刘央 女股神刘央的这三年：市场就是我的江湖 我还活跃在一线

腾讯《财约你》 耿荷 发自香港

采访西泽投资主席及投资总监刘央开始之前，她说，先给她10分钟下单，担心收市前下单交易打断采访，在采访前把这些工作处理完，她可以安心接受访问。

说完，已逾50岁的她跑出会议室。十分钟过后，匆忙跑回来。刘央说，下单增持的股票是天工国际，这是她最近看好的一家钢材公司。港交所权益披露信息显示，截至10月25日，刘央和西泽投资共持有天工国际5.43%的股份。

“我的投资风格没变，依然100%支持民营企业，这家公司在10年前上市时，我购买过股IPO。我最近增持是因为这家公司一是行业龙头、大股东坚忍不拔、坚持10年分红、最近还发布了盈喜。”刘央解释为什么看好这家公司。

被誉为女巴菲特的刘央，在中国香港金融市场，是唯一的被冠以股神之称的女性。过去两三年，她似乎没有以往那么活跃地出现在媒体。打开她的微信朋友圈都是世界各地的“风花雪月”。她说，那些背后其实都在工作。

刘央描述自己，过往这两年变得淡定、柔软、踏实，成熟过过去20年。

这期间，她涉足文化娱乐产业一级市场投资，所投的美国投资电影制作公司出品的《摘金奇缘》，前不久一度夺得北美票房冠军。

她颠覆了自己的投资理念，由曾经成就她的价值投资，转向趋势投资，并亲赴华尔街招兵买马，设立量化投资基金，押注明年美股大跌。

刘央说，市场就是她的江湖，她仍活跃在市场的一线。

投资《摘金奇缘》获北美票房冠军 业务拓展至一级市场

对刘央来说，近来值得开心的事情之一是她有份投资的电影《摘金奇缘》，获得北美票房冠军。11月30日，该影片正式登陆内地院线。

有数据统计，《摘金奇缘》上映后，在全球除内地之外的票房达2.35亿美元，北美票房达1.37亿美元。

“这个票房表现是好莱坞历史上表现前五的少数族裔电影，我对这个表现感到震撼，非常小的制作，产生了巨大的影响力。”刘央说。

事实上，刘央在电影领域的布局，经历了多年的积累。她早前接受访问时曾透露，此前投资阿里影业、华谊兄弟、华策影视以及光线传媒等公司股票，开始与电影圈有了交集。后来在这些股份上获利颇丰后，她开始正视这个行业的未来。

2015年8月，刘央成立了中国文化和娱乐产业基金，开始介入影视业一级市场投资，她旗下的中国文化和娱乐产业基金一期规模为10亿港元。今年她将这部分私募业务，重组成独立的和高资产管理公司，专注文化、娱乐一级市场投资。她拿出40%的股份给予团队，个人持有60%的股份。

刘央透露，和高资产管理公司已经投资了6个项目，包括周星驰的电影《美人鱼》，以及两个即将上市的项目，一个是派格文化传媒集团，另一个音乐平台库客。

而近来大卖的《摘金奇缘》的制作公司SK Global也是和高资产管理公司的投资项目之一。SK Global成立于2016年，是由两家公司Sidney Kimmel Entertainment和Ivanhoe Pictures合并而成。

谈起刘央与SK Global的缘分，要从她的老东家中信讲起。刘央说，由于中信有很多矿业有关的业务，所以早年在中信工作时已经与犹太裔矿业大亨Robert Friedland有了交集，他正是SK Global的创始人之一。

刘央详细述说投资的来龙去脉。她说，接触到SK Global是刚开始布局文化、娱乐产业，当时觉得好莱坞6大公司的估值太高，而好莱坞的6大公司都与SK Global有合作。SK Global制作了70多部电影，有100多部电影版权，过去20年，这家公司就专门做这一件事——电影制作，早前在韩国和印度市场的表现也很成功，所以就决定投资。

“我们是创始人之外的，唯一海外的股东。背后的两个创始人，都是非常富有的犹太人。选择我成为股东，因为有一天我要把SK Global带到亚洲上市。”刘央说。

对于投资了SK Global后收获了票房冠军《摘金奇缘》，刘央觉得幸运，毕竟很多人交了很多学费，都没有回报。

幸运之外，她认为，《摘金奇缘》之所以受到关注，是故事背后出现的超级富豪现象，不过《摘金奇缘》讲的是老钱，她已经跟制作公司提建议，要写新钱，写中国新时代的富豪。

刘央透露，早前SK Global已经买下《摘金奇缘》作者所写的三部曲，当中的第二部China Rich Girlfriend明年将在上海开拍，2020年有望上映。

