烟草第一股挂牌 登上网络热搜了！

香港股市迎来第一家烟草企业。根据中国烟草香港公司的公告，该公司将于6月12日在香港上市，发行价为每股4.88港元，净融资约7.35亿港元。

早在提交上市申请的当年年初，中国烟草香港作为“中国烟草”的地位就引起了市场的极大关注。中国烟草香港成立于2004年，是中国烟草国际负责资本运营和国际业务发展的指定海外平台。中国烟草国际是中国烟草总公司的全资子公司，负责后者国际业务的管理和运营。中国烟草总公司作为全国烟草专卖制度下唯一从事烟草专卖品生产、销售、进出口的实体，税收和利润总额连续三年超过1万亿元，盈利能力惊人。

员工人均年收入超过2.5亿港元

根据招股书，中国烟草香港的专营业务包括烟草制品的进口业务；东南亚及我国港澳台地区的烟草制品出口业务；卷烟产品出口泰国、新加坡等免税店；向全球海外市场出口新的烟草产品。2016年至2018年，中国烟草香港的收入分别约为63.1亿港元、78.07亿港元和70.33亿港元，归属于公司股东的利润分别约为3.35亿港元、3.44亿港元和2.59亿港元。

从以上数据可以看出，中烟香港整体净利润率并不高，2018年只有3.7%，虽然拥有烟草制品的独家进出口权。这和公司的商业模式有很大关系。中国烟草香港在其招股说明书中表示，该公司高度依赖其与中国烟草总公司的关系，所有进口业务的销售对手和出口业务的采购对手必须是中国烟草总公司下属的实体。公司及其关联方的购销需要遵循相关文件规定的政府定价制度。

以公司收入的主要来源烟草制品进口业务为例。目前，中国烟草香港公司在供应商进价的基础上提价6%，部分进口用于制造特定卷烟品牌的烟草产品提价3%，然后销售给关联方中国烟草国际。因此，该业务2016年至2018年的毛利率分别仅为4.3%、4.9%和5.1%。