航空股 曾经在航空业巨亏的巴菲特，为何再次看上了航空股？

金钱真理根据:

1989年，巴菲特曾在美国航空公司空中“身居高位”，花费巨资3.6亿美元，相当于他当时净资产的10%。但是，这个投资很失败。1995年，这项投资的净值下降到8950万美元，下降了75%。

老公交是个记仇的。从1989年到1996年，在每年给股东的信中，再次提到美国航空公司空的投资，航空公司空公司的定价和竞争策略简直是自杀。

然而，2016年第三季度，巴菲特一反常态增持了美国航空公司空。为什么？

钱真理认为最重要的因素是竞争格局的改变，形成寡头垄断。

本文张文转自王雅媛港股圈，详细分析了美国的航空空产业和美国产业的寡头垄断格局。

国内外网友纷纷加入对联合航空打人疯狂事件的讨论，热度不断上升:

同机乘客在网上发布视频后，引起网友强烈不满。然而，联合航空公司后来发表声明，只为过度销售道歉，不为受到暴力对待的乘客道歉。现在很多网友在网上表示以后不会再乘坐联合航空，很多网友对联合航空电脑随机挑选的老实亚洲人表示怀疑。让我们恢复事件:

首先，超载售票造成了麻烦

周日晚上，在芝加哥机场，一架从芝加哥飞往路易斯维尔的联合飞机被超额预订。一开始联合说给400块(50块的8张券)。如果有人愿意在第二天下午换航班，没有乘客愿意换机票。

乘客登机时，联航机组人员说需要4名乘客才能下飞机，因为需要4名联航员工才能登机。在仍然没有乘客愿意换签证的情况下，联航表示，电脑会“随机”选择4名乘客，强制换签证。

一名69岁的亚裔乘客在被吸引后拒绝下飞机。他说他是医生，第二天一早要见病人，说要叫律师。

结果最后三个警察走过来，粗暴的把乘客拖出了机舱。同车乘客怀疑该乘客在被拖走前被打昏，因为他嘴上有血，被拖走时很安静。

二、超卖的情况下，乘客只能摸摸鼻子承认自己倒霉吗？

其实航空公司空通常会超卖航班，这是航空公司空的销售策略。超卖是指今天的航班有200个座位，但是有203个预定的乘客，这叫超卖。然而，并不是所有的203名旅客都确认了预订，有些人可能没有付费就预订了，或者重复预订了。

为了保证更好的出勤率。为了尽可能避免这种情况，乘客应该及时预订机票和选择座位。或者早点去机场，在航班当天选好座位。

航空公司空超卖，导致乘客无法登机。如果这条航线有更多的航班，你可以选择。航空公司空一般会将乘客调整到下一个航班。如果确实不允许乘客时间，也可以升级到同一个商务舱或者头等舱。如果每天只有一个国际航班，航空公司空会调整到第二天的航班，还会提供过夜酒店。

第三，垄断是更深层的原因

当媒体和舆论聚焦事件主角是中国人这一事实时，笔者认为国籍不是真正的原因，但我认为航空空行业的寡头垄断才是最根本的原因。

因为垄断企业失去了竞争的压力，自然也就没有了参与改进的动力，消费者最终也会吃亏。相比之下，乘客成为弱势群体。

作者在网上发现，从芝加哥奥黑尔国际机场到路易斯维尔的航班基本上被几家大航空公司垄断空:

即使受害者下次不乘坐联合航空空，可用航班也被另外两个航班垄断:西南航空空和美国航空空。如果受害者刚好赶上周六上午的航班，他没有权利选择其他航空公司空，只能乘坐造成心理阴影的联合航空公司空。

美航空的寡头垄断不是一小时三分钟形成的。作者将谈谈美国航空公司空从分散到垄断的过程:

第四，美航空行业“护城河”已经不是以前的样子了。

1.美国航空公司的集中度已经大大提高

过去的十年是美航空行业最大的转型时期。2005年之前，美国有9家大型航空公司空公司，第一轮整合开始于2005年，当时美国西部航空公司空收购了破产的美国航空公司空并使用了其名称，三年后达到了美国航空公司/。

2005年至2013年，8家航空公司空公司合并为4家，控制了美国国内航空公司空市场的70%。这四家公司是美国航空公司空、美国航空公司空、联合航空公司空和西南航空公司空。

