1530度如何钓鲫鱼

广 · 告

去年同期那样先来一波降价潮，到了五月份又是连续的涨价潮。今年开春后，水产饲料版块整体上来看好像暂时没有太大动静，二月中旬广东地区海水鱼料涨价三百块一吨，二月底三月初湖北地区普通草鱼料比去年同期涨了五百多一吨，从落实的情况来看，广东海水鱼料提价是货真价实，而湖北一带普通草鱼料“涨声”很响，具体到了一线又是什么政策暂时还不明朗。不过这几天原料市场不平静，豆粕玉米价格纷纷反弹，饲料厂会不会很快做出反应，需要及时跟踪。

从广东湖北涨价的两大类饲料来看，都是去年养殖效益相对不错的品种，今年开春以后这两个地区的代表品种行情依然不错，上半年鱼价回落可能性不大，养殖户利润空间至少是不会比去年同期差。事实上湖北湖南以及江苏等地区草鱼价格都是很不错的，不过养殖成本也在增加，养殖户的利润要说大幅提升，也还没到那个程度，只能说获利情况好转。饲料厂上调草鱼料价格一方面是基于原料价格的调整、饲料生产成本增加，另一方面开春草鱼养殖户热情高涨恐怕也是个原因。近期有厂家陆续放出鲫鱼行情暴涨、鱼苗供不应求的信息，真正原因也无法得知。

近期可能又有支持饲料厂涨价的因素了，那就是豆粕和玉米都连续涨价了，其中豆粕价格变化产生的影响会更大一些。三四月份，因全国两会召开、环保问题、油厂检修或大豆未接上，我国有多家油厂将有较长时间的停机计划。不少行业分析机构预计3月份豆粕价格将较2月上涨，偏强震荡。近期豆粕市场重大新闻不断，先是原料市场上已经出现国产豆准备抢占市场，未来逐步替代进口豆的迹象。接着就是豆粕本身出现了期权合约的新玩法，让豆粕未来的行情变数更好的被国内金融监管机构控制。另外农牧巨头新希望集团加入“豆争”，联手国际粮商嘉吉河北加码大豆压榨。就拿目前这三个因素来看，国内豆粕市场肯定将迎来新的变化，而且众多分析机构认为豆粕价格在短期内走强已成定局，而且可能出现连续上调的可能。

水产料另一个重要的原料是当然鱼粉了，这段时间鱼粉价格走势疲软，主要是因为目前各个港口库存充足，价格反而微幅下滑，维持弱势平稳的局面。随着温度的升高，各地养殖业需求增加，鱼粉库存消耗速度加快，鱼粉价格近期仍将是以稳定为主，至少在三月份鱼粉价格涨也涨不了太多，跌也不到哪里去。4月8日秘鲁渔业资源考察活动结束，届时鱼粉价格涨多少跌多少才能大概有点苗头。

以下是近期鱼粉豆粕玉米等饲料原料价格走势分析，仅供参考，欢迎拍砖。

第9周鱼粉周报：看空心理偏多，国内鱼粉市场继续盘整

一、秘鲁外盘 本周秘鲁厂家处于停报状态，此前超级现货参考报价CNF1530美元/吨，超级预售参考报价CNF1500美元/吨。秘鲁2016年中北部第二捕季200万吨配额最终完成了97%，可生产鱼粉约45.5万吨。目前该季鱼粉未售现货十分有限,新季预售订单也已达21万吨，后期秘鲁厂家将以执行已有订单为主。

