飞鹤回应做空指控 事件的真相是什么？

京商今日讯11月22日，贺飞针对GMT Research发布的《做空》报告中的各种问题，暂停交易，并宣布公司正在积极准备相关材料进行回应。本着对投资者负责的态度，公司申请暂停交易，最大限度地保护投资者的利益。

11月21日，GMT Research发布了一份关于贺飞工作的报告空，质疑贺飞收入的快速增长及其在行业前列的盈利能力。GMT Research在报告中指出，与同行相比，贺飞2018财年的营业利润为26%，生产资产回报率为165%，在市场上排名前5%。累积的自由现金流入形成了约60亿元的巨额现金余额，相当于收入的51%。然而，贺飞在过去五年中没有支付任何股息，因此他担心这部分资金的真实性，并怀疑贺飞可能会在股东之前使用部分IPO收入支付巨额股息。

对此，贺飞表示，该公司强烈否认报告中包含的所有指控，并认为这些指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者。贺飞正在积极准备相关的认证材料。贺飞进一步表示，贺飞将发布澄清公告，以处理该公司在报告中提出的指控或评论，最新进展将取决于该公司的公告。

据了解，GMT最初是由一个小分析师成立的会计研究机构，后来因为经常活跃于港股美股，下大力气做空一些中国股票而出名。该公司曾出售过空家公司，包括58家桐城、JD.COM、中国交通建设、中药、国药控股、安踏等。，都是相关行业的龙头企业。

乳品专家宋亮今天在接受《新京报》采访时表示，GMT Research的报告空相当水，短期内对贺飞影响不大。然而，从长远来看，被出售空组织盯上的贺飞不能排除更多的出售空。公司需要建立内部反卖空机制。

2019年11月，贺飞在香港上市。根据招股说明书中的数据，2016年至2018年，贺飞分别实现利润37.24亿元、58.87亿元和103.92亿元，实现利润4.06亿元、11.6亿元和22.42亿元。收入和利润的三年平均复合增长率分别为67%和135%。与此同时，贺飞目前主要通过遍布全国的1700多个线下客户的广泛分销网络销售其产品。截至2019年3月31日，贺飞拥有超过92，000个零售点。根据该计划，贺飞筹集的资金将用于潜在的并购机会、婴儿配方奶粉和营养补充剂的海外研发活动以及维生素世界在美国的营养补充剂业务拓展。

在宋亮看来，贺飞未来的可持续增长体现在配方升级、国内外供应链布局和强大的专业推动能力上。贺飞最大的优势是拥有强大的覆盖整个市场的专业推送能力，这使得它在专业产品的推广上具有很强的竞争优势，这也意味着任何专业产品都可以通过强有力的推广实现业绩的快速增长。

“在中国当前市场改革和深化开放的背景下，中国企业必须面临快速的转型和调整。作为一个专业的食品领域，婴儿奶粉正面临着日益国际化的市场竞争，面临着渠道的深刻变革，面临着产业发展等一系列问题。在这种背景下，企业转型发展是需要时间的，所以对于投资机构来说，没有必要被当下的一些问题和逻辑所困扰。”宋亮进一步指出。