【chenhao】哔哩哔哩陈睿：预计2020年将有1.5亿用户购买。

陈睿在财报发表后表示，与腾讯进行战略合作后，对未来两年用户增长的预测与此前公布的数字一致。预计2019年将达到1.1-1.2亿活用户数，2020年将达到1.4-1.5亿活用户数。

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作家|董事编辑|安心

11月20日，警报声响起后发表了Q3财报。财报显示，赛季销售额为10.79亿韩元，同比增长48%。其中游戏业务为7.44亿人，同比增长24%，环比下降6%。直播和增值业务收入1.69亿，同比增长292%，广告业务收入1.37亿，同比增长179%。第三季度净亏损2.46亿韩元，净亏损率22.8%，主要是由于成本和费用的急剧上升。

财报发布后，B站董事长兼CEO陈锐、投资者关系高级负责人Juliet Yang、CFO樊新等公司高管参加了随后举行的财务报告电话会议，解读了财务报告要点，回答了分析师的提问。

关于BC和腾讯在动画领域的合作，陈睿回答说：“腾讯在第三季度对我们进行了战略投资，主要在动画和游戏两方面进行了战略合作。”陈瑞坦言：“事实上，BC和腾讯是业界非常重要的参与者和大平台，因此，在动画领域，通过两人的深度合作，可以丰富BC内容数量，有效降低内容成本。”

对于双方在游戏领域的战略合作，陈睿认为和腾讯一起运营游戏对BC的游戏业务是件好事。这是因为这会给b站带来更多的游戏内容和丰富的游戏类别。(威廉莎士比亚，温斯顿，游戏名言)。(Northern Exposure，“无论是游戏还是动画，都能丰富我们的内容实力，提高我们的实现能力。”他还表示，预计2019年将有1.1亿~ 1.2亿名月出生人口。预计，2020年的月生死用户人数将达到1.4 ~ 1.5亿人。

另外，陈瑞对未来广告业务的增长潜力表示乐观，并将Q3广告业务的增长归结为BS的以下三个优点：提高对效果广告的实现能力品牌广告方面的多样化和广告主总数大幅增加。“第三季度，我们的广告主总数为664家，同比增长了1500%以上。」他坦率地说。

对于付费会员的长期战略布局，陈睿表示，将围绕用户属性和平台优势内容，继续加强动画和纪录片的付费业务。付费会员的未来也将迎来持续健康的增长。

对于李延寿益汇比的下降，樊新表示，BC的收入主要来自游戏业务。发生递延收益的环比下降，预计由于计算过程的摊销，Q4季度游戏收益将再次增加。

关于内容安全方面，陈睿自信地说：“从数据来看，BC全体用户的平均年龄为21岁，BC严格执行青少年游戏防沉迷相关政策的要求，因此对收入几乎没有影响。”

以下是电话会议的主要内容，部分来源于腾讯技术，通过全天候技术编辑整理。摩根大通分析师亚历克斯姚：本季度，腾讯增加了对公司的持股比例。管理层能否说明今后双方将进行何种合作？二、对于广告业务，包括广告的库存销售率、CPM运营指标等，管理层如何看待广告未来的增长趋势？陈锐：关于与腾讯的合作，腾讯在第三季度对我们进行了战略投资，主要是在动画和游戏方面进行了战略合作。对于动画来说，协作的内容是可以交换现有的动画版权，以后可以一起购买动画版权，可以一起投资动画和产业内的相关机会。事实上，BC和腾讯是业界非常重要的参与者和大平台，所以两人在动画领域的深度合作可以丰富BC内容数量，有效降低内容成本。同时，我们还与腾讯在游戏领域达成了战略合作。能和腾讯一起运营游戏，对BC的游戏业务是好事。因为这可以给我们带来更多的游戏内容和丰富的游戏类别。因此，无论是游戏还是动画，都能丰富我们的内容实力，提高我们的实现能力。第三季度，我们广告业务的上升势头仍然相当。基于第一季度、第三季度信息流的效果广告比例进一步提高，超过总收入的40%，显示了我们对效果广告的实现能力提高。(威廉莎士比亚、温斯顿、广告名言)(Northern Exposure(成功))第二，在品牌广告方面，我们不断发掘更多的广告形式，包括综艺、原创广告、基于特有内容销售广告等。第三，第三季度，我们的广告主总数为664家，同比增长了1500%以上。我认为广告增长潜力仍然很大，因为广告主的数量将继续增加，算法将继续提高。目前我们效果广告的比例只有5%，未来还有很大的增长空间。(大卫亚设，Northern Exposure(美国电视剧)，广告名言)刚才提到的三个数字实际上是效果广告的三个重要参数，我对未来上升的这三个参数非常有信心。美国美林银行分析师Eddie Leung:管理团队对付费会员有什么战略？未来在内容和宣传方面有什么想法？另一方面，第三季度进口环比下降，但对第四季度进口的估计相对稳定。大卫亚设，《北方快递》)为什么会有差别呢？陈艺：关于收费会员，第三季度确实取得了比较显著的增长。今年第一季度开始尝试内容付费会员，到目前为止付费会员的增长非常迅速和健康。目前我们绝大多数付费会员是年费会员和自动按月更新的会员，这种情况非常符合我们的预测。因为B站用户的喜好。