秘鲁2017年南部第一捕季配额51.5万吨，与去年同季配额相比增长了34.8%。根据Imarpe捕鱼数据统计，截止3月1日，共计捕鱼5万吨，完成配额的9.9%。由于产卵、幼鱼比例偏高，近期生产部对南部一直施行禁捕，于本周末开始恢复捕鱼活动。综合目前秘鲁方面情况，未售现货有限，新季预售顺利，未来一段时间，秘鲁厂家都将以执行现有订单为主；另外，此前外盘现货报价和预售报价均处于低位水平，继续下探空间有限，因此预计短期内秘鲁外盘报价持稳的可能性较大。又到新捕季前的渔资源考察期，今年气候问题再次被业内热议，其引起的海温偏高问题，究竟会不会影响新捕季？今年Imarpe巡航考察能否顺利进行？后期存在许多不确定因素，需要我们密切关注。 二、国内现货本周国内鱼粉现货市场需求依然有限，市场成交一般，外盘持低，新货陆续到港，贸易商继续承压，跌势持续。截止本周五，北部地区秘鲁超级鱼粉现货参考报价11300-11500元/吨，南部地区超级现货参考报价11200-11300元/吨，并且根据质量有一定议价空间。

三、国产鱼粉

本周国产鱼粉厂家报价暂无变化，根据质量，议价销售。 山东荣成地区，库存量有限，持货集中，63%蛋白TVN150半脱脂鱼粉参考报价9400元/吨左右，根据质量议价销售。 浙江地区鱼粉报价稳定，62%蛋白TVN130半脱脂鱼粉参考报价9200元/吨左右，60%蛋白TVN150半脱脂鱼粉参考报价8700元/吨左右，持货集中，议价销售为主。 目前原料鱼量少价格高，根据大小和质量价格在0.9-1.1元/斤不等，直接影响厂家的生产成本，降低生产成本一直是国产鱼粉厂家努力的方向。近期进口鱼粉价格跌跌不休，已对国产鱼粉市场形成一定冲击；但由于去年资源不好，国产鱼粉产量有限，国产鱼粉厂家报价继续下调意愿不强，预计短期内国产鱼粉市场将弱势平稳，实际成交时根据质量议价销售。

四、行情提示

比较而言，目前秘鲁鱼粉市场情况明显要好于国内，顺利去库存，新季预售“火爆”，短期内厂家无销售压力，预计外盘价格将较为持稳。秘鲁新一轮资源考察已经开始，气候、资源等不可控因素需要密切关注，将直接影响后期外盘价格定位。国内方面，新货陆续到货，又恰逢需求淡季，贸易商承压，国内进口鱼粉价格持续低位盘整。据1月海关数据统计，我国1月共进口鱼粉5.1万吨，其中秘鲁鱼粉1.9万吨左右；而秘鲁海关数据显示，12月出口到中国的鱼粉有5万吨左右，1月出口到中国的鱼粉有8.5万吨左右，那么后期新货到港量将更为客观。库存增、需求淡，国内鱼粉市场短期内弱势难改。但从进口成本和贸易商利润方面考虑，报价继续下探空间将较为有限。鱼粉后市发展，秘鲁气候和渔资源是主要看点；而国内鱼粉市场，需求和贸易商心态需密切关注。

3月份豆粕市场行情展望：3-4月份集中停机还有待观察

图为：2008年至今中国沿海豆粕平均价格走势

从2017年豆粕价格走势图中也能看出，今年1-2月份沿海豆粕价格一直处于下跌之中，年初数据均价在3420元/吨，现在均价在3150元/吨，两个月累计下跌270元/吨。现在沿海豆粕价格在3070-3260元/吨都有，基差价格以150-260元/吨都有。之前豆粕现货价格与理论成本间的价差非常大，是市场最大的风险所在。现在豆粕理论成本在3100元/吨附近，与现货价格基本相当。高价差的风险已不存在。展望3月份豆类市场行情又将如何？ 一、美豆技术显示，中长期保持涨势，短期面临回落

