新华人寿 极度低估的新华保险，待时而飞

新华保险的中期报告有三个亮点:

1、纯寿险，受益股市暴涨。扣除24亿分红后，净资产仍增长16.8%。

2.除了经济经验偏差27.4亿外，新华的运营经验偏差高达16.5亿。近几年来，新华的运营经验偏差一直持续稳定，而利润率较高。19世纪中期，排除短期特殊情况，运营经验偏差在利润中所占比例超过20%。关于这一点，我也提出了对新华社去年年报的分析。新华网的投资假设最保守，折现率最保守，剩余边际含金量最高。

3.代理开始逆趋势增长15.5%

过去几年，新华社的新业务价值增长落后于同行。核心原因是对代理商的发展不够重视。目前，公司新管理层有决心和行动，值得期待

缺点:新商业价值负增长。新华管理层提出规模和利润率并重的策略，这是没有问题的。但目前在行业逆风调整的压力下，第一个问题是如何扭转形态。

此外，新华、CPIC、太平的新业务价值均下降约10%。除了行业调整期，另一个重要原因是前太平高管晋升为中国人寿，上半年中国人寿上涨，新业务价值大幅提升，行业竞争加剧。这个需要观察。

但总的来说，中国保险业还有五倍以上的发展空，目前新业务价值的调整是暂时的。这是对前几年溢价的调整。是对野蛮成长的一种矫正。

新华保险合理估值1.2-1.5EV，目前新华保险价格下行，价值大涨，价值之春收紧！