拉夏贝尔巨亏21亿 过程真相详细揭秘！

1月21日晚，La Chapelle (603157。SH)发布2019年度业绩亏损前公告。公告称，根据公司财务部门初步测算，2019年上市公司股东应占净利润预计为-16亿元至-21亿元。

值得注意的是，2018年La Chapelle亏损1.59亿元。如果公司2019年继续亏损，根据上海证券交易所上市规则的规定，公司a股将在2019年年报披露后受到“退市风险警示”。为什么在a股呆了不到三年的拉夏贝尔，业绩遭受巨大损失，面临退市危机，决心做“中国Zara”？

倒闭:一年4469家店铺倒闭，子公司破产剥离

据公开信息，成立于1998年的拉查佩尔是一家由多个品牌经营的自有服装连锁零售企业，主要从事独立设计和R&D、服装外包生产、品牌推广和直销，拥有拉查佩尔和普埃拉等多个品牌。

2014年La Chapelle在香港联交所主板上市，2017年成功登陆上交所a股，成为唯一一家在“A+H”市场上市的服装企业。据悉，两次上市筹集的资金几乎全部用于零售网络的扩张和建设，以高速扩张线下门店。

2017年，La Chapelle迎来了一个高潮时刻，门店开了9448家，几乎遍布全国各大商场；实现营收近104亿元，成为中国营收最高的上市女装公司。当时La Chapelle的发展规划是“到2020年突破1万家线下门店”。

然而好景不长。2018年La Chapelle扭亏为盈，归属于母公司的净利润1.6亿元，同比下降132%，为上市以来首次亏损。与此同时，它的商店正在关闭。到2018年底，拉夏贝尔旗下的零售店数量减少到9，269家。

2019年亏损继续扩大，仅上半年亏损就达到4.98亿。拉查佩尔的国内商业网点数量也从2019年初的9，269个减少到2019年底的4，800多个。此外，数据显示，La Chapelle的股价在过去一年下跌了近80%。

在业绩持续亏损的同时，拉·查佩尔也在自救。在宣布2019年业绩预亏的当天，La Chapelle还发布公告称，杰克·沃克(上海)服装有限公司(以下简称“杰克·沃克”)破产清算申请已被当地法院受理，判决即日起生效。

事实上，这已经不是拉·查佩尔第一次剥离其薄弱资产了。去年5月，La Chapelle以2亿元的价格出售了其控股子公司杭州安舍电子商务有限公司54.05%的股份。随后，其旗下品牌奇格格、OTHERMIX和OTHERMIX疯癫也相继被剥离。

2019年6月，蓝侠贝尔全资子公司蓝侠企业管理以2.75亿元的交易对价转让其持有的天津星光98.04%的股份。12月，拉西亚企业管理以1元的交易对价将吉星实业60%的股权转让给蓝湖投资管理咨询(上海)有限公司。

对于多次出售资产，公司创始人邢家兴曾回应说，公司现在唯一最有效的办法就是“断臂求生”。

多元化战略不突出，扩张过快，成本结构失衡

对于近几年的业绩下滑，La Chapelle将其归因于“公司战略不重点，扩张过快，成本结构失衡”。

蓝鲸记者发现，从2011年开始，La Chapelle就实施了多品牌+直销的策略。最初，它的三个品牌，LaChapelle、Puella和Candie 's，扩展到20多个品牌，涵盖女装、男装和童装。同时，公司门店也在高速扩张。2014年至2018年底，人数分别为6，887人、7，893人、8，907人、9，448人和9，269人，年均增长476人。

业内专家认为，正是这种激进的战略发展，让《拉夏贝尔》陷入了困境。一方面，多品牌战略的驱动力没有形成合力，在主品牌不够强大的时候，轻率的多元化稀释了品牌的核心竞争力，很多子品牌给消费者更多的无组织感。另一方面，多品牌+直营店的发展模式不仅使公司品牌、产品、门店和运营成本大幅增加，还会导致同质化问题，产品创新能力会大大削弱。

据天眼调查的信息显示，去年11月，La Chapelle因在自己生产销售的产品中掺假被罚款6000元。此外，La Chapelle还面临较高的库存压力。财务报告显示，公司存货从2014年底的13.27亿元增加到2017年的23.45亿元，此后一直保持在20亿元以上。最新数据显示，2019年前三季度公司存货账面价值达到21.99亿元。

库存积压，La Chapelle选择了打折销售。据央视报道，La Chapelle太仓工厂卖的反季节衣服，女式大衣最少只要29元。低价打折、产品更新慢、质量问题频发，导致La Chapelle被消费者投诉为“换季打折太多、常规价购亏损”、“做工差、特产品种不全、无新款”。

耐克(NIKE)的一位负责人认为，品牌形象对服装企业尤为重要，打造品牌价值的基础是产品竞争力。如果经常低价打折，品牌形象会大打折扣，很难保持品牌对消费者的吸引力。

这样一来，La Chapelle不仅缓解了演出的压力，也增添了新的烦恼。事实上，与许多本土上市公司一样，拉夏贝尔在加速发展的道路上也遭遇了“激进多元化战略”。服装品牌富鸟和探路者赔钱都是如此。

北京商业经济协会常务副会长赖阳说:“企业在发展过程中总是在扩张，规模扩张和收入扩张之间存在边际效应。也就是说，当现有模式达到一定的极限时，除非有好的模式创新，否则运营成本会越来越高，而利润会逐渐呈现负增长，利润得不到相应的回报。所以规模会上升但利润会下降。”

目前La Chapelle正在进行战略收缩。现阶段已经确立了以各大女装品牌为核心的品牌差异化发展方向，将对其他品牌以利润提升为核心，积极缩小业务发展规模，减少低效的资源投入。后续公司仍将严格管理投资项目的预算完成情况，对不符合公司发展战略、未来预期完成率较低的项目进行处置，确保公司调整转型的顺利实施。

那么，La Chapelle能否扭亏为盈，避免退市呢？