要是以去年美豆价格自低点850美分上涨至今来看，这段美豆价格走势每次反弹高点一次比一次高，每次回落低点一次比一次高，中长期的技术格局还是向上的。 但是短期来看，美豆主力5月合约正处于高位回落的小格局当前。 技术面中长期和短期走势给市场这样的提示，再结合现在的全球大豆基本面，巴西大豆收割中后期，即将全面上市，且大豆产量预计大幅增长，由去年的9650万吨可能增至10400-10500万吨，增加750-850万吨。阿根廷大豆还处于生长后期，预计4月份将开始收割上市。利空基本面暂时不能让市场忘却，尽管现在美国允许汽油中混合生物燃料的利多策略，这项政策看起来更有利于玉米，所以大豆和玉米的比价已高于2.5，即鼓励美国玉米的种植面积增长，这样新一年度美国大豆种植面积增长幅度可能最终小于市场的预期。但我想这件事情还需要时间的推移，比如3月底的种植意向报告，比如5月份的实际种植情况，6月底的种植确认报告，还需要时间进一步验证现在的利多预期。 二、美国新一年度供需预测

其实在2月下旬美国农业部召开的农业展望论坛中预计今年美国大豆种植面积可能增加至8800英亩，去年论坛中预计大豆种植面积8550万英亩，增加250万英亩。去年大豆实际种植8340万英亩，所以我们按照预测的数据直接在实际种植面积的基础上增加了260万英亩，主要是为了更好的核算。按近几年的大豆收割率99%估计大豆实际收获面积为8514万英亩。接下来就是单产的预测，美国农业部在5、6月份的供需报告预测中均会根据大豆趋势单产进行评估，所以单产的多少决定了大豆的产量预测形势，也关系着大豆基本面的利空程度。 上表中我们按单产为47蒲式耳/英亩估算，大豆产量可能在11137万吨，从数据上看相比去年11721万吨是下降的。但是考虑今年大豆供需表中的期初库存是很大的1144万吨，去年在535万吨，期末库存还是处于相对高位。我们这样的预测数据好像多空参半，利多并不是十下肯定的利多，利空水平也没有进一步加重。 这里值得一提的是大豆趋势单产的确定，将直接决定着后期的美豆基本面的定性。 三、国内3-4月份大豆进口预期不见少 3-4月份集中停机还有待观察 我们初步预计3月份大豆进口量在640万吨，去年同期571万吨。装船数据显示3月大豆进口量在800万吨，4月900万吨，不过这数据用装船数据的口径看3-4月份大豆进口属正常水平。现在从了解的情况看3-4月份中国大豆进口量保持正常水平，至少不会发生到港量偏少的预期。 现在市场最为关注的是3-4月份油厂真正集中停机的情况，从上周油厂给出的开停机情况看来，油厂停机情况没有市场期望得那样高。现在可以肯定的是4月1-20日天津临港三家工厂因蒸汽问题统一停机，广东地区嘉吉三家工厂有3月底4月初检修计划，中储粮和中纺也有在3月中旬停机的计划；山东地区部分油厂的停机是原来就处于停机属于正常的停机。所以现在说3-4月份油厂集中停机的情况还需时间的确认。

豆粕摊上事儿，国内再现“停机潮”！玉米也疯狂，价格5日内三连涨

国内再现“停机潮”，豆粕市场受支撑

近期一则重磅消息传遍油脂圈：“农牧巨头新希望集团加入‘豆争’，联手国际粮商嘉吉河北加码大豆压榨”，笔者嗅到了一丝不寻常的味道。最近的豆粕市场可以说是重大新闻不断，先是原料市场上已经出现国产豆准备抢占市场，未来逐步替代进口豆的迹象。接着就是豆粕本身出现了期权合约的新玩法，让豆粕未来的行情变数更好的被国内金融监管机构控制。最后就是上文说到的饲料、油脂行业中的两家重量级的企业强强联合，豆粕直接产销对接了。笔者认为，这种种事件的集中出现均可反馈一件事情：豆粕要摊上大事儿了！