“我会从剧本制作开始参与到其中，这部电影里面要涉及中国股市、资本市场的元素，我会在里面客串一个角色。”刘央说。

对于过去三年，在文化、娱乐产业的投资心路历程，刘央觉得这是她在二级市场投资二十多年后顺理成章的延伸。

她说，自己前24年职业生涯只做二级市场，2015年进入一级市场，投资一级市场时主要思路是，所有的一级市场公司都要在二级市场卖出去，能实现退出，所以投资的时候就看看这些公司能不能上市，几年后能上市。对经历过二级市场的训练出来的人，自然存在基因里面。

“跨界，要懂内在的价值。我对中国文化有深刻的理解，也理解资本什么时候要发挥作用。”刘央说。

转向趋势投资理念 设立量化基金押注明年美股大跌

即便投资的版图已经延伸至一级市场，但对刘央来说，她仍强势活跃在曾经让她一战成名的“战场”——二级市场。

1988年，刘央毕业于中央财经大学。此后加入中信集团，28岁那年被中信派往澳大利亚。8年之后，她移居香港，出任首域投资有限公司的首席投资官。

“2001年2月19日，我落地香港后不久，中国证监会宣布境内居民可以交易B股，B股暴升，我是当时全球持有B股最多的基金经理，那一年我在6个月之间大赚3倍走了，但这之前我等待了6年。”刘央早前接受腾讯新闻访问时表示。

刘央因此一举成名，并被媒体称为中国的“女巴菲特”。而巴菲特的价值投资理论自此也成为了刘央的投资信仰。

“3年前，人民币汇改、A股股市大跌之后，中国A股市场发生了根本的变化。传统的基本面研究驱动的策略，对中国市场已经不起作用了。2015年是个分水岭。中国基金用价值投资策略投资受到了挑战。”刘央坦言，价值投资的理论已经不适合中国市场。

她补充指，2015年之后，越来越多的对冲基金进入到亚洲市场、也有很多在外资行工作的人出来设立自己的基金，此外，由于跟踪指数的ETF交易方便，受到了越来越多投资者的喜欢。

在刘央看来，作为基金经理，也需要与时俱进，这几年，她开始反思用趋势投资取代以前的价值投资理论。早前，她受聘于清华五道口金融学院，给MBA学生授课，讲的就是价值投资与趋势投资的对比。

在二级市场投资方面，将投资理念由当年成就她的价值投资转向趋势投资，是她过去三年完成的一个重要工作。

另一个重要工作是引入二级市场量化投资。今年6月，刘央成立了SYZYGY Capital，专注量化投资。她说，SYZYGY Capital目前正在融资，目标是募集10亿美元。

“我刚从日本募资回来，计划明年1月发布两个新产品。日本现在钱太多，而且他们国内的回报太低，日本国内现在急需另类投资的产品。”刘央说。

谈及筹备SYZYGY Capital的过程，她透露，今年去了美国三次，亲自招兵买马，从华尔街请了3个量化投资方面的投资负责人，他们在美国都有十几二十年的量化投资经验。刘央说，能从华尔街把这些人请到香港，光谈情怀能够吗？肯定还有平台的影响力。

“这个事情不是所有人都能做的，不是都能有我这个魄力，为了做成这件事，我花了多少钱，多少时间，多少精力。”刘央说。

对于新聘请的量化投资团队，刘央是满意的。

她说，根据他们的模型测算出来，未来9个月，美国发生金融危机的概率是75%，我们的模型能准确算出什么时候股市会崩盘，2016年索罗斯说美国将发生金融危机，那一年开始他开始做空美股，但是过去两年美股大牛市，索罗斯因此损失十几亿美元，而根据他们的模型，2016年发生金融危机的概率几乎为零。

她说，SYZYGY Capital计划明年第一季度发布两个新产品，一个产品是投资投资级别的债券和主权债券，另一个产品是投资股票和债券混合的产品。

2018年，对刘央来说，还有一件重要的事情，刘央将西京改名为西泽。谈及背后的原因，她有些无奈。她说，去年购得内地基金牌照，公司在内地注册时，发现西京已经被人注册，所以无奈就用西泽注册了，用“泽”取意自惠泽天下。

采访刘央结束时，天色已黑，她以跑步的速度转向另外一间会议室，要跟团队开另外一场会。她说，会后她还要赴另外一场约。打开刘央的微信朋友圈，都是世界各地的“风花雪月”，看不到她日常的忙碌。

“风花雪月背后都是玩命地工作，市场就是我的江湖，我仍在市场奋斗。”刘央说。