是很容易被知道的，因此他们对这个平台的粘性以及忠诚度都是高于他们对于其他平台的。所以我们只需要提供他们喜好和需要的内容，他们便会非常乐意成为长期的付费会员。从今年第三季度来看，付费会员主要是为我们的动画片和纪录片付费。对这两方面，我们接下来也会持续加强。我们对于付费会员的策略会紧紧围绕着用户属性以及平台优势内容而开展，不会盲目的去投资或去投入很宽的领域。所以，可以预期在未来付费会员也会像过去几个季度一样，迎来持续健康的增长。樊欣：我们的收入主要来源于游戏业务。在计算会计分录时，我们摊销了游戏收入到整个产品周期中来。比如说《FGO》，我们就分摊了其总收入到6至7个月中。因此，这样一来大家会看到递延收入环比有个位数的下滑，但是公司的广告、直播以及其他增值业务会抵消掉这个负增长。目前我们预计第四季度游戏营收会恢复增长。摩根斯坦利分析师Alex Poon：在与腾讯建立战略合作后，管理层可否重新评估对于2019年和2020年月活用户数增长的目标？陈睿：我们对于未来两年用户增长的预测跟之前公开的数字是保持一致的。2020年，我们将达到1.4到1.5亿月活用户数。2019年预计可以达到1.1到1.2亿月活用户数。摩根斯坦利分析师Alex Poon：管理层可否进一步阐释2020年日活用户的结构？比如学生和非学生用户以及一二三线城市用户的组成在两年后是否会发生改变？陈睿：其实一个平台的用户越多，它的用户属性就越接近这个国家人口的平均分布。我拿今年的一些数据来说，比如我们现在平台用户的平均年龄是21岁，新用户的平均年龄是19.8岁，这些数字比过去更接近中国网民的平均年龄。从用户地理位置来说，今年新注册的用户比过去更向二线城市以下下沉。今年二线以下用户数相比去年增加了两个百分点。用户对于内容的兴趣来说，泛娱乐的比重在今年二季度和三季度迎来上涨，这也接近中国年轻人喜好的大趋势。我们的社区本身是一个去中心化的结构，不同属性的用户都可以找到自己喜好的内容，内容的品质也是越来越高。所以从三季度的数据来看，无论是用户使用时长、社区活跃度还是用户长期留存，在我们增加了这么多新用户的情况下，仍然在持续上升。可以预测，到明后年我们有更多用户的时候，情况应该是和现在差不多的，社区的优势仍然会继续保持。特别值得一提的还有，三季度在我们9270万的日活用户中，移动端的平均日活是8000万，这证明了我们日活用户的质量。因为现在对于年轻人，手机才是每日长时间使用的设备，而我们绝大多数日活的组成是手机用户，这说明我们是他们真正长时间使用的应用程序。 麦格理资本分析师Marcus Yang：：针对当前监管的状态，管理层有没有比较好的想法？部分公司开始对未成年进行使用时长的限制。这对我们有什么潜在的影响？管理层是否在游戏版号获取方面有相关更新？陈睿：第一个问题，国内把它称为内容安全的基础建设工作。我们今年花了大量的精力在内容安全方面，包括对现有内容的一个过滤，包括对现在的一些内容审核的加强。我们今年增加的员工，有一大半都是投入在内容审核方面。我们还在在上海之外建立了两个审核中心，其实都是代表了我们对内容安全的重视。所以我对于内容安全方面还是有信心的，因为我觉得我们在这方面的落实非常坚决，无论是对现有内容的一个复审，还是对于新内容的审查，所以我觉得这一块还OK。我们会非常并且会持续重视。关于青少年游戏防沉迷问题。首先，我们的游戏一直遵照国家的要求，游戏账号实名制。同时，我们也一直按照国家的要求，有游戏的防沉迷系统。而且我们还在部署家长监护系统，能够更进一步的减少因为未成年人自控力不高沉迷游戏的情况。B站过去一直不打折扣的执行国家相关的要求。从数据统计来看，目前B站整体用户的平均年龄是21岁，未成年的青少年实际是指14岁以下的用户，占我们用户的比例远低于10%。其中付费的用比例更低。从这些数据来看，我们严格执行青少年游戏防沉迷，也不会对收入造成什么影响。 关于游戏版号，我们一直在非常积极的去做好所有的准备。目前已经有四款游戏，完成了前置审批流程，有7款游戏，接近完成前置的流程。如果版号开放，我们的这些游戏就会在短期内上好几个。游戏版号首先是整个行业都面临而非某几家公司面临的问题。其次，它是某个阶段才会出现的问题。对于业务的影响是短期的，长期来看几乎没有影响。天灏资本分析师Chen Hao：三季度净收入有所下滑，管理层能否解释一下背后的原因？之后几个季度净收入的可能走势？以及平台两大主要游戏产品的营收占比情况？樊欣：在去除增量成本、内容成本等相关成本之后我们目前的毛利率是18%。游戏产品的营收占比有所下降，因为今年二季度和三季度游戏业务的收入较一季度有所下滑。我们预计第四季度游戏业务的营收会迎来上涨，并且明年一月份这个增长速度会恢复到原有高速水平。《FGO》和《碧蓝航线》这两款游戏目前的表现都十分平稳。