首先，国产大豆之崛起

农业部报告显示，到2020年调减玉米面积5000万亩以上，而大豆面积力争达到1.4亿亩，增加4000万亩。其中相关补贴政策也是频发，2016年玉米取消国储，黑龙江玉米改种大豆每亩可补贴150元，黑龙江省大豆种植补贴由去年的60元/亩涨至130.87元/亩，补贴金额翻倍增长。可以预见的是2017年度国内大豆种植面积将有更为可观的增加，其产量也将随着种植面积增加而明显上涨。并且这只是开始，未来其他省份也必将陆续进行种植结构调整，国产大豆势必崛起。由于国内大豆的下游产业链并不完善，这样一来就会有很大几率将消耗主体定位在油脂加工上，而且随着国产大豆产量的不断增加，其价格也势必会逐渐降至与进口豆基本持平的价位上来。中国粮油信息网分析师杨进山认为“央妈”的意图已经很明显了，未来国产大豆必将成为国内油脂企业的主要原料，豆粕将迎新“妈妈”。

其次，豆粕期指之把控

为啥要上市豆粕期权？豆粕是我国重要的农产加工品。它对外开放程度较高，产业链条纵横交错。大商所豆粕期货自2000年上市以来，成交量多年位居全球农产品期货交易首位。但近年来豆粕价格波动频繁，国内单一的期货套期保值难以满足企业个性化的风险管理需求，迫切需要多样化的风险对冲工具以避险。油脂油料产业急需找到解决问题的突破口，那就是豆粕期权。

豆粕期权上市后，给成熟的豆粕期货增添策略化交易工具，将满足产业客户多样化的策略组合需求。豆粕作为大豆压榨过程中的副产品，因其上下游行业联系紧密，使得相关企业的避险和投资需求异常强烈。以油脂油料企业为例，用相同时间点的大豆价格和豆油价格计算压榨利润，我国压榨企业大部分时间是亏损的，企业只能在期货市场高点时卖出豆油套保才能实现部分盈利。但单一的期货套期保值难以满足企业个性化的风险管理需求。豆粕期权上市后，企业可以通过期权与期货的多种组合，满足需求。

中国粮油信息网分析师杨进山猜想：若豆粕期权稳定并完善以后，CBOT期货对国内连盘豆粕期货指引性将会消弱，国家把控豆粕行情走势能力将大大加强。在产业结构不断调整的背景下，豆粕期权合约的横空出世，必将让国内豆粕市场迎来新的变化。曾有一位业内说“市场波动越大，商机也就越大”，所以笔者建议大家紧跟市场动态，做好积极准备，在豆粕“摊上大事儿”的机遇中分得一块甜美的“蛋糕”。

国内再现“停机潮”，豆粕市场受支撑

3～4月份，因全国两会召开、环保问题、油厂检修或大豆未接上，我国有多家油厂将有较长时间的停机计划。预计3月份豆粕价格将较2月上涨，偏强震荡。

本周豆粕价格止跌反弹，期价较前期低位上涨60多点。博朗咨询·豆粕网统计，截至3月2日，全国豆粕市场平均销售价3208元/吨，较周初上涨40元/吨。其中，沿海产区油厂蛋白43%豆粕均价为3150元/吨，全国主要销区市场均价为3250元/吨。

预计3月大豆进口环比增加

据博朗咨询统计，2月份全国进口大豆实际到港95船、581万吨。博朗咨询·豆粕网预计，3月份我国进口大豆600万吨，较2月增加20万吨左右，而4～5月份大豆到港量将达1600万吨以上。我国2月份进口量仍较大，大豆及豆粕供应宽松。

数据还显示，豆粕库存量逐渐回升，合同量环比降低。截至2月24日，油厂豆粕库存为86.6万吨，较上月同期增长23.2%。3月2日消息，由于巴西主要运输通道遭遇暴雨天气，大豆出口受到制约。南美大豆出口是否顺利将影响我国4～9月进口大豆到港节奏。

近两月豆粕库存压力或缓解

3～4月份，因全国两会召开、环保问题、油厂检修或大豆未接上，我国有多家油厂将有较长时间的停机计划。其中，3月份（中旬开始）华东地区南通嘉吉、南通来宝或停机20天，张家港达孚3月停机25天；山东日照凌云海2月底开始停机10天，临沂中阳2月24日至3月9日停 机，黄海将于3月20日停机，或于5月份再开机；东莞中纺3月下旬至4月末将因缺豆停机，东莞中粮4月份停机1个月，东莞中储粮2月底至3月15日停机；华北地区天津京粮及金天源油厂4月1日～20日将停机，天津中粮3月15日～4月20日将停机共35天；东北地区长春九三3月5日～10日期间停机25天，大连九三3月25日开始停机10天。

