6月＂南下＂资金净流入减半 机构坚定看好港股大

6月，“南下”资金净流入减半

垫底的顶级机构对港股大势坚定乐观

□我们的记者叶思齐

今年上半年，香港股市是全球最佳资产之一。但6月份的两项数据引起部分投资者质疑:6月份港股通“南下”资金净流入较5月份下降55%，6月份港股通抛售港股规模创今年新高。就恒生指数而言，6月份的上涨疲软，略有回调。是内地基金犹豫不决，还是醉了？基金等多家机构表示，港股联通的统计数据可能并不表明内地基金不看好港股。大陆投资者的波段操作和周期性资金短缺是数据变化的主要原因。目前港股可能只是“顶底”。

“南下”基金暴跌

风统计显示，上半年恒生指数上涨17.11%，港股持仓较重的基金成为赢家。但东方财富选择的数据显示，6月份通过港股通南下的资金净流入为132.44亿元，较5月份大幅下降55%，为上半年新低。同时，6月份通过港股通卖出的股票规模达到今年新高，达到775.49亿元。

从市场表现来看，进入6月后，恒生指数在高位震荡，小幅回调，累计跌幅0.76%。

大陆“活水”对港股的态度真的变了吗？机构消息人士给出了否定的答案。

短期获利回吐可能是资金南下减少的主要原因。新纪元证券R&D中心研究总监刘广欢认为，这并不意味着内地基金不看好港股。毕竟目前港股平均市盈率只有12倍，还处于较低水平，内地资金波段操作的概率比较高。港股近期的回调主要是因为去年底以来的大幅上涨，积累了更多的获利回吐。

林静资产管理有限公司合伙人、香港公司总经理曾宋啸表示:“根据我们掌握的数据，今年前几个月的港股市场很大程度上是由通过‘港股通’南下的大中华区尤其是内地资金推动的。许多国际机构投资者由于心态和对中国缺乏了解，对中国经济和股市仍持谨慎观望态度。因此，很多外国投资者在等待香港市场的调整，而大中华区的一些投资者对收益相当满意。人们开始减少持股以锁定利润。”

此外，内地资金收紧也在一定程度上影响了“南下”的积极性。常青藤资产管理基金经理施海辉表示，“南向”基金6月大幅下跌，可能是港股单月波动和6月内地市场资金收紧所致。

嘉实沪港深精选和嘉实沪港深回归混合基金经理张金涛也认为，港股联通6月份的数据传递信号是短期扰动。

看好中长期市场

有的人是为了利益而离开，有的人是在摩拳擦掌。对于想追涨港股的投资者来说，提前入场基金的获利回吐带来的回调，可能是上车的机会。

兴业证券的张益东认为，目前港股可以用“顶底”来形容。预计第三季度港股牛市的“震荡”会加剧，但应该是近水楼台先得月，核心资产会“洗得更健康”。

银华基金研究部的胡晓慧也认为，港股将在今年下半年前后呈现出低中有高的趋势。目前市场对港股上市公司的年收益预期较高，估值普遍处于合理水平，因此港股整体上涨存在一个有限的空期。

上半年涨幅较大的板块不排除明显回调的可能。但预计到第四季度，市场参与者对港股的估值将对明年有所期待，股指有望在回调的基础上继续创出新高。

张金涛对未来两三年港股投资机会持乐观态度。他表示，这一过程可能会伴随着周期性的调整或波动，这是正常的市场现象，现阶段仍有可能在逢低介入优质股。决定港股走势的核心因素是企业利润和增量资金，并没有改变。港股中长期行情还是值得期待的。

北京卓普投资研究员袁新良也看好港股的安全边际。她表示，由于港股相对于a股的折价仍然较大，港股下半年仍有较高的安全边际，内地和香港市场的“估值一体化”将推动港股长期看涨。

很多专业机构在港股波动中是双向操作的。曾宋啸表示，对于专注于通过公司基本面分析选股，特别是采取多重、空双向策略的专业投资者来说，港股市场的双向波动和成熟空机制提供了更丰富的双边投资机会。

a股仍有结构性机会

放眼全球，随着“一带一路”的推进，内地资本对全球资产配置的需求不断增加，内地资本出海的时机刚刚好。刘广欢表示，下半年全球市场的机遇主要体现在有色金属资源、新能源汽车产业链、新一代信息技术、苹果和特斯拉产业链、与“一带一路”相关的铁路基础设施等行业。

同时，不少业内人士表示，a股的机会不容错过。石海辉认为，从全球来看，a股机会可能会逐渐出现，“美丽50”市场尚未结束。考虑到中国经济的升级和转型，在股票游戏的模式下，行业领导者可能会继续受益。从市场环境来看，由于流动性收紧，大公司有望获得流动性溢价。从全球背景来看，领先公司的增长率和估值都比海外公司好。我们不仅要关注“美丽50”，还要在“美丽100”和“美丽200”中寻找机会，但“美丽500”仍然很难。关于第三季度的a股市场，张金涛表示，他对电子、保险和家电等行业相对乐观。上半年业绩高于预期、估值有吸引力的个股，都有业绩机会。个股的分化未来还会继续，行业内的主导企业预计会越来越强。