事实上，在整合过程中，美国司法部曾一度担心合并会导致垄断，因此于2013年8月向法院提起反垄断诉讼，阻止美国航空公司空和美国航空公司空合并。

但最终，两家公司于11月12日与美国司法部达成协议，同意放弃focus city的部分航班。最后司法部选择妥协，撤回诉讼，导致了今天的寡头垄断。

经过几年的内部兼并重组，美国航空公司空在其市场上形成了较高的表面集中度。虽然下图还有其他竞争对手，排名第五第六的捷蓝空和阿拉斯泰尔空，分别是低成本航空公司空和西海岸地区航空公司空，无法与四大公司相比。

2.行业门槛越来越高

第一，资本门槛。大多数国家对外国航空公司的所有权有限制。比如中国和欧盟的限制分别是49%和49.9%。相比之下，美国的限制更严格。美国禁止外资拥有国内航空公司超过25%的权益空。这项规定不仅直接禁止外资全面进入美国航空公司空行业，还阻止潜在的国内竞争对手获得外部资金支持。

新总统特朗普上台时保护主义更强，几乎肯定不会放松这一政策，这为美国航空公司形成了一道强大的资本保护“护城河”空。

二、航班座位门槛，即使有纯粹美国资本的新人想进入美航空行业“宠”一下，也要面临“身体”限制。因为美国各大机场的起降座位已经基本被“四大”占据，即使国内新人想扩大市场份额，资本和新购飞机也面临着“有饭吃，没锅吃”的困境。

图:以美国四大机场的情况为例，座位基本被四大航空公司空公司垄断(其他座位包括西南航空公司空公司的座位)

3.实际浓度高于表面

虽然市场上只剩下四家航空公司空公司，但在商业自由的美国，四家公司都足以引起市场竞争。但如果四家公司背后的大股东高度一致，那就另当别论了。

对于美国四大航空公司空股份分散的公司，如果你仔细观察四大航空公司空公司背后的大股东，你会发现这些股东是高度重叠的:先锋、贝莱德、富达等。是这四家航空公司空的最大股东。现在，

图片:美国航空公司20大股东空

图片:大美航空20大股东空

图片:联合航空公司前20名股东空

图片:西南航空20大股东空

所以北美的航空公司空公司竞争环境并不激烈，是过去三年全球利润增长率最好的地区。税前利润率是世界上所有地区中最高的，达到14%。

基于美国四大航空公司空是真正的“同一个世界”，在有序、协调的竞争下，其客运量系数远高于其他地区。2015年全球平均客运量系数为80.3%，北美比平均值高4%，以84%当选全球最高。

图:美国四大航空公司和全球区域航空公司空公司的载客率

随着未来几年美国经济的持续复苏，航空空旅行消费的增长也有望稳步上升。但由于美国航空空具有上述寡头垄断性质，航空公司空目前没有加快运输量供应的计划。

图:美国航空公司空未来一年市场供求预测

我们来看看美航空的飞机订单。从2016年到2020年，波音和空乘客的飞机订单数量并没有随着经济复苏的预期而增加，而是逐年减少。这也是各大航空公司空公司背后达成的共识。

5.垄断护城河让老爷车重新拍摄

早在1989年，沃伦·巴菲特就曾经“重新储备”过美国航空公司空(该公司于2015年正式并入美国航空公司空，成为美国乃至全球最大的航空公司空)，花费了3.6亿美元的巨款，也就是他当时净资产的10%，收购了美国航空公司/[/k，老巴一上市，其股票就开始下跌。到1995年，这项投资的净值已经下降到8950万美元，下降了75%。

老公交是个记仇的。从1989年到1996年，在每年给股东的信中，再次提到美国航空公司空的投资，航空公司空公司的定价和竞争策略简直是自杀。但事实是，他并没有完全分析出，美国航空空正处于一个混乱和快速扩张的时期，这是一个充满竞争的红海。甚至现任总统川普也有一家航空公司空，叫蒲川航空公司空(后来卖给了美国航空公司空)

2016年第三季度，该公司大幅增持了美国航空公司空的股份

然而去年老八一反常态。根据美国监管文件，伯克希尔哈撒韦在第三季度开始购买美国三大航空公司空的股票，包括美国航空公司空、达美航空公司空和联合航空公司空，分别持有7.97亿股

第四季度，霸县继续增持上述股份，并披露将购买西南航空空超过20亿美元的股份。巴县集邮的购买方式反映出老巴并不看好个别航空公司空公司，而是看好整个美航空行业。老八曾经说过，他最看重的是公司或者行业的“护城河”，现在的航空空行业正好符合老八的要求。

6.对美联航事件的思考

航空空行业的垄断显然在于航空空服务的傲慢和霸权。曼联事件证实了巴菲特的选择。美航空行业集中度远高于表面，甚至可以用垄断来形容。

所以，联合航空打人事件不是偶然，而是行业垄断下消费者利益被践踏的一面镜子。

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