资产创始人牛春宝先生应邀参加了格罗辉组装订单第34届在线分享会，并以“精装修背景下有哪些投资机会”为主题做了演讲在线共享会议。组装单是Gronhui创建的在线分享专栏，定期邀请上市公司、买方投资机构、卖方机构的领导，与Gronhui的最高成员分享一些行业或个股的投资逻辑。

对于精装修的投资机会，牛先生首先提出了宏观环境对共享的支持。自2015年以来，中国精装修的开放量经历了快速增长，2018年增长率达到60%，目前的高增长势头仍在继续。政策方面，住房和城乡建设部2017年发布建筑业十三五规划时，提出到2020年，全国新建商品房精装修面积达到30%，2019年提前完成任务。

但是，我国的精装修比例与发达国家相比还有很大差距。在北美、欧洲和日本，精装房的比例已经达到80%以上。对于很多工薪阶层来说，买房后装修房子，找谁安装，怎么安装，怎么监督，都是很头疼的事情。这意味着精装修产业链未来仍然面临非常好的发展机遇。

在这种背景下，哪些细分行业有明显的投资机会？

上海万基资产创始人牛春宝先生看好涂料，尤其是乳胶漆。在精装修背景下，乳胶漆兼具To C和to B背景，因此更难打造新品牌，这为现有乳胶漆扩大市场份额提供了非常好的机会，在品牌建设上具有先发优势。而且在国内替代的背景下，经过多年的发展，国内品牌在房地产商500强首选供应商名单中已经逐渐超过进口品牌。国产乳胶漆相比国外品牌有成本优势，预计未来国产热门品牌会进一步抢占进口品牌的份额。

第二是管道行业。目前，中国塑料管道制造商有3000多家，市场份额非常分散。目前五大市场的市场份额只有22%左右。但从2016年开始，由于环境因素、品牌因素、成本因素、质量因素等，很多小企业面临淘汰或市场份额下降的困境。相应的，前两家企业的业绩一直保持着非常好的发展态势。事实上，管道行业的增长率非常有限，但龙头企业的市场份额在不断增加，业绩的增长率非常快。这反映出在精装修的背景下，开发商看重的是大型企业的品牌和质量。

对于定制家具，牛一直认为，因为产品差异不高，能否从精装修中受益，更多取决于企业自身的发展意愿。此外，牛先生还分享了他对防水材料、瓷砖、浴室、地板、家电、厨房电器等行业的看法，以及对这些行业的一些龙头企业的研究和分析，都显示出独到的见解。

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