3月份养殖业需求难恢复

目前气温回升，生猪出栏水平恢复，国内生猪收购价格以震荡下跌为主，市场需求依旧疲软，屠宰企业销售不佳，压价力度不减。华东及华中地区受福建、浙江等地猪场大量拆迁影响，拆迁地区生猪大量涌入周边省市，导致生猪猪源突增，冲击猪价。禽流感影响仍未过去，短期内禽类养殖难以恢复，豆粕需求仍将疲软。

综合分析，目前南美天气利于大豆生长及早豆收割，对美豆出口竞争增强，美豆承压，但近期以大豆为原料的生物柴油需求提升的前景及巴西大豆运输遇阻，或提振美豆走强。

2～3月为国内养殖淡季，豆粕需求疲弱，但有大量油厂停机，油厂清减豆粕库存，现货或有偏紧氛围，支撑豆粕价格。

预计3月份豆粕价格将较2月上涨，偏强震荡；若3月美农报告偏空，美豆及豆粕将掉头向下，若炒作南美运输，国内大豆到港延迟，豆粕价格将走强。

涨！涨！涨！玉米价格5日内三连涨！

玉米市场近期又传来了利好消息，多地收购企业在2月28日至3月4日间5日内连续以直接上调和减少扣量的形式上调了玉米价格。

一、东北玉米价格疯涨原因?

1、农户余粮不多，供应减少价格自然涨。

国家粮食局最新统计数据显示，截至2月25日，东北三省一区累计收购玉米7204万吨。其中：内蒙古收购1064万吨，辽宁1482万吨，吉林1937万吨，黑龙江2721万吨。

大部分黑龙江玉米产区的贸易商反映2017年的玉米收购进度要快于往年，近期市场基本无大宗粮源供应，预计黑龙江地区再有半月余粮基本购销结束。

2、一次性储备库，开启提价收购新篇章。

东北地区已经很久没有出现一次性储备了，主要是以往国储收购力度较强，中储粮无需自筹资金进行收购，而今年中储粮为响应国家政策“稳定粮价”便开启了一次性收储。

3、加工企业补助，扩大到饲料生产企业。

春节过后，我国政府在东北玉米产区相继出台了饲料企业收购玉米补贴政策。东北产区政策逐步落实，与深加工补贴一同支撑玉米市场价格底部。

在政策支持下，东北玉米收购价格小幅上涨，目前东北地区多数饲料企业库存在20~40天用量不等，但一些有远见的饲料企业开始订购5~6月份的玉米，价格较目前水平高出100元/吨。这是笔者认为近期玉米疯涨的又一主要因素。

二、价格疯涨背后有何动机?

大家其实对东北玉米价格上涨早有预判，只是对玉米价格连续上涨的动机倒是观点不一。

总结起来认为主要有以下三点动机最有可能。分别是：

1、为国储轮换定价做准备。

2、为提前进行跨省移库做铺垫。

3、为未来玉米出口及加工企业消费做支撑。

三、价格疯涨后的顶点将在何处?

大部分业内人士认为东北玉米价格可能在国标三等粮1500元/吨时见顶，时间大概在4月中上旬。

届时主要也是市场粮源青黄不接，再加上养殖业在5-6月复苏也将是大概率事件，这样饲料方面的玉米需求将在4月全面开启，东北还有饲料企业的玉米补贴政策，所以在4月价格出现顶点的可能性较大。

至于为什么说不会连续大涨也是考虑到国家政策方面的指引，一旦玉米价格上涨过高，国储提前放粮将成必然，而这个临界点可能就是1500元/吨。

END