21世纪经济观察报 [21世纪经济报道]17家券商一季赚215亿 佣金率下滑严重

牛市跃升至4500点，券商业绩迎来大爆发。

据证券业协会数据，124家证券公司第一季度实现营收1143.02亿元，接近去年全年营收的1/2；一季度累计净利润509.25亿元，超过去年的一半。

券商业绩的增长与a股市场的活跃程度密切相关。与a股市场密切相关的经纪业务、证券投资和融资融券等业务也取得了长足的增长，也成为券商一季度辉煌业绩的主要贡献者。

数据显示，一季度券商实现证券业务净收入506.3亿元，证券投资收益(含公允价值变动)367.52亿元，融资融券净收入254.71亿元，均超过去年1/2。

其实经纪业务仍然是经纪收入的主要来源。但在互联网券商、“一人多户”等政策的冲击下，券商业务竞争加剧，佣金率大幅下降。根据一季度报告，海通证券的佣金率(600837。SH)和广发证券(000776。SZ)同比下降20%以上。

17家券商第一季度盈利215亿元

截至目前，已有17家上市券商发布季报，总营业收入468亿元，净利润215亿元。所有经纪人的业绩都实现了正增长，14名经纪人的收入翻了一番，15名经纪人的净利润翻了一番。

项目前，海通证券净利润排名第一，第一季度净利润41.02亿元，同比增长238.88%；招商证券(600999。SH)实现净利润26.63亿元，同比增长274.45%；广发证券排名靠后，略有差距，实现净利润25.17亿元，同比增长204.67%；华泰证券(601688。SH)实现净利润20.15亿元，同比增长150.14%。

净利润增幅最大的是东方证券(600958。SH)，净利润19.4亿元，同比增长789.82%；其次是光大证券(601788。SH)，净利润15.13亿元，同比增长557.93%；西部证券(002673。SZ)紧随其后，略有差距553.02%。

出人意料的是，郭进证券(600109。SH)和国源证券(000728。SZ)的表现稍差，成为17家收入和净利润同比增长不到100%的券商中唯一两家。

其中，国源证券收入同比增长85.35%，净利润同比增长95.37%。郭进证券实现营业收入10.94亿元，同比增长64.54%；净利润3.8亿元，同比增长78.29%。

事实上，在委托金宝产品的推动下，郭进证券的经纪份额已增至39%，业绩同比增长210%。经纪业务收入5.2亿元，同比增长210%。然而，佣金率同比下降了35%。

方正证券王认为，证券一季度增速落后于行业主要是因为自营业务增速不如行业。2015年第一季度，自营业务收入1.8亿元，同比下降28%。“去年同期自营业务基数高，导致自营业务增速不及行业。”

佣金率大幅下降

在券商的辉煌业绩中，券商业务、证券投资收益、融资融券对业绩的贡献最大，其净收入超过去年全年的1/2。

根据Flush iFind数据，今年一季度沪深a股数量为3.08万亿股，同比增长163.25%；营业额40.13万亿元，同比增长231.38%。

随着创纪录的高营业额，经纪业务成为经纪人最大的利润来源。比如光大证券一季度经纪业务收入14.6亿元，同比增长173%，占总收入的45.7%；海通证券经纪业务收入21.5亿元，同比增长156%；招商证券经纪业务收入23.7亿元，同比增长222%。

但在互联网经纪人和一人多户的措施下，经纪业务之间的竞争加剧，佣金率大幅降低。

今年一季度，郭进证券佣金率为5.5%，同比下降35%；光大证券佣金率也同比下降14.3%，比年初下降10%；海通证券佣金率同比下降29.4%，广发证券佣金率也同比下降28%。

同时，两大金融业务继续为券商业绩做出巨大贡献，从其市场规模可以看出。

截至4月28日，两家公司余额达到1.82万亿元。去年一季度，两家公司每月余额没有超过4000亿元。

随着两家金融机构规模的爆炸式增长，券商规模和利息收入也相应提高。截至一季度，广发证券规模974.4亿元，同比增长340%，净利息收入6.3亿元，同比增长174%；招商证券业务规模达到882.5亿元，同比增长286%，净利息收入7.2亿元，同比增长109%。

此外，得益于股票和债券市场的强势，券商自营收入也大幅增加。比如招商证券一季度实现自营业务收入35.4亿元，同比增长405.5%，成为其业绩最大亮点。海通证券一季度自营业务收入40.7亿元，同比增长486%。

值得注意的是，券商正在加速杠杆化。截至2015年一季度末，华泰证券杠杆率达到7.34，较年初的5.49提高了1.34倍。海通证券公司自有资本杠杆率从年初的3.98倍提高到4.2倍。光大证券自有资金杠杆率从年初的3.08倍提高到3.85倍。